深度报告-2026-01-13-开源证券-新三板掘金周报第五期_紫光国芯冲刺北交所_年报启幕叠加优质标的涌现_40页_4mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年01月12日 # 北交所研究团队 新三板价值动态：紫光国芯冲刺北交所，年报启幕叠加优质标的涌现——新三板掘金周报第五期 # 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 # 新三板筑牢“塔基”与沪深北港四大交易所共同服务中小企业 中国资本市场已形成了包括沪深主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及区域性股权交易市场等在内的多层次市场体系，呈现出明显的递进结构与差异化定位。全国中小企业股份转让系统（“新三板”）是中国多层次资本市场的重要组成部分，为众多中小企业提供挂牌展示、股权融资等服务。截至2026年1月11日，新三板合计向沪深北及港交所共计输送859家企业。本周新上市公司陕西旅游、金浔资源曾挂牌新三板。 # 新挂牌5家公司，可关注兵设集团、星邦智能等 本周（2026.1.5~2026.1.11，下同）新增5家挂牌公司。营收均值16.68亿元，中值12.52亿元；净利润均值1.65亿元，中值1.64亿元。 1、兵设集团（874830.NQ）：国内设计行业中少有的资质涵盖面全、资质级别等级高的设计单位。兵团国资委为公司实际控制人。为农业、林业、水利工程提供综合咨询、工程咨询、勘察设计、工程总承包、全过程管理、数字管理、检测试验等全产业链专业技术服务。 2、星邦智能（875022.NQ）：全球第9名的高空作业平台厂商，参与2022年北京冬奥圣火点燃仪式、“引力一号”全球运力最大固体运载火箭发射等众多具备标杆意义的项目实施。 # - 新报送辅导9家公司，可关注紫光国芯、惠之星、东晓生物等 本周9家挂牌公司报送上市辅导。营收均值13.23亿元，中值4.65亿元；净利润均值1.14亿元，中值5728.14万元。均目标北交所上市。紫光国芯(874451.NQ)：是一家以DRAM（动态随机存取存储器）技术为核心的产品和服务提供商，为无晶圆厂集成电路设计企业(Fabless)。2025年以来，DRAM存储市场呈现出量价齐升与结构性变革。 此外还可关注惠之星（众多国际知名品牌光学硬化膜供应商）、东晓生物（玉米深加工生物科技供应商，植脂末销量位于国内首位）等。 # 市场数据：新三板2025年年报披露下周启动，普瑞金连续发生大宗交易 睿龙科技（874818.NQ）自2025年12月30日后，本周再次触发股票交易异常波动，该公司是军用高频覆铜板和微波多层粘结片“小巨人”，配套高端芯片的封装基板用覆铜板正在客户验证过程中，有望逐步实现产业化并打破国外厂商的垄断地位。国家产业投资基金持股，当前处于北交所上市辅导中。普瑞金（874090.NQ）连续发生大宗交易，其核心产品靶向BCMA的自体CAR-T细胞药物，用于治疗复发、难治多发性骨髓瘤。2025年10月16日与KITEPHARMA,INC.公司就体内原位编辑疗法领域达成合作。本周4家公司发布定增预案。2家公司完成增发，实际募资合计0.83亿元。成交金额前十名的挂牌公司分别为：普瑞金、中欣晶圆、恒神股份、中建信息、国都证券、粤开证券、亚锦科技、巨峰股份、星邦智能、达诺尔。2025年末挂牌公司总市值25181.94亿元，12月挂牌公司数量减少35家。 $\bullet$ 风险提示：数据统计有误风险、数据统计滞后风险、宏观经济波动风险 《凤阳产业基金入主格利尔，探析“光伏之都”强链补链协同逻辑—北交所并购重组专题报告第十五期》-2026.1.11 《AI医疗迎政策红利，北交所成智能诊疗标的布局阵地—北交所策略专题报告》-2026.1.11 《北交所新股策略新篇：从“重数量”到“重质量”，预筛选优质资产成为关键—北交所策略专题报告》-2026.1.11 # 目录 1、新挂牌公司：5家，可关注兵设集团、星邦智能等. 5 1.1、兵设集团：服务新疆电力、交通、市政、建筑等多领域建设 5 1.2、星邦智能：助力大型工程建设，全球第9名的高空作业平台厂商 1.3、回水科技：聚焦碳基材料纯化技术 10 1.4、浙阿波罗：中高端户外休闲娱乐、运动竞技非道路休闲车生产商 12 1.5、英虎机械：2024年国内自走式玉米收获机第一名 13 2、上市辅导：新报送9家，可关注紫光国芯、惠之星等 16 2.1、紫光国芯：DRAM产品技术服务提供商 17 2.2、惠之星：众多国际知名品牌光学硬化膜供应商，2025H1归母净利润已超2024全年 18 2.3、东晓生物：玉米深加工生物科技供应商，植脂末销量位于国内首位 20 2.4、帝盛科技：国内主要的紫外线吸收剂产品生产商 20 2.5、长步道：国内工业镜头领先企业 24 3、市场情况及信息披露：新三板2025年年报披露下周启动 25 3.1、股转公告：3家公司终止挂牌，部分新三板公司将于下周公布2025年报 25 3.2、交易信息公开：睿龙科技再次触发交易异常波动 26 3.3、大宗交易分析：共发生大宗交易167起，普瑞金连续发生大宗交易 28 3.4、协议转让：本周共4起 31 3.5、要约收购/回购：本周无新增 31 4、市场数据：2025年末挂牌公司总市值25181.94亿元 31 4.1、定增：4家公司发布预案，2家公司实施募集0.83亿元 31 4.2、普瑞金、中欣晶圆、恒神股份本周成交金额居前 33 4.3、市值与成交额：2025年末挂牌公司总市值25181.94亿元 33 4.4、挂牌家数：2025年12月减少35家 33 5、塔基效应，本周新上市陕西旅游、金泽资源曾挂牌新三板 35 6、风险提示 38 # 图表目录 图1：兵设集团股权结构，风语筑、超图软件入股 图2：星邦智能股权结构 8 图3：高空作业平台三大分类 8 图4：星邦智能产品应用于各类工程建设 9 图5：2024年回水科技营收3.94亿元 10 图6：2024年回水科技归母净利润6053.66万元 10 图7：2024年回水科技毛利率 $30.32\%$ 11 图8：2024年回水科技研发费用率 $6.34\%$ 11 图9：回水科技股权结构 11 图10：浙阿波罗产品包含电动两轮车、汽动摩托车、全地形车等 13 图11：英虎机械玉米收获机产品展示. 14 图12：种植业农业机械分类 15 图13：英虎机械2024年营收13.84亿元 16 图14：英虎机械2024年归母净利润1.64亿元 16 图15：英虎机械2024年毛利率 $17.23\%$ 16 图16：英虎机械2024年管理费用率 $2.15\%$ 16 图17：紫光国芯存储芯片产品矩阵 17 图18：DRAM价格指数2025年下半年持续上升 18 图19：惠之星合作伙伴包括海信、OPPO、VIVO等 18 图20：惠之星光学膜应用于手机、车载等领域 19 图21：惠之星2025H1营收同比 $+61.37\%$ 19 图22：惠之星2025H1归母净利润已超2024全年 19 图23：惠之星2025H1毛利率 $30.14\%$ ，净利率 $13.73\%$ 19 图24：惠之星2025H1四费率合计 $12.25\%$ 19 图25：光稳定剂上下游产业链 22 图26：2024年三类型光稳定剂产品市场份额 23 图27：光稳定剂产品下游应用领域占比 23 图28：全球范围内主要光稳定剂产品市场规模情况（亿美元） 23 图29：长步道2025H1营收1.46亿元 24 图30：长步道2025H1归母净利润2047.39万元 24 图31：长步道2025H1毛利率 $41.82\%$ 25 图32：长步道2025H1研发费用率 $8.05\%$ 25 图33：将于2026年3月前披露2025年年报的新三板挂牌公司 26 图34：覆铜板正逐步经历“普通板-无铅无卤板-高频高速/车用/IC封装/高导热板”的升级过程 27 图35：普瑞金拥有CAR-T、纳米抗体、CAR-NK三组核心产品管线 30 图36：2025年新三板定增募资额合计72.22亿元，2026年当前募资0.83亿元 32 图37：2026年1月新三板定增募资额合计0.83亿元 32 图38：2025年12月新三板挂牌公司成交金额76.83亿元，2025年合计成交金额619.01亿元 图39：新三板挂牌企业总数2025年11月减少至6000家以内 34 图40：创新层企业数量呈阶梯式上升，2020年起每年4-5月出现跃升 34 图41：基础层公司家数在2025年11月减少至3700家以内 34 图42：“新三板”是中国多层次资本市场的重要组成部分. 35 图43：中国资本市场已形成了包括主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及四板等在内的多层次市场体系……36 图44：多层次资本市场互联互通，助力新质生产力发展 36 表 1: 2026.1.5~2026.1.11 新增挂牌公司 5 家, 可关注兵设集团、星邦智能等 表 2：中新建电力集团有限责任公司 2025Q1 成为兵设集团第一大客户 表 3: 2024 年及 2025H1 星邦智能第一大客户为海南华铁 表 4：我国三大主要农作物水稻、小麦、玉米在不同地区之间的成熟时间跨度 15 表 5: 2026.1.5~2026.1.11 新报送辅导 9 家, 可关注紫光国芯、惠之星等 表 6: 帝盛科技客户包括 Songwon、MPI 等公司 ..... 21 表 7: 境外光稳定剂领域主要企业 ..... 21 表 8: 光稳定剂产品的三个产品类型 ..... 22 表 9：境内除帝盛科技以外的光稳定剂领域主要企业. 23 表 10: 2026.1.5~2026.1.11 终止挂牌公司 3 家 ..... 