20240725-格林期货-研究所专题报告_美棉跌破70美分整数位关口_郑棉振荡中心下移_7页_478kb

棉花市场专题报告总结

研究员：王子健
从业资格号：F03087965
投资咨询号：Z0019551
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日期：2024年07月25日

2024年7月25日发布的格林大华期货研究所专题报告聚焦国际市场动态，分析美棉与郑棉价格走势及其相关因素。报告指出，ICE美棉期货近期跌破70美分/磅整数位，触及近四年低点；受此拖累，郑棉主力合约也面临14000元/吨整数位压力。

美棉价格下跌主要受全球供需格局和宏观情绪影响。新年度美国棉花种植面积同比增加139%，产量预期增至3701万吨，创下62%的增幅。与此同时，拉尼娜气候有利棉花生长，但短期干旱问题并未完全缓解。全球范围内，巴西、土耳其等主产国产量预计上升，印度、巴基斯坦减产，总体形成全球丰产预期，削弱了市场信心。

中国作为美国棉花的最大进口国，外棉进口量持续下降。4月以来，月度进口量连续减少，达-385%的降幅，配额内外棉价差导致企业进口积极性不高，但未来新增进口配额政策仍需市场关注。

需求端表现疲软，纺织行业开机率低，企业利润下滑。消费方面，外贸出口虽同比增长，但终端需求仍未明显恢复；国内服装零售额增幅有限，纺织淡季效应明显。尽管后期存在秋冬订单补充的可能性，但市场信心不足，订单持续性有待验证。

短期内，郑棉价格承压于外盘下跌，但仍具备14000元/吨的成本支撑。国际市场看空情绪浓厚，主要由全球供应过剩预期和消费疲软共同推动。报告认为，短期下行周期尚未结束，但需警惕政策或季节性需求回暖对价格的提振。

此外，新棉上市临近，国内轧花厂产能过剩问题存在，籽棉“抢收”预期仍在，若实际产量与预期偏差扩大，或将引发生态变化。期货市场方面，空头行情延续，仓单注册量偏低，可能影响主力合约09合约走势。

报告强调，需密切关注滑准税配额政策动向及全球气候变化对产量的影响，以判断未来市场走向。总体上，美棉与郑棉呈现震荡下行趋势，但短期波动仍受多重因素影响。