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朝闻国盛：行业分析与投资建议总结

核心内容

本期《朝闻国盛》围绕多个行业进行分析，重点提及了情绪修复、医药生物板块热度上升、宏观政策对财政的影响、外资行为对市场的影响、货基特征、地产开发与物业、钢铁、电子与汽车、银行、轻工制造、新型烟草、军工信息化、石油石化、建筑材料、食品饮料、美妆、有色金属、基础化工、计算机、医药研发进展等。

整体来看，市场情绪有所修复，医药生物板块表现尤为突出。同时，部分行业如煤炭、建材、食品饮料等在业绩和政策支持下具备增长潜力。多个公司发布三季报，部分公司业绩超预期，部分公司盈利预测上调，行业发展趋势积极。

主要观点

1. 市场情绪修复

• 外资撤离影响市场情绪，但其他情绪指标（如杠杆情绪、股民情绪、强势股和新高股）普遍修复。
• 医药生物成交占比重回历史高位，化学制剂、中药、体外诊断、医疗耗材、医疗设备等子行业热度上升。
• 风险提示包括海外市场波动加剧、宏观经济超预期波动。

2. 宏观政策与财政

• 9月财政收入弱复苏，但结构分化明显。
• 非税收入持续高增，而房地产相关税收连续6个月负增长。
• 明年专项债额度有望提前下达，关注财政资金使用情况与政策放松趋势。

3. 外资行为与资产配置

• 外资风险偏好较低，导致北向资金净流出。
• 十一月配置建议中，沪深300、上证50、中证500的预期收益分别为42.6%、35.0%、30.8%。
• 需持续关注外资风险偏好变化，判断其是否会重新流入。

4. 货基特征与影响

• 机构投资者占比70%以上的货基规模达4.4万亿。
• 货基压久期或降杠杆对短端资产形成冲击，但影响有限。
• 监管可能适度控制机构杠杆和配置，但强监管可能性不大。

5. 房地产开发与物业

• 22城集中供地显示拿地持续走冷，民企出险过半。
• 投资建议维持“增持”评级，推荐关注华发股份、滨江集团、建发股份、保利发展、招商蛇口、万科A、金地集团等。
• 物业板块推荐华润万象生活、招商积余、中海物业、绿城服务、保利物业。

6. 钢铁与电子&汽车

• 盛德鑫泰受益于煤电景气周期，预计2022-2024年归母净利分别为0.74亿、1.46亿、1.97亿，PE分别为48.8、24.7、18.4倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
• 蓝黛科技卡位关键零部件，动力总成业务打开第二增长曲线，预计2022-2024年归母净利分别为2.21亿、3.64亿、5.02亿，PE分别为28.0、17.0、12.4倍，给予“买入”评级。
• 广东鸿图新能源放量叠加盈利改善，Q3业绩亮眼，预计2022-2024年归母净利分别为5.0亿、6.1亿、7.4亿，PE分别为25、20、17倍，维持“买入”评级。
• 三花智控汽零高增叠加盈利改善，Q3业绩符合预期，预计2022-2024年归母净利分别为22.9亿、28.5亿、35.1亿，PE分别为34、27、22倍，维持“买入”评级。

7. 银行与非银板块

• 邮储银行Q3表现亮眼，各项指标稳健，中间业务快速发展。
• 定增补充核心一级资本，预计2022-2024年利润分别为881.9亿、1029.4亿、1206.9亿，维持“买入”评级。
• 银行板块整体持仓回升，优质城农商行和配置型国有大行获增持，股份行受减持。

8. 轻工制造与新型烟草

• 岳阳林纸盈利显韧性，静待林业碳汇市场开放，预计2022-2024年归母净利分别为6.8亿、8.3亿、8.9亿，PE分别为15.0X、12.4X、11.6X，维持“买入”评级。
• 裕同科技3C、环保纸塑表现靓丽，盈利弹性显现，预计2022-2024年归母净利分别为15.49亿、18.56亿、22.20亿，PE分别为18.4、15.4、12.9X，维持“买入”评级。
• 新型烟草行业税率符合预期，产业利润重分配，行业集中度有望提升。

9. 军工信息化与计算机

• 军工信息化是“大安全”投资主线，推荐霍莱沃、华如科技、中科星图、航天宏图、卫士通、智明达、佳缘科技等。
• 金山办公双订阅制推进，预计2022-2024年营收分别为39.78亿、54.01亿、72.08亿，归母净利分别为11.88亿、16.31亿、21.66亿，维持“买入”评级。
• 东方财富Q3业绩符合预期，预计2022-2024年营收分别为134.31亿、166.47亿、204.98亿，归母净利分别为92.96亿、113.74亿、140.98亿，维持“买入”评级。
• 海光信息前三季度业绩高增长，验证下游需求高景气，预计2022-2024年归母净利分别为10.09亿、14.99亿、23.10亿，增速分别为208.5%、48.6%、54.1%，维持“增持”评级。