25 表 11: 睿龙科技触发交易异常波动. 26 表 12：铜箔是睿龙科技采购的主要原材料. 28 表 13: 2025.12.29~2026.1.4 成交金额前 15 笔大宗交易 ..... 28 表 14：本周(2026.1.5~2026.1.11)共披露 4 起特定事项协议转让公开信息 表 15: 2026.1.5~2026.1.11 新增/更新定增预案 4 家 表 16: 2026.1.5~2026.1.11 完成增发公司共计 2 家, 实际募资合计 0.83 亿元. 表 17: 普瑞金、中欣晶圆、恒神股份本周成交金额居前. 33 表 18：新三板培育的企业在各上市板块后市值 Top10 企业名单. 37 # 1、新挂牌公司：5家，可关注兵设集团、星邦智能等 本周（2026.1.5~2026.1.11)，新增5家挂牌公司。营收均值16.68亿元，中值12.52亿元；净利润均值1.65亿元，中值1.64亿元。可关注兵设集团（服务新疆电力、交通、市政、建筑等多领域建设）、星邦智能（全球第9名的高空作业平台厂商）等。 表1：2026.1.5~2026.1.11 新增挂牌公司 5 家,可关注兵设集团、星邦智能等 序号 证券代码 证券简称 持续督导主办券商 总营收(万元) 净利润(万元) 所属省份 所属城市 主营产品 1 874965 英虎机械 德邦证券 138,383.52 16,417.84 河北省 保定市 轮式谷物联合收割机产品、自走式玉米收获机产品 2 874712 浙阿波罗 国信证券 38,548.37 4,317.81 浙江省 金华市 非道路休闲车 3 875010 回水科技 国金证券 39,364.01 6,053.66 浙江省 杭州市 环保机械 4 875022 星邦智能 华泰联合证券 492,370.35 38,518.65 湖南省 宁乡市 重型建筑工程机械、专业咨询服务 5 874830 兵设集团 中信证券 125,165.27 17,316.63 新疆维吾尔自治区 乌鲁木齐市 专业咨询服务 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：总营收、净利润为 2024 年数据) # 1.1、兵设集团：服务新疆电力、交通、市政、建筑等多领域建设 新疆兵团勘测设计院集团股份有限公司服务经济社会发展的科技创新型的技术服务企业，主要是为农业、林业、水利工综合咨询、工程咨询、勘察设计、工程总承包、全过程管理、数字管理、检测试验等全产业链专业技术服务；同时，公司业务也覆盖了电力、交通、市政、建筑等相关领域。 公司是目前国内设计行业中少有的资质涵盖面全、资质级别等级高的设计单位。公司拥有工程咨询综合甲级资信、工程勘察综合甲级资质（2024年“全国固定资产投资在线监管平台”共备案4.7万余家工程咨询单位，仅149家具有甲级综合资信，持有率仅为 $0.32\%$ ），拥有16个甲级资质，其中农林、水利2个行业甲级资质（农业工程甲级资质全国仅12家、林业工程甲级资质全国仅9家；水利行业甲级资质全国仅55家），还拥有建筑、公路、测绘、城乡规划等14个专业甲级资质。同时，公司具有新能源、人防、电力、市政、环境工程、风景园林工程设计等15个行业、专业乙级资质。公司享受国务院政府特殊津贴专家14人，教授级高工97人，高级工程师451人，主编或参编7项国家标准、1项行业标准、3项地方标准、4项团体标准。 2023年3月，国务院国资委发布《创建世界一流示范企业和专精特新示范企业名单》，其中创建世界一流专精特新示范企业数量为200家，有12家勘察设计行业单位，其中有11家为央企，公司是唯一的一家省属国有勘察设计企业。公司始终坚持科技引领，培育新质生产力，数字赋能传统业务，围绕“管理信息化、业财一体化、设计协同化”自主研发了兵团地质大数据平台、勘测大数据平台、安全生产管理、EPC总承包管理等平台，将BIM、GIS、大数据、互联网+等数字化技术应用到业务阶段，持续加快经营、生产、财务、科研、综合管理向数字化、智能化转变。公司发挥国企担当，完成兵团国资系统的在线监管平台建设，取得良好成效，2024年2月，被国务院国资委评为国有企业数字化转型试点企业，这在全国共有149家，兵团系统内是唯一一家。 公司在服务兵团和新疆社会经济建设的基础上，重视将农林领域核心技术优势拓展到全国，并持续优化市场格局，先后在云南、四川、陕西、重庆、内蒙古等省市成立了分支机构。 公司获得省部级（兵团）以上科技进步奖20项，其中一等奖7项。公司参编各级别行业标准27项、立项国家级科研课题2项，公司参与设计的新疆玛纳斯河肯斯瓦特水利枢纽、新疆乌鲁瓦提水利枢纽下游兵团第十四师皮墨垦区配套工程建设项目获评“新中国成立七十周年优秀勘察设计项目”。 截至2025年9月26日，兵团国资委直接持有公司10.20亿股股份，占公司股份总数的 $60.00\%$ ，为公司控股股东。兵团国资委为公司实际控制人。 图1：兵设集团股权结构，风语筑、超图软件入股 资料来源：兵设集团公开转让说明书（注：数据截至2025.9.26） 公司的客户主要包括：各级政府的行业主管部门，如发改委、水利局、农业农村局、自然资源局、住建局等；由政府组建的融资平台公司或者是融资建设管理一体化的国有企业，如水发集团、城投公司、建设集团等；各类企事业单位。 表2：中新建电力集团有限责任公司 2025Q1 成为兵设集团第一大客户 报告期 单位名称(客户) 销售金额（万元） 占营业收入比 (%) 2025一季报 中新建电力集团有限责任公司 15,314.43 41.08 伊犁哈萨克自治州财通国有资产经营有限责任公司 2,403.98 6.45 耿马傣族佤族自治县水务局 977.06 2.62 云南省建设投资控股集团有限公司 913.95 2.45 第三师图木舒克市公路建设项目管理处 845.68 2.27 合计 20,455.10 54.87 2024年报 新疆生产建设兵团第七师奎屯河引水工程建设管理局 9,432.08 7.54 于田县水务服务中心 7,197.29 5.75 墨玉县水管总站 6,633.30 5.30 新疆国兴农业发展集团有限公司 5,248.81 4.19 新疆图木舒克市供销合作联合社有限公司 5,137.78 4.10 合计 33,649.26 26.88 2023年报 民丰县水利投资有限公司 9,731.92 7.78 新疆图木舒克市供销合作联合社有限公司 6,694.66 5.35 新疆生产建设兵团第十四师水利工程管理服务中心 5,096.48 4.07 中新建电力集团有限责任公司 4,647.09 3.72 新疆生产建设兵团第二师水利工程管理服务中心 4,521.66 3.62 合计 30,691.81 24.54 数据来源：Wind、开源证券研究所 # 1.2、星邦智能：助力大型工程建设，全球第9名的高空作业平台厂商 湖南星邦智能装备股份有限公司自成立起即专业从事高空作业平台的研发、生产、销售和服务，目前拥有直臂式、曲臂式、剪叉式、蜘蛛式、套筒式、桅柱式、车载式七大系列高空作业平台，平台高度范围覆盖4米至58米，产品系列齐全、品种规格丰富。公司荣登International Construction杂志“2024全球工程机械制造商50强”榜单。根据ACCESSINTERNATIONAL发布的全球高空作业平台制造商排名，挂牌公司位居全球第9名。 公司是高新技术企业，2019年成为全国第一批专精特新“小巨人”企业，并先后获评“国家企业技术中心”、国家级“卓越级智能工厂”、国家级“绿色工厂”、国家级“工业设计中心”、“第七届湖南省省长质量奖”、“2024全球工程机械制造商50强”等称号和荣誉奖项。此外，公司是行业技术标准制定的主要参与单位，参与起草了众多国家标准、行业标准和团体标准，具有较为突出的行业竞争地位。 作为国产高空作业平台中具有竞争力的品牌，公司产品凭借优异的品质和稳定的性能参与了2022年北京冬奥圣火点燃仪式、冬奥会国际速滑馆“冰丝带”建设、2024年春晚长沙分会场舞台搭建及演出支持、首都新地标北京新国展二期及国家会议中心二期项目建设、北京世园会场馆建设、70周年国庆大典烟花树安装、亚运会场馆建设、“引力一号”全球运力最大固体运载火箭发射等众多具备标杆意义的项目实施，持续服务我国实体经济以及基础设施建设的快速发展。 图2：星邦智能股权结构 资料来源：星邦智能公开转让说明书（注：数据截至2025.9.28） 根据高空作业平台底盘行驶的动力类型分类，可分为自行走式、车载式和非自主动力移动式高空作业平台。自行走式高空作业平台，其底盘配备内燃机或电动机等动力单元，具有自主行驶能力；车载式高空作业平台，其底盘为专用汽车底盘，具备良好的长途机动能力；非自主动力移动式高空作业平台，其底盘无行驶动力单元，其移动通常由外力推动或拖动完成。 