20210226-西南证券-宏观周报_绿色经济顶层布局_欧美债券利率承压_11页_1mb

绿色经济顶层布局，欧美债券利率承压

核心内容概述

本报告总结了2021年2月21日至25日期间，国内外在绿色经济、政策支持、金融市场及高频数据等方面的动态。重点分析了中国绿色经济顶层设计的推进、欧美货币政策与财政政策的持续宽松、RCEP对日本经济的积极影响，以及大宗商品、生产资料、房地产、乘用车和物价等高频数据的变化趋势。同时，报告也指出下周需重点关注的经济数据和市场风险提示。

主要观点与关键信息

1. 国内政策动态

• 绿色经济顶层设计：2021年中央一号文件提出，到2025年农业农村现代化取得重要进展，种业、农业新型基础设施、物流等领域将受益于政策红利。
• 种业发展：中央经济工作会议首次将种业列为重要任务，政策支持力度加大，推动种业发展。
• 物流业发展：2020年我国物流业总收入突破10万亿元，民生物流表现突出，网上零售物流快速增长。
• 股票印花税调整：香港计划将股票交易印花税由0.1%提高至0.13%，短期可能影响港股投资情绪，但对国内市场影响较小，国内上调印花税概率较低。
• 外贸政策：商务部提出稳外贸三大计划，积极考虑加入CPTPP，以应对国际物流成本上升和汇率波动对出口的影响。

2. 海外政策与市场动态

• 美国财政支持：拜登1.9万亿美元纾困法案推进，财政政策持续宽松，但耶伦强调债务利息占GDP比重仍可控，支持提高公司税。
• 美联储货币政策：鲍威尔重申宽松政策将持续，但市场对通胀预期升温，美债收益率上行，引发风险资产抛售。
• 欧央行立场：拉加德表示将继续支持经济，密切监控长债收益率，不排除短期加大债券购买力度。施纳贝尔强调财政和货币政策支持不可过早撤回。
• RCEP对日本的提振作用：日本内阁通过RCEP批准案，预计RCEP生效后将显著降低其对华、对韩出口关税，推动经济复苏。

3. 高频数据表现

• 上游：大宗商品价格延续涨势，布伦特原油、WTI原油、铁矿石、阴极铜等价格均上涨。
• 中游：生产资料价格指数回升，螺纹钢价格环比上涨，但水泥价格指数同比降幅收窄，动力煤价格月环比大幅回落。
• 下游：房地产销售月同比大幅回升，乘用车销售出现季节性回落，但预计2月全月销量将超过2019年同期水平。
• 物价：蔬菜和猪肉价格回落，农产品价格指数下降。

4. 下周重点关注数据

风险提示

• 流动性收紧：全球央行流动性政策可能转向，影响债券市场和权益市场。
• 复苏不及预期：疫情反复或经济复苏不及预期可能对市场造成压力。
• 美债利率上行：通胀预期升温及经济增长预期改善导致美债收益率上行，可能引发风险资产抛售。

总结

本报告指出，中国在绿色经济、农业现代化和物流业方面迎来政策红利，为相关行业带来发展机遇。同时，全球市场在欧美宽松政策支持下，仍面临债券收益率上行压力，尤其美国因通胀预期升温，10年期国债收益率创一年多新高，引发市场波动。日本通过RCEP协定推进，有望成为经济复苏的重要推动力。下周将有多项关键经济数据发布，市场需密切关注。此外，风险提示中提及流动性收紧和复苏不及预期可能对市场产生影响。