20240906-东吴期货-沥青周报_跟随成本下跌_15页_1mb

沥青周报：维持弱势震荡观点，成本端波动风险需关注

一、核心观点

上周和本周，沥青价格呈弱势震荡，主要受油价下跌驱动，与市场预期一致。尽管低炼厂开工率在一定程度上支撑了库存和价格的下限，但需求旺季表现疲软，限制了价格上涨空间。供需结构暂未产生明显突破因素，预计短期内沥青将继续在成本端影响下震荡运行。

二、数据要点

1. 供应端：炼厂开工率维持绝对低位，出货量处于同期水平，去库存主要依赖供给收缩而非需求带动。
2. 需求端：下游景气度不高，表观消费量虽略有增长但仍显平缓。
3. 库存及进口：厂社库逐步下降，但去库节奏偏慢；进口窗口开启价差未显著扩大。
4. 每周产地加工利润继续维持低位，沥青企业普遍面临成本压力。

三、未来展望

维持先前判断不变：缺乏价格突破的因素促使沥青价格将继续跟随油价波动。关注以下几点：

1. 成本端原油价格走势
2. 沥青自身库存积累情况
3. 后期需求改善迹象

四、风险提示

成本端波动风险、需求不及预期、库存积压压力持续等均可能带来价格方向性变化，投资者需密切关注市场变化。

（注：全文共计483字）