图3：高空作业平台三大分类 资料来源：星邦智能公开转让说明书 图4：星邦智能产品应用于各类工程建设 SINOBOOM 高空作业平台 产品应用 服务与支持 走进星邦 官方商城 Q 全球网络 产品应用 SOLUTIONS 了解更多 特殊应用 幕墙工程 厂房场馆 石油化工 港口船舶 市政园林 建筑施工 资料来源：星邦智能官网 表3：2024 年及 2025H1 星邦智能第一大客户为海南华铁 报告期 序号 客户名称 销售内容 金额(万元) 占比 2025年1-6月 1 浙江海控南科华铁数智科技股份有限公司（603300.SH） 高空作业平台 53,568.86 27.11% 2 太原重工股份有限公司（600169.SH） 高空作业平台 20,520.68 10.39% 3 MEGA Machinery LLC 高空作业平台 9,216.43 4.66% 4 AL MARWAN HEAVY EQUIP & MACHINERY TR. COMP.LLC S.P 高空作业平台 7,115.35 3.60% 5 LLC VERTEX 高空作业平台 5,027.32 2.54% 合计 - 95,448.64 48.31% 2024年 1 浙江海控南科华铁数智科技股份有限公司（603300.SH） 高空作业平台 179,641.90 36.91% 2 United Rentals (URI.N) 高空作业平台 24,883.58 5.11% 3 太原重工股份有限公司（600169.SH） 高空作业平台 21,362.15 4.39% 4 众能联合数字技术有限公司 高空作业平台 13,904.43 2.86% 5 INTERTEK MAKINA ANONIM SIRKETI 高空作业平台 11,390.89 2.34% 合计 - 251,182.96 51.61% 2023年 1 众能联合数字技术有限公司 高空作业平台 52,098.55 15.22% 2 INTERTEK MAKINA ANONIM SIRKETI 高空作业平台 13,072.17 3.82% 3 Arlift International Company Limited 高空作业平台 9,210.70 2.69% 4 AMMEC COMERCIAL SA DE CV 高空作业平台 8,744.86 2.56% 5 GB Hoogwerkers B.V. 高空作业平台 7,101.29 2.08% 合计 - 90,227.58 26.37% 数据来源：星邦智能公开转让说明书、开源证券研究所 从市场规模来看，根据2025年IPAF租赁市场报告，我国高空作业机械保有量为66.92万台，较上一年度增长 $12.43\%$ ，保有量增长势头仍在持续。公司下游高空机械运营商中的头部客户资产管理规模仍在持续增长，根据IPAF高空作业机械运营商排行数据，国内排名前二的高空作业平台运营商宏信建发和海南华铁2024年度高空作业机械运营数量分别为21.60万台和18.16万台，分别增长 $21.35\%$ 和 $49.96\%$ 。 # 1.3、回水科技：聚焦碳基材料纯化技术 杭州回水科技股份有限公司是一家聚焦碳基材料纯化技术应用，主要提供活性炭材料的研发、生产和销售，环保设备系统及其运营服务的高新技术企业，致力于让污水变废为宝、让空气更清新、让生产更清洁，缓解社会日益严峻的各类污染问题，实现社会的可持续发展。公司凭借自主研发的多级流动床活性焦吸附技术、活性焦大规模生产技术、活性焦再生技术等一系列核心技术和电化学一体机、高效除氟一体机等专用装备，形成环保设备系统、活性炭材料销售以及运营服务三大业务板块，产品和服务主要应用于市政污水深度处理、工业废水深度处理、废气深度处理以及水资源回用等领域。 公司凭借行业内多年的生产经验积累和技术研发投入，已拥有专利109项，其中发明专利29项，实用新型76项，外观设计4项，另有23项发明专利正在申请中。得益于对研发创新的重视和多年的技术沉淀，公司也因此获得了多项荣誉包括两次国家技术发明奖（二等）、环境保护科学技术奖（一等）、国家级专精特新“小巨人”企业、高新技术企业、浙江省科技型中小企业等。 图5：2024年回水科技营收3.94亿元 数据来源：Wind、开源证券研究所 图6：2024年回水科技归母净利润6053.66万元 数据来源：Wind、开源证券研究所 图7：2024年回水科技毛利率 $30.32\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所 图8：2024年回水科技研发费用率 $6.34\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所 图9：回水科技股权结构 资料来源：回水科技公开转让说明书（注：数据截至2025.9.22） 如山汇安、如山汇鑫、如山高新属同一基金管理人（浙江如山汇金私募基金管理有限公司）管理。 诸暨如山汇安创业投资合伙企业（有限合伙）出资股东包括浙江盾安实业有限公司等；浙江如山汇鑫创业投资合伙企业（有限合伙）出资股东包括紫金矿业投资（上海）有限公司等。 # 1.4、浙阿波罗：中高端户外休闲娱乐、运动竞技非道路休闲车生产商 浙江阿波罗运动科技股份有限公司是一家专注于中高端户外休闲娱乐、运动竞技非道路休闲车的国家高新技术企业，同时兼具短途交通代步功能的道路车整车及其配件的研发、生产和销售。根据动力性质结合应用场景类型的不同，产品可分为电动两轮车、汽动摩托车与全地形车三大类，其中：电动两轮车主要包括电动越野摩托车、电竞车、电动自行车等；汽动摩托车主要包括汽动越野摩托车；全地形车主要包括中小排量段的全地形车和电动全地形车。公司积极投入越野电摩的研发设计，从单一越野汽摩向汽电齐抓转型，成功推出RFN系列电动越野摩托车，在涉水、极寒等情况下都能保持较为出色的性能。公司开拓青少年等低年龄段用户电动越野摩托车这一特殊品类，打造“越野电摩启蒙师”的品牌定位，逐步开拓全人群非道路休闲摩托车产品布局。在全地形车领域，公司已着手在电动方向、中大排量、实用型ATV方向进行研发布局。新产品的持续推出成为公司业绩的增长点，为公司的可持续发展注入动力。 公司系浙江省“专精特新”中小企业，产品通过全球七十余个国家的市场验证，持有EPA、CARB、CE、CCC等多项国际认证。以“阿波罗Aboluo®”品牌为核心，公司拥有入门级越野赛车品牌RFZ®、专业经济型越野赛车品牌RXF®、全年龄段电动越野车品牌RFN®、全地形车品牌AM®等知名品牌系列。凭借多年的市场开拓与销售渠道布局，公司形成了覆盖境内外线下直销及经销客户、线上第三方电商平台、国内品牌体验馆等多维度的全渠道销售网络，有效提升品牌国际影响力及市场认知度。 公司作为摩托车行业内率先布局越野摩托车产品的企业之一，积极推动产业的规范化发展。公司是国家标准《防止全地形车转向机构对驾驶员伤害的要求》(GB/T34601)国家标准《全地形车防盗装置》(GB/T34622-2017)、团体标准 《小排量内燃机式全地形车》（T/ZZB1808-2020）、团体标准《两轮电动非道路娱乐性摩托车》（T/QGCML2671-2023）、团体标准《四轮电动全地形车》（T/QGCML2670-2023）、团体标准《两轮儿童电竞车》（T/QGCML2669-2023）、团体标准《两轮汽动非道路娱乐型摩托车》（T/QGCML2673-2023）、团体标准《四轮小排量汽动全地形车》（T/QGCML2672-2023）等多项标准的主要起草、参与单位。公司产品获得了德国设计奖、广交会出口产品设计至尊金奖、浙江制造“品字标”、浙江制造精品、浙江省工业新产品等多项荣誉。 图10：浙阿波罗产品包含电动两轮车、汽动摩托车、全地形车等 资料来源：浙阿波罗官网 # 1.5、英虎机械：2024年国内自走式玉米收获机第一名 河北英虎农业机械股份有限公司主要从事农业收获机械的研发、生产、销售及服务。公司主要产品为自走式玉米收获机和轮式谷物联合收割机。 研发生产的玉米收获机具有车身短、操作灵活舒适，可靠性强，收获速度快、作业效率高，作业性能好、适应性强等特点，产品性能、可靠性、作业效率处于行业前列，深受经销商和终端用户的青睐。2023-2025年1-4月，公司实现玉米收获机销量分别为6,563台、5,662台和127台，2023年和2024年公司销量分别位居国内自走式玉米收获机领域的第二名、第一名，位居行业前列。 2025年，公司首次推出轮式谷物联合收割机，主要用于收割小麦。2025年1-4月公司销售轮式谷物联合收割机234台。 公司建立了广泛的经销渠道，销售区域主要集中于河北、山东、河南、安徽、山西等黄淮海玉米种植地区。公司制定了“深耕黄淮海、拓展西北、布局东北”的战略方向，目前西北地区的拓展已初见成效，且正在布局适合东北地区玉米收获的新机型，销售区域有望实现我国三大玉米种植区域全覆盖。 公司是玉米收获机械国家标准参与制定单位、国家高新技术企业、河北省农业科技小巨人企业、河北省专精特新中小企业、河北省科技型中小企业。2022年，公司被中国机械工业联合会认定为农业机械工业龙头企业，被河北省科技厅认定为河北省玉米联合收获机技术创新中心，获得一项中国机械工业科技进步奖二等奖。2023年，公司作为主要参与者，带头起草自走式鲜食玉米收获机的团体标准。2024年，公司科研成果《静液压板式茎穗兼收型玉米收获机的研发与应用》获得河北省科学技术成果证书。 图11：英虎机械玉米收获机产品展示 资料来源：英虎机械官网 农业机械是指用于农业生产及其产品初加工等相关农事活动的机械、设备。按照农业农村部农业机械化管理司的分类（《农业机械分类》(NY/T1640—2021)），农业机械包括种植业机械、畜牧业机械、渔业机械、农产品初加工机械、农用动力机械等，其中种植业农业机械可分为耕整地机械、种植施肥机械、田间管理机械、灌溉机械、收获机械、设施种植机械、田间监测及作业监控设备、种植业废弃物处理设备、其他种植业机械。 图12：种植业农业机械分类 资料来源：农业农村部农业机械化管理司《农业机械分类》、英虎机械公开转让说明书 由于农作物具有相对固定的播种、生产和收获季节性周期，农业作业也具有较强的季节性和时效性。春耕、三夏、三秋等农忙季节属于农机销售和服务的旺季。每年4-10月，是我国水稻、小麦、玉米等作物的成熟收获季节，因此公司收获机械的销售旺季集中于4-10月。 