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报告摘要

文档总结

核心内容概览

本文档是一份关于东南亚地区（包括中国、泰国、马来西亚、新加坡、印尼、香港和澳门）的行业分析报告，涵盖了经济表现、公司业绩、市场动态及投资建议等内容。报告还包含了一些关键的财务数据和估值指标，为投资者提供了详尽的市场洞察。

主要观点

中国

工业利润持续改善：10月工业收入和利润同比增长，主要得益于原材料价格上涨和融资成本下降。
上游行业受益显著：原材料价格上涨是推动工业利润增长的主要因素。
制造业受益于基建投资：机械设备制造商可能受益于强劲的基础设施投资。
盈利增长可能持续1-2个季度：但预计从2017年第一季度开始，有利因素将逐渐减弱。
去杠杆政策影响：供给侧改革推动了去杠杆进程，工业企业的负债率下降。
关键行业盈利变化：
- 石油和天然气：利润大幅下降
- 煤炭开采：利润大幅增长
- 铁矿石开采：利润小幅下降
- 铁矿石冶炼和轧制：利润显著增长
- 铁路和航空航天设备：利润温和增长
- 汽车制造：利润稳步增长
- 制药业：利润小幅增长
- 化学工业：利润稳步增长
- 电气和机械：利润温和增长
- 计算机和电子：利润略有下降

关键信息

市场表现

关键指数表现：
- DJIA：19152.1，1个月上涨2.6%
- S&P 500：2213.4，1个月上涨1.2%
- FTSE 100：6840.8，1个月下跌2.2%
- AS30：5570.5，1个月上涨2.6%
- CSI 300：3521.3，1个月上涨5.4%
- FSSTI：2859.3，1个月下跌0.8%
- HSI：22723.5，1个月下跌1.0%
- JCI：5122.1，1个月下跌5.3%
- KLCI：1627.3，1个月下跌2.6%
- KOSPI：1974.5，1个月下跌2.2%
- Nikkei 225：18381.2，1个月上涨5.4%
- SET：1500.4，1个月上涨1.8%
- TWSE：9159.1，1个月上涨1.7%
- BDI：1181，1个月上涨41.6%
- CPO (RM/ml)：3032，1个月上涨8.7%
- Brent Crude (US$/bbl)：47，1个月下跌7.0%

澳门博彩

市场表现：博彩股在最近一个月内普遍上涨，其中SJM Holdings涨幅最大。
行业增长趋势：市场对博彩收入增长预期较高，但分析师认为增长可能不如预期。
盈利情况：
- Sands China：第三季度EBITDA增长显著，但市场对其估值偏高。
- MGM China：盈利增长放缓，且估值偏高。
- Wynn Macau：盈利增长稳定，但面临竞争压力。
- SJM Holdings：被推荐买入，因其估值较低且业务韧性较强。
未来展望：
- 2017年增长可能放缓，仅预计中个位数增长。
- VIP市场增长有限，预计维持稳定或小幅增长。
- Mass市场增长潜力较大，预计增长8-10%。
估值分析：
- 澳门博彩行业当前估值偏高，部分公司被下调评级。

印尼

Kimia Farma (KAEF IJ)：
- 公司业务涵盖上游和下游医疗行业，拥有制药厂、药店和诊所。
- 2017年预计净收入增长22%。
- 通过与Sungwun Pharmacopia合作建立API工厂，预计2018年投产。
- 电子目录业务预计贡献10-15%的总收入，2016年已实现超过6000亿印尼盾收入。
- 计划在200个地点开发土地资源，部分项目涉及医院建设。
- 当前估值偏高，PE为50.1倍，高于历史平均。

投资建议

买入建议

SJM Holdings：被推荐买入，目标价为6.80港元，预期2017年EV/EBITDA为12倍。
Kerjaya Prospek Group (KPG MK)：被推荐买入，目标价为RM2.65，预计未来季度表现强劲。
Tune Protect Group (TIH MK)：被推荐买入，目标价为RM2.05，尽管受到监管影响，但盈利增长显著。
Ciputra Property (CTRP IJ)：被推荐买入，目标价为960印尼盾，预计2017年收入增长显著。

卖出建议

MGM China (2282 HK)：被推荐卖出，目标价为12.50港元，估值偏高。
Wynn Macau (1128 HK)：被推荐卖出，目标价为11.00港元，估值偏高。
Telekom Malaysia (T MK)：被推荐卖出，目标价为5.75马币，增长预期有限。

持有建议

Sands China (1928 HK)：维持持有，目标价为39.50港元，但估值偏高。
Galaxy Ent (27 HK)：维持持有，目标价为30.0港元，盈利增长稳定。

其他信息

分析师信息

Chaoping Zhu：联系信息为+8621 5404 7225 ext. 822，邮箱chaoping@uobkayhian.com。
Ye Xu：联系信息为+8621 5404 7225 ext. 820，邮箱xuye@uobkayhian.com。
Vincent Khoo, CFA：联系信息为+603 2147 1998，邮箱vincentkhoo@uobkayhian.com。
Cindy Lam：联系信息为+852 2826 4867，邮箱cindy.lam@uobkayhian.com.hk。
Posmarito Pakpahan：联系信息为+6221 2993 3914，邮箱posmaritopakpahan@uobkayhian.com。
Stevanus Juanda：联系信息为+6221 2993 3845，邮箱stevanusjuanda@uobkayhian.com。

重要事件

Oriental Watch Holdings：11月28日召开股东大会。
Sa Sa International Group：11月29日召开股东大会。
Thai Oil Corporate Roadshow：11月29日至30日在新加坡举行。

估值分析

SJM Holdings：当前EV/EBITDA为14.2倍，预计2017年为29.2倍。
Sands China：当前EV/EBITDA为16.5倍，预计2017年为23.7倍。
Galaxy Ent：当前EV/EBITDA为15.9倍，预计2017年为17.4倍。
Wynn Macau：当前EV/EBITDA为13.4倍，预计2017年为15.7倍。
MGM China：当前EV/EBITDA为17.4倍，预计2017年为15.7倍。

总结

文档提供了东南亚多个地区及行业的深入分析，涵盖经济表现、公司业绩、市场动态及投资建议。重点行业包括中国工业、澳门博彩及印尼医疗，其中中国工业利润持续增长，澳门博彩市场预期增长但估值偏高，印尼Kimia Farma则因其多元化发展和增长潜力受到关注。投资建议包括买入SJM Holdings、Kerjaya Prospek Group及Tune Protect Group，同时卖出MGM China、Wynn Macau及Telekom Malaysia。整体来看，文档强调了市场增长的可持续性及估值合理性，为投资者提供了关键的决策依据。

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