电气设备行业：22年量产元年将至，乘风破浪蓄势待发，HJT商业化量产何时到来？-20210927-西部证券-54页_1mb

HJT商业化量产分析总结

核心内容概览

HJT（异质结）电池技术因其高转换效率、低衰减率、低温度系数以及良好的工艺流程，被视为光伏行业未来的重要发展方向。本文分析了HJT技术的效率优势、成本优化路径、产业链配套能力及商业化量产前景。

主要观点

1. HJT技术优势显著

• 转换效率高：HJT理论效率可达27.5%，当前隆基实验室效率达25.26%，华晟量产线效率达25.06%。
• 衰减率低：HJT电池不存在LID衰减问题，且PID衰减率低，长期使用衰减率远低于PERC。
• 温度系数低：HJT电池的温度系数约为-0.25%，优于PERC和TOPCon，高温环境下发电性能更优。
• 结构对称：支持硅片薄片化和双面发电，双面率可达95%以上，发电量提升约10%。
• 工艺流程短：仅需4步主工艺，简化了生产流程，提高了良率和效率。
• 技术延展性强：可与IBC、钙钛矿等技术结合，提升转换效率至30%+，具备较长的技术生命周期。

2. HJT降本路径清晰

• 硅片薄片化：可降低硅成本约0.03元/W。
• 银浆降本：采用银包铜技术可降低银浆成本约0.07元/W。
• 设备国产化：设备投资成本有望从2021年的7-8亿元/GW降至2022年的4亿元/GW以内。
• 效率提升：通过工艺优化和材料升级，预计2025年HJT量产平均转换效率达26%+，进一步摊薄成本。

3. HJT与TOPCon共存，中短期替代PERC

• 效率对比：HJT量产效率已高于TOPCon，但TOPCon非硅成本较低。
• 成本对比：预计2022年HJT成本将低于TOPCon约14%~16%，具备中长期性价比优势。
• 技术路线共存：2021-2025年期间，HJT与TOPCon将共同扩产，逐步替代PERC。

4. 产业链配套完善，具备规模化量产条件

• 硅料端：N型硅片可通过吸杂设备降低纯度要求，成本可与P型硅片持平。
• 硅片端：P型硅片产能均可用于生产N型硅片，且硅片薄片化更有利于HJT降本。
• 组件端：半片组件渗透率提升，有助于HJT发展。
• 设备国产化：迈为、钧石、捷佳伟创等企业已具备整线交付能力，推动HJT产业化。

5. HJT商业化量产即将到来

• 2022年目标：HJT电池成本有望低于PERC，实现规模化量产。
• 市场空间：预计2021-2025年HJT设备市场空间将达46亿~595亿元，2025年有望达595亿元。

关键信息

技术效率

• HJT实验室最高转换效率达25.54%，量产效率已突破25%。
• 钙钛矿-HJT叠层电池实验室效率达29.52%，未来有望进一步提升至30%+。

成本结构

• 硅成本：2021年N型硅片与P型硅片成本持平，2022年有望低于P型。
• 非硅成本：预计2022年HJT非硅成本将与PERC持平，具备成本优势。
• 整体成本：2022年HJT电池成本有望低于PERC 4%~10%。

产能发展

• 2020年全球HJT在产产能已超5GW，国产厂商占比约50%。
• 2021年HJT新增产能预计达10~15GW，主要由华晟、钧石、通威等企业推动。

投资建议

• 推荐关注具备HJT量产设备供货能力的上市公司，如迈为股份（300751.SZ）、捷佳伟创（300724.SZ）。
• HJT设备行业未来市场集中度有望持续提升，整线设备商具备更强的成本控制和议价能力。

风险提示

• HJT降本不及预期。
• TOPCon成本下降速度超过HJT。
• HJT转换效率提升不及预期。
• 光伏行业政策风险。

技术路线对比

总结

HJT电池凭借其高转换效率、低衰减率、低温度系数等优势，具备良好的产业化前景。随着技术进步和成本下降，HJT有望在2022年实现商业化量产，并在未来5年内逐步替代PERC和TOPCon，成为光伏行业的主流技术之一。同时，HJT设备国产化趋势明显，具备较强的市场竞争力。