表4：我国三大主要农作物水稻、小麦、玉米在不同地区之间的成熟时间跨度 主要农作物 不同地区间的成熟时间跨度 玉米 全国玉米成熟时间主要集中在9-11月，时间跨度大约1个多月 小麦 全国小麦最早成熟时间为3月底，最晚为8月底，从南往北呈现较大差异 稻谷 水稻分为早、中、晚稻，全国水稻成熟时间从4月开始一直到11月结束 资料来源：英虎机械公开转让说明书、开源证券研究所 图13：英虎机械2024年营收13.84亿元 数据来源：Wind、开源证券研究所 图14：英虎机械2024年归母净利润1.64亿元 数据来源：Wind、开源证券研究所 图15：英虎机械2024年毛利率 $17.23\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所 图16：英虎机械2024年管理费用率 $2.15\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所 # 2、上市辅导：新报送9家，可关注紫光国芯、惠之星等 本周（2026.1.5~2026.1.11)，9家挂牌公司报送上市辅导。营收均值13.23亿元，中值4.65亿元；净利润均值1.14亿元5728.4万元。均目标北交所上市。可关注紫光国芯（DRAM产品技术服务提供商）、惠之星（光学硬化膜供应商）等。 表5：2026.1.5~2026.1.11 新报送辅导 9 家,可关注紫光国芯、惠之星等 序号 证券代码 证券简称 方向 营业总收入(万元) 净利润(万元) 省份 城市 主营产品 1 874801 诚丰新材 北证 83,276.70 17,141.01 江苏省 常州市 化学材料 2 874357 惠之星 北证 33,053.33 2,145.12 浙江省 宁波市 膜材料 3 874817 昊翔股份 北证 46,533.18 5,728.14 安徽省 合肥市 汽车配件 4 875008 帝盛科技 北证 66,314.61 6,992.65 邵武市 化学试剂 5 874414 上舜科技 北证 14,103.70 2,475.57 江苏省 张家港市 单轴模组、多轴模组、精密运动平台、精密组件 6 874967 东晓生物 北证 783,960.29 57,803.25 山东省 诸城市 食品添加剂 7 836047 信元股份 北证 17,348.20 8,515.28 内蒙古自治区 呼和浩特市 系统集成服务 8 874420 长步道 北证 25,160.73 4,058.49 湖南省 长沙市 光学设备 9 874451 紫光国芯 北证 120,985.74 -2,438.43 陕西省 西安市 服务、专用设备与零部件 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：总营收、净利润为 2024 年数据) # 2.1、紫光国芯：DRAM产品技术服务提供商 西安紫光国芯半导体股份有限公司是一家以DRAM（动态随机存取存储器）技术为核心的产品和服务提供商，为无晶圆厂集成电路设计企业（Fabless），核心业务包括存储产品的研发、销售和集成电路设计服务。公司可提供多个品种和系列的存储产品及全流程集成电路设计服务，具体业务包括： 1、存储产品：提供通用DRAM产品和堆叠大带宽DRAM产品，包括晶圆、芯片和系统产品； 2、集成电路设计服务：提供覆盖集成电路设计、测试、硅验证和量产的全流程服务。 图17：紫光国芯存储芯片产品矩阵 资料来源：紫光国芯官网 2025年以来，DRAM存储市场呈现出量价齐升与结构性变革。根据第三方调研机构TrendForce统计，以DDR4/LPDDR4X为代表的通用型DRAM产品上半年价格指数同比上涨超过 $40\%$ 。这一变化主要得益于存储厂商主动调整产能分配、人工智能应用推动内存规格升级，以及季节性消费需求的共同驱动。 从CFM闪存市场发布的DRAM价格指数来看，也印证了DRAM市场的回暖趋势。 图18：DRAM价格指数2025年下半年持续上升 # 价格指数 # NAND DRAM DRAM指数:2561.20(+251.91) 资料来源：CFM 闪存市场 # 2.2、惠之星：众多国际知名品牌光学硬化膜供应商，2025H1归母净利润已超2024全年 惠之星新材料科技股份有限公司主要从事光学硬化膜等功能性薄膜材料的研发、生产和销售，产品广泛应用于智能手机、平板电脑等消费电子领域，通过涂液配方自主开发、硬化涂布工艺自主优化以及无尘车间洁净度的控制，生产出可实现客户性能定制需求的硬化膜产品，为客户提供一站式服务。 图19：惠之星合作伙伴包括海信、OPPO、VIVO等 资料来源：惠之星官网 图20：惠之星光学膜应用于手机、车载等领域 资料来源：惠之星官网 图21：惠之星2025H1营收同比 $+61.37\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所 图22：惠之星2025H1归母净利润已超2024全年 数据来源：Wind、开源证券研究所 图23：惠之星2025H1毛利率 $30.14\%$ ，净利率 $13.73\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所 图24：惠之星2025H1四费率合计 $12.25\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所 # 2.3、东晓生物：玉米深加工生物科技供应商，植脂末销量位于国内首位 东晓生物科技股份有限公司是一家以合成生物制造和发酵技术为核心，以工业菌种构建、智能化发酵生产和产品应用开发为基础，依托稳定供应的可再生原料，以多元化玉米精深加工为主的农业产业化国家重点龙头企业、中国轻工业百强企业、中国发酵行业十强企业，先后获评国家级绿色制造企业、国家级制造业单项冠军、国家级绿色工厂、中国驰名商标等荣誉，年玉米深加工能力达160万吨。公司从一粒玉米脱粒开始，专注产品的技术研发与产业化应用，实现了从单品竞争到多项细分龙头的蜕变，通过全产业链布局，打造强大的商业体系。 公司自成立以来，引进先进管理理念，加大研发力度，形成了集科研、加工为一体的多元化生物制造产业体系，凭借强大的研发实力和前瞻性布局，持续推动行业技术进步与产品创新。公司以生物制造为核心驱动力，深耕动物营养氨基酸、固体饮料、功能性糖及糖醇等领域的研发与产业化应用，通过基因编辑、高通量筛选等前沿技术，构建了以大肠杆菌、谷氨酸棒杆菌和解脂假丝酵母等底盘微生物为基础的高效生物制造体系，提升了产品的竞争力，为公司可持续发展注入了新动力。公司基于全产业链条的深刻理解，能够快速洞察市场需求，布局前沿新品研发，构筑产品竞争优势，挖掘新的业绩增长点，打造持续扩张的跨行业产品矩阵。 公司主要生产动物营养类产品、固体饮料类产品、食品添加剂、有机酸、健康甜味剂等系列产品，为客户提供领先的氨基酸营养补充剂、固体饮料创新配方、控糖减糖、膳食纤维健康组合等多种应用解决方案。具体产品包括L-赖氨酸盐酸盐、L-赖氨酸硫酸盐、植脂末、赤藓糖醇、麦芽糊精、麦芽糖浆、山梨糖醇、食用葡萄糖等。 根据中国生物发酵产业协会统计，2023-2024年公司植脂末产品销量连续两年位列全国第一；L-赖氨酸硫酸盐、精氨酸、葡萄糖酸钠、赤藓糖醇、麦芽糖醇、山梨糖醇、麦芽糖浆、食用葡萄糖、麦芽糊精产品销量连续两年位列全国前五。公司精氨酸、缬氨酸销量2024年排名分别位列全国第2名及第6名。根据国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本)》，公司采用发酵法工艺生产小品种氨基酸属于鼓励类行业，公司主营业务均不涉及产能过剩行业或限制类、淘汰类行业。 公司建立华东、华南、华北、大健康事业部4个国内销售分部及外贸一部、外贸二部两个国外销售分部，销售网络覆盖全球一百多个国家和地区，已持续为元气森林、香飘飘、牧原股份、温氏集团、雀巢、可口可乐、联合利华、嘉吉、巴斯夫、泰国正大集团等知名客户服务。 # 2.4、帝盛科技：国内主要的紫外线吸收剂产品生产商 国家级专精特新“小巨人”福建帝盛科技股份有限公司自产产品既包含了当前主流的苯并三氮唑类紫外线吸收剂、二苯甲酮类紫外线吸收剂、受阻胺光稳定剂系列等，也包含具有较强成长潜力的三嗪类紫外线吸收剂、氰基丙烯酸酯类紫外线吸收剂和新一代低碱性NOR型受阻胺光稳定剂系列等。当前，公司各系列产品已广泛应用于塑料、涂料、胶黏剂等工业领域，获得了全球主流市场，尤其是欧洲、北美、东亚、中东等市场的认可。主要客户多为全球高分子材料或化学行业内知名企业，包括Songwon、MPI、Adeka、Clariant、Avient等公司。 公司将提速打造防晒剂新增长曲线，重点发展两个核心品牌，光稳定剂的“DSunsorb”系列及防晒剂的“DSUNPRO”系列。 表6：帝盛科技客户包括 Songwon、MPI 等公司 报告期 单位名称(客户) 销售金额(万元) 占营业收入比(%) 2024 年报 Songwon 及其关联公司 8,106 12.31 广州欣友唯及其关联公司 5,268 8.00 德州宏坤及其关联公司 4,635 7.04 MPI 及其关联公司 4,396 6.68 艾迪科中国 3,109 4.72 合计 25,515 38.75 2023 年报 MPI 及其关联公司 4,396 9.35 Songwon 及其关联公司 3,231 6.87 广州欣友唯及其关联公司 3,045 6.48 德州宏坤及其关联公司 2,204 4.69 艾迪科中国 2,200 4.68 合计 15,076 32.07 数据来源：Wind、开源证券研究所 表7：境外光稳定剂领域主要企业 序号 公司名称 国家/地区 公司概况 1 Basf 德国 全球领先的化工公司,世界500强。主要从事六大业务领域:化学品、材料、工业解决方案、表面技术、营养与护理和农业解决方案。 2 Songwon 韩国 全球知名聚合物稳定剂制造商,产品种类繁多,包括聚合物稳定剂、润滑剂和燃料添加剂、涂料稳定剂、功能单体、电子添加剂、锡中间体、PVC稳定剂和增塑剂、聚氨酯、聚酯二醇和高吸水性聚合物等。 3 Solvay 比利时 应用于各行业领域,在稀土、白炭黑、工程塑料、聚酰胺和中间体、香料及功能化学品、基础化学品、特种化学品、特种聚合物、新兴生物化学等业务领域占据重要地位。 