20250304-冠通期货-原油_震荡下行_3页_433kb

原油市场分析总结

本次冠通研究报告聚焦于原油市场的震荡下行趋势。核心观点是全球原油供需失衡加剧，建议策略以逢高做空为主。

在需求侧，预期2025年全球原油需求增速维持在130-145万桶/日，具体有IEA上调预期至110万桶/日，但需求增长稳定性不如预期，成品油累库现象突出，这削弱了油价支撑。

供给侧，俄罗斯里海石油管线事件短暂扰动，但哈萨克斯坦和伊拉克出口计划调整后，OPEC产量小幅上升，美国原油产量上升至13502万桶/日，但离历史峰值仍减129万桶/日。这些因素加剧了供给压力。

地缘政治和外部事件影响显著。美俄会谈推进但特朗普与泽连斯基争执显示和谈不确定性，同时美国石油钻机减少，美联储降息预期推迟，进一步打压油价利多。特朗普关税政策（4月2日生效）引发全球经济担忧，欧佩克+意外决定4月增产约138桶/日，强化了逢高做空信号。

期现行情显示，2504原油期货主力合约下跌33.2%，收于5213元/吨，持仓量增加，反映出市场看跌情绪。数据方面，EIA显示美国原油库存超预期减少但总体油品累库，汽油需求上升，柴油需求下降。

整体上，供过于求前景主导，建议投资者关注油价回调风险，市场对制裁放松的预期也带来波动性。投资需谨慎，依此分析配置资源。