10. 医药生物

• 健康元业绩稳健增长，呼吸科超高速放量，预计2022-2024年归母净利分别为15.68亿、18.03亿、21.48亿，PE分别为15X、13X、11X，维持“买入”评级。
• 恩华药业Q3增长稳健，TRV130落地在即，预计2022-2024年归母净利分别为9.2亿、11.2亿、13.5亿，PE分别为24X、20X、16X，维持“买入”评级。
• 丽珠集团整体业绩稳健，V-01获批紧急使用前景广阔，预计2022-2024年归母净利分别为20.39亿、23.61亿、27.34亿，PE分别为24X、20X、16X，维持“买入”评级。
• 泰格医药疫情下保持快速增长，预计2022-2024年归母净利分别为33.5亿、40.9亿、49.6亿，PE分别为21X、17X、14X，维持“买入”评级。
• 药石科技Q3利润增长超预期，预计2022-2024年归母净利分别为3.78亿、5.44亿、7.62亿，维持“买入”评级。
• 前沿生物-U艾可宁销售持续增长，预计2022-2024年收入分别为0.90亿、2.54亿、5.58亿，归母净利分别为-2.35亿、-1.78亿、-0.73亿，维持“买入”评级。
• 九洲药业发展势头强劲，预计2022-2024年营收分别为56.82亿、73.20亿、95.08亿，归母净利分别为9.45亿、12.63亿、16.70亿，维持“买入”评级。
• 爱尔眼科业绩基本符合预期，预计2022-2024年归母净利分别为28.35亿、36.38亿、46.57亿，PE分别为70X、55X、43X，维持“买入”评级。

11. 其他行业

• 瑞普生物受益于养殖景气提升，宠物产品表现突出，预计2022-2024年归母净利分别为4.10亿、4.91亿、5.77亿，PE分别为25.12X、20.99X、17.87X，维持“买入”评级。
• 温氏股份受益于养殖景气提升，预计2022-2024年归母净利分别为45.87亿、114.22亿、59.34亿，PE分别为29.7X、11.9X、22.9X，维持“买入”评级。
• 上海家化业绩逐步迎来拐点，焕新转型持续推进，预计2022-2024年收入分别为73.5亿、86.0亿、96.6亿，归母净利分别为5.5亿、7.4亿、8.9亿，维持“买入”评级。
• 爱美客扣非利润同增52%，预计2022-2024年收入分别为23.19亿、34.34亿、49.49亿，归母净利分别为14.36亿、21.02亿、29.86亿，PE分别为65.4X、44.8X、31.6X，维持“买入”评级。
• 力量钻石单季利润同增109%，预计2022-2024年收入分别为9.88亿、17.42亿、27.53亿，归母净利分别为4.93亿、8.89亿、14.21亿，PE分别为21.2X、15.4X、12.9X，维持“买入”评级。
• 贝泰妮业绩稳健增长，品类拓展增势良好，预计2022-2024年收入分别为55.63亿、74.35亿、97.75亿，归母净利分别为12.08亿、16.36亿、21.77亿，PE分别为50X、38X、26X，维持“买入”评级。
• 盐津铺子Q3业绩亮眼，预计2022-2024年收入分别为27.7亿、33.2亿、39.6亿，归母净利分别为3.1亿、4.6亿、5.8亿，PE分别为38X、26X、21X，维持“增持”评级。

关键信息

• 情绪修复：市场情绪整体修复，医药板块热度显著上升。
• 行业表现：医药生物、计算机、机械设备、国防军工、综合等行业表现较好，而食品饮料、家用电器、房地产、银行、煤炭等行业表现较差。
• 投资建议：多数行业和公司维持“买入”或“增持”评级，重点推荐医药生物、计算机、轻工制造、电子&汽车、建材、有色金属等。
• 风险提示：各行业均有相应风险提示，包括疫情反复、宏观经济波动、原材料价格波动、政策变化等。

总结

本期《朝闻国盛》内容涵盖多个行业及公司分析，重点突出医药生物板块的热度上升与情绪修复，同时关注宏观经济与政策变化对市场的影响。多个公司发布三季报，部分业绩超预期，盈利预测上调，显示出良好的成长性。在投资建议方面，多数行业和公司被推荐为“买入”或“增持”，但需警惕疫情反复、宏观经济波动等风险因素。