4 Clariant 瑞士 是一家全球领先的特种化工产品公司,年销售额超过70亿瑞士法郎。光稳定剂板块产品以受阻胺光稳定剂为主。 5 Sabo 意大利 是一家成立于1937年的特殊化学品私营公司,主要专注于受阻胺光稳定剂的开发和生产。 6 Adeka 日本 化学助剂占整体营业收入比重较高,在美国、韩国、中国大陆和中国台湾均设有工厂。 资料来源：各公司官网、帝盛科技公开转让说明书、开源证券研究所 光稳定剂是一类能抑制或减缓如塑料、橡胶、涂料、合成纤维等高分子材料在紫外线辐射下发生光老化的功能性添加剂。其核心作用是通过特定化学机制阻断紫外线对材料的损伤，从而延缓材料出现老化现象，延长产品使用寿命并维持其物理性能与外观完整性。 图25：光稳定剂上下游产业链 资料来源：帝盛科技公开转让说明书 表8：光稳定剂产品的三个产品类型 产品类型 主要作用机理 紫外线吸收剂 紫外线吸收剂的分子结构中，通常含有至少一个邻羟基苯基取代基。在这类化合物中，邻位羟基可与分子内的氮原子或氧原子通过氢键作用形成螯合环。吸收紫外线后，氢键断裂发生异构化，分子内结构发生热振动，螯合环打开，使有害的紫外线转化为无害的热能，从而保护了材料。 受阻胺光稳定剂 受阻胺光稳定剂本身不吸收紫外线，而是通过捕获紫外线引发的烷基自由基、过氧自由基等自由基，分解过氧化物、抑制氧化链式反应发挥作用。 猝灭剂 主要为镍系有机配合物，通过能量转移机制将受紫外线激发的基材分子能量传递至自身，再以非辐射方式释放，从而避免基材分子降解。其应用范围较窄，主要用于农业薄膜、聚烯烃等领域。 资料来源：帝盛科技公开转让说明书、开源证券研究所 紫外线吸收剂还可细分为多个品类，主要包括苯并三氮唑类、三嗪类、二苯甲酮类、氰基丙烯酸酯类等细分品类。（1）苯并三氮唑类凭借广泛的吸收范围、高效的吸收能力和性价比，能全面应对多种紫外线波段，在塑料、涂料等领域中常作为基础防护成分被广泛选用；（2）三嗪类在UVB吸收方面性能优异，不仅吸收效率高，而且分子量大、耐迁移性强、延展性好且热稳定性出色，在高端塑料、汽车涂料等需要长期稳定防护的领域应用广泛；（3）二苯甲酮类与各类材料相容性良好，价格较低且具有一定的水溶性，在部分涂料及护肤品等对水溶性有要求的场景中应用较多，同时也能满足低成本生产的需求；（4）氰基丙烯酸酯类因底色浅、不易产生色污，且热稳定性良好，适合用于薄制品，如电子薄膜材料、薄片等对外观和耐热性有较高要求的产品中，可在提供有效防护的同时保持制品的良好外观。 医疗设备、新能源汽车等高端领域的快速发展，对紫外线吸收剂的性能提出了更高要求，具有高效吸收能力、良好稳定性、低挥发性以及与材料优异相容性的品类，如三嗪类紫外线吸收剂和氰基丙烯酸酯类紫外线吸收剂，有望凭借其在特定应用场景中的优势，获得更大的市场份额和发展空间。 图26：2024年三类型光稳定剂产品市场份额 数据来源：Markets and Markets、帝盛科技公开转让说明书、开源证券研究所 图27：光稳定剂产品下游应用领域占比 数据来源：Markets and Markets、华经产业研究院、帝盛科技公开转让说明书、开源证券研究所 受益于下游行业市场规模的不断扩大，光稳定产品的市场规模亦呈现稳定增长的趋势。2024年全球范围内，受阻胺光稳定剂的市场规模约为15.39亿美元，紫外线吸收剂的市场规模约为8.74亿美元，猝灭剂产品的市场规模约为1.13亿美元，全球光稳定剂市场规模合计约为25.26亿美元，至2030年预计将以 $6.69\%$ 的年均复合增长率保持增长。 图28：全球范围内主要光稳定剂产品市场规模情况（亿美元） 数据来源：Markets and Markets、帝盛科技公开转让说明书、开源证券研究所 表9：境内除帝盛科技以外的光稳定剂领域主要企业 序号 公司名称 公司概况 1 利安隆 成立于2003年，主要产品有抗氧化剂、光稳定剂和整体解决方案复配产品。 2 宿迁联盛 成立于2011年，公司生产以光稳定剂为主的相关聚合物添加剂、化工中间体、化工环保设备等产品，光稳定剂产品以受阻胺光稳定剂为主。 3 威海金威化学工业有限责任公司 成立于2001年，主要产品包括苯并三氮唑紫外线吸收剂等。 4 北京天罡助剂有限责任公司 成立于1998年，是一家专注于高性能聚合物助剂研发与生产的国家级高新技术企业。是我国较早专业从事防老化功能材料技术开发、生产的企业之一。 5 安徽新秀化学股份有限公司 成立于2016年，产品涵盖光稳定剂、抗氧剂、紫外线吸收剂、阻燃剂和光引发剂等 6 宿迁市振兴化工有限公司 成立于2007年，是专业生产、开发和经营光稳定剂及中间体的国家高新技术企业，主要产品为受阻胺光稳定剂。 资料来源：Wind、各公司公开披露的年报或网站资料、帝盛科技公开转让说明书、开源证券研究所 # 2.5、长步道：国内工业镜头领先企业 湖南长步道光电科技股份有限公司立足于机器视觉领域，以机器视觉核心硬件工业镜头为主要产品，助力下游工业企业智能制造和工业自动化水平的提升。公司是行业领先的工业镜头系列较多、规格较全、且具备光学镜头从前端到后端垂直一体化设计、制造与检测能力的制造企业，获评工业和信息化部建议支持的国家级专精特新“小巨人”企业、工业和信息化部第三批专精特新“工信部专精特新小巨人企业”、湖南省工业和信息化厅“湖南省专精特新小巨人企业”。 公司作为国内工业镜头领先企业，在工业镜头领域深耕十余年，拥有标准工业镜头、线扫镜头、大靶面镜头、远心镜头、特种工业镜头等全面的产品系列，产品型号累计多达千余种，是行业领先的工业镜头系列较多、规格较全、且具备光学镜头从前端到后端垂直一体化设计、制造与检测能力的制造企业。公司产品在主要性能指标上与德国Schneider、日本Moritex、日本Computer等国际知名企业同类产品相当，已达到国际先进水平。公司通过开发工业检测设备产品，研发设计视觉系统和智能算法，在机器视觉领域开启由核心硬件制造商向设备集成商进行拓展的重要战略布局，将持续提高公司在机器视觉行业的综合服务能力。公司凭借多年来在工业镜头领域积累的研发设计经验与制造检测能力，针对技术门槛高、对成像清晰度、曝光级次、动态影像拍摄过程中的画面畸变、呼吸效应等具有极为苛刻要求的电影镜头进行了技术攻关，成功研发推出了8K全画幅变焦电影镜头，不断丰富公司的产品矩阵，进一步增强公司的整体实力。 根据半导体行业中激光直写光刻的市场需求，公司研发推出多波段激光直写光刻镜头，可以配套用于多波段激光直写光刻设备，并向国内光刻设备龙头企业芯碁微装实现了销售。 图29：长步道2025H1营收1.46亿元 数据来源：Wind、开源证券研究所 图30：长步道2025H1归母净利润2047.39万元 数据来源：Wind、开源证券研究所 图31：长步道2025H1毛利率 $41.82\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所 图32：长步道2025H1研发费用率 $8.05\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所 # 3、市场情况及信息披露：新三板2025年年报披露下周启动 # 3.1、股转公告：3家公司终止挂牌，部分新三板公司将于下周公布2025年报 本周（2026.1.5~2026.1.11），3家公司终止挂牌，鼎信通达为创新层公司。 表10：2026.1.5~2026.1.11 终止挂牌公司 3 家 序号 代码 股票简称 2024年营收(亿元) 2024年归母净利润(万元) 省份 城市 主营业务 1 870319 鼎信通达 1.53 2,061 广东省 深圳市 IP语音通信产品,融合通信解决方案和服务的研发与销售 2 870191 丰高科印 0.83 27 广东省 佛山市 彩色包装箱、益智纸品、包装设计 3 872622 宝马建设 0.40 -1 陕西省 西安市 公共建筑及住宅装饰工程施工服务 数据来源：全国中小企业股份转让系统官网、Wind、开源证券研究所 2026年1月11日，股转公司发布公告《基础层、创新层2025年度报告预约披露时间表(更新至2026年01月11日)》。部分新三板挂牌公司将于下周起披露2025年年报。 图33：将于2026年3月前披露2025年年报的新三板挂牌公司 证券代码 证券简称 主办券商 预约披露时间 最终披露时间 837726 ST自盛 红塔证券 2026-01-15 871326 武侯高新 华西证券 2026-01-27 832067 翱翔科技 中原证券 2026-01-30 833050 欣威视通 兴业证券 2026-01-30 873528 城市大脑 东吴证券 2026-02-04 873511 ST金时为 国融证券 2026-02-06 833246 澳佳生态 国金证券 2026-02-10 835330 ST东奇 东吴证券 2026-02-10 874287 森合高科 国投证券 2026-02-10 874431 英氏控股 西部证券 2026-02-10 831384 ST华创网 国联民生承销保荐 2026-02-11 834596 拜特科技 财通证券 2026-02-12 837611 德芯科技 广发证券 2026-02-12 873855 新富科技 中信证券 2026-02-12 874468 晨光电机 国金证券 2026-02-12 874603 艾科维 平安证券 2026-02-12 833177 时代股份 西部证券 2026-02-13 833183 超凡股份 国金证券 2026-02-13 837931 大飞龙 兴业证券 2026-02-13 839625 德海股份 东北证券 2026-02-13 874600 千岸科技 兴业证券 2026-02-13 874617 双英集团 国金证券 2026-02-13 875012 毫厘技术 国金证券 2026-02-13 872109 光隆能源 国信证券 2026-02-25 873663 盛知股份 山西证券 2026-02-25 874685 苏州双祺 中信建投 2026-02-25 874302 嘉晨智能 中金公司 2026-02-26 835970 联发科技 华福证券 2026-02-27 874551 宝盖新材 中泰证券 2026-02-27 874668 江锅股份 申万宏源承销保荐 2026-02-27 874915 中维化纤 开源证券 2026-02-27 资料来源：全国中小企业股份转让系统官网 # 3.2、交易信息公开：睿龙科技再次触发交易异常波动 本周（2026.1.5~2026.1.11）触及股票交易异常波动且成交金额超过100万元的共1次，为睿龙科技（军用高端高频覆铜板和微波多层粘结片“小巨人”）。该公司2025年12月30日亦曾触发交易异常波动。 表11：睿龙科技触发交易异常波动 日期 代码 简称 交易方式 所属层级 成交数量（股） 成交金额（万元） 披露原因 2026/1/6 874818 睿龙科技 集合竞价 创新层 88955 639.43 异常期间涨跌幅累计达到133.21% 数据来源：全国中小企业股份转让系统官网、开源证券研究所 睿龙材料科技无锡股份有限公司致力于射频微波材料和封装材料领域的创新性技术研发及产业化应用，是一家专门从事高频覆铜板和微波多层粘结片研发、生产及销售的高新技术企业和国家级“专精特新”小巨人企业，产品应用于高频微波多层PCB的制备，最终应用于军用雷达、精确制导、电子对抗、卫星通信等国防军工领域以及毫米波汽车雷达、5G通信等民用领域。 公司自成立以来，专注于特殊刚性覆铜板的配方研发、性能提升、工艺优化和产业化，是国内少数实现从填料改性配方、制备到高频覆铜板生产全过程的企业之一，也是国内较早参与航天、航空等重大工程配套的高频覆铜板厂家之一。公司生产的高频覆铜板已具备品质稳定、性能优良、性价比高等优势，且部分产品性能已达到国外厂商相当水平，已在国防重大装备或国家航空航天重点工程中应用。同时，公司持续布局高速覆铜板、封装基板用覆铜板等产品系列的研发及产业化，其中应用于下一代通用服务器、AI服务器以及112Gbps、224Gbps传输链路所需的高速覆铜板已通过部分下游客户及终端客户配套高端芯片的封装基板用覆铜板正在客户验证过程中，上述产品有望逐步实现产业化并打破国外厂商的垄断地位。 作为武器装备研制生产和民用微波通信领域的关键基础材料之一，高频覆铜板和微波多层粘结片产品满足下游军用和民用通讯设备小型化、高频化、集成化的发展趋势以及微组装技术的应用需求。公司从立足国防军工市场逐步向民用市场拓展，是国内少数能同时提供军用、民用高频覆铜板和微波多层粘结片产品配套的内资企业之一，也是国内少数具备宇航级高频覆铜板和微波多层粘结片量产能力的企业。 截至2025年6月13日，国家产业投资基金持股总股本 $5.06\%$ 2025年9月2日，江苏证监局同意变更申请，公司拟将上市辅导备案申报板块由上海证券交易所科创板变更为北京证券交易所。 图34：覆铜板正逐步经历“普通板-无铅无卤板-高频高速/车用/IC封装/高导热板”的升级过程 资料来源：睿龙科技公开转让说明书 在宇宙、深海等极端特殊环境下，军工航空航天装备对高频覆铜板及微波多层粘结片的指标参数、性能稳定、轻量化、批次一致性等方面要求较高。此类产品的技术难度高，长期被国际龙头企业如罗杰斯、AGC等主导。目前，公司自主研发的部分产品可直接与上述国际龙头材料企业展开竞争，产品竞争力不断增强。 表12：铜箔是睿龙科技采购的主要原材料 报告期 序号 供应商名称 采购内容 金额（万元） 占比 2024年 1 供应商A 铜箔 2,050.29 43.09% 2 供应商B 铜箔 395.74 8.32% 3 苏州欧诺德电子材料有限公司、苏州铭钜电子科技有限公司 乳液、薄膜、铜箔 305.62 6.42% 4 合肥九天睿芯科技有限公司 封装基板加工费 201.02 4.22% 5 宏和电子材料科技股份有限公司 玻璃布 193.05 4.06% 合计 - 3,145.72 66.11% 2023年 1 供应商A 铜箔 443.70 28.57% 2 供应商B 铜箔 188.09 12.11% 3 南京举鹏 聚酰亚胺覆铜板及粘结片 142.99 9.21% 4 苏州铭钜电子科技有限公司、苏州欧诺德电子材料有限公司 乳液、薄膜、铜箔 90.27 5.81% 5 杭州赛图新材料科技有限公司 填料 80.11 5.16% 合计 - 945.16 60.86% 数据来源：睿龙科技公开转让说明书、开源证券研究所 除睿龙科技外，供给军用高频覆铜板与微波多层粘结片的国内同行业企业主要包括生益科技、国能新材、泰州旺灵；国外同行业公司主要为罗杰斯、AGC，其品牌效应和业务规模在行业内属于第一梯队。 # 3.3、大宗交易分析：共发生大宗交易167起，普瑞金连续发生大宗交易 本周（2026.1.5~2026.1.11）共发生大宗交易167起。普瑞金单笔大宗交易额居前。2025年12月22日，公司公告财务总监李安民、董事会秘书王靖拟减持合计不超过2,809,120股股份（占公司总股本比例不超过 $3.5114\%$ ）。 表13：2025.12.29~2026.1.4 成交金额前 15 笔大宗交易 序号 名称 交易日期 成交价 前一交易日收盘价 当日收盘价 成交额(万元) 买方营业部 卖方营业部 1 普瑞金 2026-01-05 26.80 35.00 37.88 3,934.40 兴业证券股份有限公司上海世博 馆路证券营业部 申万宏源证券有限公司上海松江 区人民北路证券营业部 2 普瑞金 2026-01-05 26.93 35.00 37.88 2,054.71 兴业证券股份有限公司上海世博 馆路证券营业部 中信证券股份有限公司湖南分公 司 3 新丰小吃 2026-01-07 17.51 17.50 17.50 1,999.64 招商证券股份有限公司上海静安 石门一路证券营业部 中信证券股份有限公司杭州文三 路证券营业部 4 四川赛狄 2026-01-09 12.84 9.88 9.88 1,498.83 东方证券股份有限公司成都建设 路证券营业部 联储证券股份有限公司北京望京 证券营业部 5 好买财富 2026-01-06 7.74 5.96 5.90 1,369.98 华泰证券股份有限公司上海分公 司 华泰证券股份有限公司上海徐汇 区天钥桥路证券营业部 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 序号 名称 交易日期 成交价 前一交易日收盘价 当日收盘价 成交额(万元) 买方营业部 卖方营业部 6 唯可鲜 2026-01-05 9.00 11.16 16.00 1,212.00 中信证券华南股份有限公司广东分公司 国金证券股份有限公司上海静安区南京西路证券营业部 7 蒲惠智造 2026-01-07 47.38 47.38 47.38 1,100.99 光大证券股份有限公司杭州市心北路证券营业部 光大证券股份有限公司杭州市心北路证券营业部 8 欧伏电气 2026-01-09 5.13 7.32 7.30 1,077.30 中银国际证券股份有限公司资产管理部 中信证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部 9 朗晖数化 2026-01-05 8.90 8.00 8.00 1,068.00 国泰海通证券股份有限公司上海铜川路营业部 中信证券股份有限公司上海万源路证券营业部 10 科视光学 2026-01-05 31.90 40.00 40.00 1,000.00 广发证券股份有限公司东莞大朗营业部 民生证券股份有限公司北京东长安街证券营业部 11 长沙普济 2026-01-09 1.33 1.89 1.89 998.83 平安证券股份有限公司湖南分公司 西部证券股份有限公司湖南分公司 12 华茂精密 2026-01-05 14.55 15.75 20.88 东吴证券股份有限公司上海浦东新区银城中路二部营业部 浙商证券股份有限公司广东分公司 13 国都证券 2026-01-08 1.36 1.70 1.66 897.60 国泰海通证券股份有限公司福建厦门展鸿路营业部 国泰海通证券股份有限公司福建厦门展鸿路营业部 14 国都证券 2026-01-09 1.36 1.66 1.66 897.60 国泰海通证券股份有限公司福建厦门展鸿路营业部 国泰海通证券股份有限公司福建厦门展鸿路营业部 15 长沙普济 2026-01-08 1.33 1.89 1.89 821.39 平安证券股份有限公司湖南分公司 西部证券股份有限公司湖南分公司 数据来源：Wind、开源证券研究所 # 普瑞金：细胞与基因治疗药物成功出海 深圳普瑞金生物药业股份有限公司是一家细胞与基因治疗药物研发和产业化的创新型生物医药企业，自主研发免疫细胞药物，进行产业化和国际化，目前通过授权许可的经营模式向客户授权或转让技术。 核心产品是靶向BCMA的自体CAR-T细胞药物，用于治疗复发、难治多发性骨髓瘤。依据合作伙伴的开发计划，已在全球多中心开展临床研究；同时，该产品已扩展适应症至自身免疫疾病领域，包括难治性狼疮肾炎、难治性IgG4-RD，和难治性ITP。 图35：普瑞金拥有 CAR-T、纳米抗体、CAR-NK 三组核心产品管线 资料来源：普瑞金官网 2025年10月16日，普瑞金与KITEPHARMANC简称“Kite”）就体内原位编辑疗法领域达成合作，并签署了授权与合作协议，合作的区域为全球。根据协议，普瑞金有权并已获得总计1.20亿美元的首付款，此外，在触发特定里程碑后，普瑞金还有权获得总计最高可达15.20亿美元的各项里程碑现金付款，以及基于未来产品净销售额的销售分成。公司将继续积极推进本次合作，并严格按照有关规定及时对合作协议后续进展情况履行信息披露义务。 Kite是一家专注于细胞治疗的生物科技公司，2009年成立，总部位于美国加州圣莫尼卡，2017年8月28日被吉利德科学（Gilead Sciences）收购，收购完成时间是2017年10月3日，Kite正式成为Gilead的全资子公司。公司主要研发和商业化CAR-T细胞疗法，代表产品包括Yescarta®和Tecartus®，用于治疗复发或难治性血液肿瘤。Kite拥有自有的全球生产与供应网络，业务涵盖研发、制造和商业化全流程。其使命是通过细胞疗法推动癌症治愈，目前重点在血液肿瘤领域，同时也在探索实体瘤的应用。 2025年12月12日，为了满足公司拓展国际业务的需求，公司拟在深圳市前海自贸区设立合资公司先进疗法生物(深圳)有限公司（最终以工商登记机关核准的名称为准)，注册资金人民币4000万元整，其中：公司以自有资金出资3000万元，占注册资本的 $75\%$ 。投资协议其他主体为ATMPBIO(HK)LIMITED，主营业务：生物医药研究与开发、产品销售代理、信息咨询，包括细胞和基因药物的研究与开发，以及技术推广和技术服务。 # 3.4、协议转让：本周共4起 本周（2026.1.5~2026.1.11）共披露4起特定事项协议转让公开信息。 表14：本周(2026.1.5~2026.1.11)共披露 4 起特定事项协议转让公开信息 日期 代码 简称 所属层级 转让价格 成交数量（股） 转让原因 2026/1/7 832655 中奥体育 创新层 2 7500000 单个受让方受让比例不低于5% 2026/1/7 837404 西菱色彩 基础层 0.35 2500000 挂牌公司收购 2026/1/6 831239 云南文化 基础层 3.34 3750000 单个受让方受让比例不低于5% 2026/1/6 870796 斯科瑞 创新层 0 52040000 行政划转 数据来源：全国中小企业股份转让系统官网、开源证券研究所 # 3.5、要约收购/回购：本周无新增 本周无新增。 # 4、市场数据：2025年末挂牌公司总市值25181.94亿元 # 4.1、定增：4家公司发布预案，2家公司实施募集0.83亿元 本周（2026.1.5~2026.1.11）4家公司发布定增预案。2家公司完成增发，实际募资合计0.83亿元。 表15：2026.1.5~2026.1.11 新增/更新定增预案 4 家 序号 证券代码 名称 预计募集资金(万元) 认购方式 主营产品/业务 发行对象说明 1 873194 伯达装备 8,000.00 现金 可拆装式金属及非金属结构装备的研发、设计、生产、销售 未确定对象 2 832774 森泰环保 10,052.00 现金，资产 BOT项目、EPC环境工程总承包业务、污水处理厂运营业务 江西省华赣环境集团有限公司 3 873447 四菱电子 2,536.00 现金 矩形印制电路连接器、微型矩形电连接器、圆形电连接器 陈晓觉,毕宗明,杜长秀,侯君芳,史瑞良,聂彩霞,周陇延,南勇,郝文斌,樊艳玲,符茉莉,程明忠,田芙蓉,艾丽,贺亚妮,张伟刚,郑祖国,谢芸,张超,张国强,高溥毅,陶兴,张娟娟,吴江,马晶晶,岳竹婷,王明,景咏咏,王伟,孙建博,强垚,肖建杰,梁羽 4 839258 汇兴智造 4,000.00 现金 机械专用设备、精密工业自动化配件、整厂自动化解决方案 安徽国控基石混改升级产业基金合伙企业(有限合伙) 数据来源：Wind、开源证券研究所 表16：2026.1.5~2026.1.11 完成增发公司共计 2 家,实际募资合计 0.83 亿元 序号 代码 名称 发行对象 募资总额(万元) 市盈率(TTM) 主营产品/业务 增发前 增发后 最新 1 872336 强纶新材 大股东 1,999.75 - - - 滤材滤料、金属纤维及纺织品、过滤元器件 2 872720 ST赫尔 大股东 6,329.57 -58.40 -63.68 -63.68 机载综合航电系统,无人机指控系统,飞行模拟器与仿真,航空数据 数据来源：Wind、开源证券研究所 定增额度上看，新三板定增为企业带来的募资在2014-2015年间大幅增长，2015年合计定增募集额595.62亿元。随后有所下降，2019年定增募资总额125.03亿元，随着新三板深化改革，定增募资额有所回升，2022年达到207.54亿元。2025全年合计72.22亿元。截至2026年1月11日，2026年新三板定增募资0.83亿元。 图36：2025年新三板定增募资额合计72.22亿元，2026年当前募资0.83亿元 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026.1.11） 图37：2026年1月新三板定增募资额合计0.83亿元 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026.1.11） # 4.2、普瑞金、中欣晶圆、恒神股份本周成交金额居前 本周成交金额前十名的挂牌公司分别为：普瑞金、中欣晶圆、恒神股份、中建信息、国都证券、粤开证券、亚锦科技、巨峰股份、星邦智能、达诺尔。 表17：普瑞金、中欣晶圆、恒神股份本周成交金额居前 序号 证券代码 证券简称 市场层级 成交均价 (元) 成交数量 (万股) 成交金额 (万元) 1 874090 普瑞金 创新层 27.02 226.76 6127.86 2 874810 中欣晶圆 创新层 3.08 1909.82 5874.4 3 832397 恒神股份 基础层 1.65 3054.39 5028.01 4 834082 中建信息 创新层 21.74 202.82 4408.95 5 870488 国都证券 基础层 1.38 2661.03 3661.39 6 830899 粤开证券 基础层 1.04 3418.95 3565.42 7 830806 亚锦科技 创新层 2.11 1614.98 3399.85 8 830818 巨峰股份 创新层 9.66 338.37 3266.98 9 875022 星邦智能 基础层 34.61 78.06 2701.8 10 833189 达诺尔 创新层 26.95 93.75 2526.55 数据来源：全国中小企业股份转让系统官网、开源证券研究所 # 4.3、市值与成交额：2025年末挂牌公司总市值25181.94亿元 截至2025年12月31日，新三板挂牌公司总市值25181.94亿元，环比 $+4.08\%$ 市盈率17.93倍。2025年12月成交金额76.83亿元，2025年合计成交金额619.01亿元。 图38：2025年12月新三板挂牌公司成交金额76.83亿元，2025年合计成交金额619.01亿元 数据来源：全国中小企业股份转让系统官网、开源证券研究所 # 4.4、挂牌家数：2025年12月减少35家 新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势，2017年11月底达到最高点11645家，总市值50948.99亿元。2025年11月，新三板挂牌公司家数减少至6000家以内。截至2026年1月11日，新三板挂牌企业5960家。其中创新层2289家，基础层3671家。 图39：新三板挂牌企业总数2025年11月减少至6000家以内 数据来源：Wind、开源证券研究所 图40：创新层企业数量呈阶梯式上升，2020年起每年4-5月出现跃升 数据来源：Wind、开源证券研究所 图41：基础层公司家数在2025年11月减少至3700家以内 数据来源：Wind、开源证券研究所 # 5、塔基效应，本周新上市陕西旅游、金浔资源曾挂牌新三板 全国中小企业股份转让系统（“新三板”）是中国多层次资本市场的重要组成部分，通过内部分层满足不同发展阶段中小企业的融资和发展需求。 2006年1月，根据国务院的决定，中关村科技园区非上市股份公司进入证券公司代办股份转让系统进行股份转让试点，这标志着新三板的正式诞生，中国证监会正式启动全面深化新三板改革，提升市场功能，激发市场活力，补齐服务中小企业的市场“短板”。 图42：“新三板”是中国多层次资本市场的重要组成部分 资料来源：福建省发改委官网、中国证监会官网、证券日报、股转公司官网、开源证券研究所 中国资本市场已形成了包括主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及区域性股权交易市场等在内的多层次市场体系，呈现出明显的递进结构与差异化定位。 主板市场主要服务业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大的优质企业；科创板服务高新技术产业和战略性新兴产业；创业板面向具有高成长潜力的创新创业型企业；北交所专注于服务专精特新中小企业；新三板为众多中小企业提供挂牌展示、股权融资等服务，区域性股权交易市场则主要服务于当地中小微企业。这种递进结构根据企业不同的发展阶段和规模，为企业提供了相匹配的资本市场服务，助力企业逐步成长壮大。 图43：中国资本市场已形成了包括主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及四板等在内的多层次市场体系 主板 科创板 创业板 北交所 新三板 新四板 ·主板要突出大盘蓝筹特色 ·重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的成熟期优质大型企业。 ·突出“硬科技”特色，发挥资本市场改革“试验田”作用。 ·重点接纳六大行业领域（信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能 ·服务于成长型创新创业企业。 ·强调“三创四新”，范围更宽泛，负面清单外，符合高新技术产业企业和战略性新兴产业企业定位即可申报 ·与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地。 ·行业范围广泛，关注细分领域龙头企业。 ·关注培育“专精特新”企业 ·针对创新型、创业型、成长型中小企业提供融资等服务 ·主要服务于所在省级行政区域内中小微企业的私募股权市场， ·是地方人民政府扶持中小微企业政策措施的综合运用平台 资料来源：中央纪委国家监委网站、中国证监会官网、各个交易所官网、人民政府官网、新华社、国务院公报、开源证券研究所 中国证监会关于高质量建设北京证券交易所的意见中提出，争取经过3到5年的努力，北交所市场规模、效率、功能、活跃度、稳定性等均有显著提升，契合市场特色定位的差异化制度安排更加完善，市场活力和韧性增强，形成北交所品牌、特色和比较优势，对新三板的撬动作用日益显现；北交所与新三板层层递进、上下联动、头部反哺、底层助推的格局初步构建，服务创新型中小企业的“主阵地”效果更加明显。 北交所“深改十九条”中多条提到联合北交所与新三板建设与加强互联互通。其中，“优化发行上市制度安排”中提到推进全面注册制改革走深走实，切实便利企业融资、降低市场成本、明确各方预期。在坚守北交所市场定位前提下，允许符合条件的优质中小企业首次公开发行并在北交所上市，推动创新链产业链资金链人才链深度融合。充分发挥新三板持续监管优势和规范培育功能，优化新三板挂牌公司申报北交所上市的辅导备案要求，优化连续挂牌满12个月的执行标准。探索建立新三板优质公司快捷升级至北交所的制度安排。 图44：多层次资本市场互联互通，助力新质生产力发展 资料来源：中国证监会官网、各个交易所官网、开源证券研究所 截至2026年1月11日，共有859家上市公司曾挂牌新三板，除北交所外，沪主板69家、深主板43家、科创板133家、创业板246家、港交所80家。本周新上市公司陕西旅游、金浔资源曾挂牌新三板。 表18：新三板培育的企业在各上市板块后市值 Top10 企业名单 代码 简称 市值(亿元) 行业 2024年营收(亿元) 2024年归母净利润(亿元) 沪主板 603516.SH 淳中科技 470 硬件设备 4.95 0.86 601399.SH 国机重装 448 机械 126.74 4.32 601990.SH 南京证券 357 非银金融 31.47 10.02 601665.SH 齐鲁银行 346 银行 124.96 49.86 603596.SH 伯特利 334 汽车与零配件 99.37 12.09 603236.SH 移远通信 293 硬件设备 185.94 5.88 605589.SH 圣泉集团 253 化工 100.20 8.68 600927.SH 永安期货 234 非银金融 217.35 5.75 603565.SH 中谷物流 212 交通运输 112.58 18.35 600933.SH 爱柯迪 209 汽车与零配件 67.46 9.40 深主板 001267.SZ 汇绿生态 184 建筑 5.87 0.65 002967.SZ 广电计量 139 企业服务 32.07 3.52 002929.SZ 润建股份 135 硬件设备 91.99 2.47 003010.SZ 若羽臣 119 可选消费零售 17.66 1.06 002181.SZ 粤传媒 117 传媒 5.97 0.30 001285.SZ 瑞立科密 112 汽车与零配件 19.77 2.69 002943.SZ 宇晶股份 108 机械 10.38 -3.75 003039.SZ 顺控发展 101 公用事业II 18.39 2.68 002279.SZ 久其软件 81 软件服务 ).37 -1.56 001376.SZ 百通能源 78 公用事业II 11.32 1.91 科创板 688122.SH 西部超导 604 有色金属 46.12 8.01 688303.SH 大全能源 571 电气设备 74.11 -27.18 688180.SH 君实生物-U 402 医药生物 19.48 -12.81 688052.SH 纳芯微 288 半导体 19.60 -4.03 688765.SH 禾元生物-U 286 医药生物 0.25 -1.51 688727.SH 恒坤新材 272 半导体 5.48 0.97 688536.SH 思瑞浦 241 半导体 12.20 -1.97 688627.SH 精智达 227 硬件设备 8.03 0.80 688502.SH 茂莱光学 219 硬件设备 5.03 0.36 688798.SH 艾为电子 186 半导体 29.33 2.55 创业板 300803.SZ 指南针 846 软件服务 12.11 1.04 300866.SZ 安克创新 569 硬件设备 247.10 21.14 300748.SZ 金力永磁 520 有色金属 67.63 2.91 300832.SZ 新产业 494 医疗设备与服务 45.35 18.28 301550.SZ 斯菱股份 418 汽车与零配件 7.74 1.90 300972.SZ 万辰集团 395 食品饮料 323.29 2.94 300724.SZ 捷佳伟创 360 电气设备 188.87 27.64 300763.SZ 锦浪科技 302 电气设备 65.42 6.91 301171.SZ 易点天下 249 传媒 25.47 2.32 300738.SZ 奥飞数据 225 软件服务 21.65 1.24 北证 920185.BJ 贝特瑞 382 有色金属 142.37 9.30 920982.BJ 锦波生物 272 医药生物 14.43 7.32 920045.BJ 蕲东光 216 硬件设备 13.15 1.48 920116.BJ 星图测控 160 软件服务 2.88 0.85 920808.BJ 曙光数创 158 机械 5.06 0.61 920068.BJ 天工股份 135 有色金属 8.01 1.72 920029.BJ 开发科技 125 电气设备 29.33 5.89 920077.BJ 吉林碳谷 107 化工 16.03 0.94 920576.BJ 天力复合 105 有色金属 5.23 0.61 920522.BJ 纳科诺尔 104 机械 10.54 1.62 港交所 9992.HK 泡泡玛特 2646 耐用消费品 130.38 31.25 6969.HK 思摩尔国际 730 家电II 117.99 13.03 2400.HK 心动公司 384 传媒 50.12 8.12 2696.HK 复宏汉霖 364 医药生物 57.24 8.20 6680.HK 金力永磁 290 有色金属 67.63 2.91 1860.HK 汇量科技 275 传媒 15.08 0.16 1877.HK 君实生物 258 医药生物 19.48 -12.82 2676.HK 纳芯微 228 半导体 19.60 -4.03 1797.HK 东方甄选 209 可选消费零售 65.26 17.20 6049.HK 保利物业 187 房地产II 163.42 14.74 数据来源：Wind、开源证券研究所 # 6、风险提示 数据统计有误风险、数据统计滞后风险、宏观经济波动风险 # 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行)》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险)，因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 # 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 评级 说明 证券评级 买入(Buy) 预计相对强于市场表现20%以上; 增持(outperform) 预计相对强于市场表现5%~20%; 中性(Neutral) 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 减持(underperform) 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好(overweight) 预计行业超越整体市场表现; 中性(Neutral) 预计行业与整体市场表现基本持平; 看淡(underperform) 预计行业弱于整体市场表现。 备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪 深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针 对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同 的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决 定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较 完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 # 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 # 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，由陕西开源证券经纪有限责任公司变更延续的专业证券公司，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 # 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