20260310-上海证券-政府工作报告（摘登）与十五五规划纲要（草案）点评_让中国经济发展的动力更足_底色更绿_成绩更亮_6页_381kb

上海证券研究报告总结

核心内容

本报告由上海证券有限责任公司分析师畅会玉、王红兵、张河生联合发布，聚焦于2026年政府工作报告与《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》的解读，分析当前中国经济发展的宏观背景与未来投资方向。

主要观点

1. 经济增速目标略有下调
   2026年GDP增长目标设定为4.5%至5.0%，较前一年有所下滑，体现了政策制定者的战略定力，避免为追求增长而采取过度刺激措施。

2. 财政政策加杠杆
   财政政策继续保持积极，赤字率目标维持在4.0%左右，赤字规模达5.89万亿元，一般公共预算支出首次突破30万亿元。特别国债与专项债的安排表明政府将加大支持力度，成为经济增长的重要支撑。

3. 货币政策保持适度宽松
   2026年CPI目标为2%左右，与国际主流经济体趋同。货币政策强调灵活高效运用降准降息等工具，但降息需等待商业银行负债端成本下降。

4. “十五五”规划背景
   当前宏观背景呈现国内外两个大变局：国内进入中华民族伟大复兴关键阶段，需在经济高质量发展、科技自立自强、绿色转型等方面取得进展；国际上则面临逆全球化、地缘政治冲突与科技产业变革的叠加影响。

5. “十五五”规划主要内容
   规划围绕“突破、升级、可持续发展”三大维度展开，涵盖科技自立自强、新兴产业培育、传统产业优化、服务业提质、绿色转型、国内市场建设等六个方面。

关键投资机会

1) 现代化产业体系的核心支柱

• 新能源：风电、光伏、新型储能、氢能等。
• 新材料：服务于高端制造、航空航天、电子信息等领域的先进材料。
• 航空航天与低空经济：商业航天、通用航空、无人机运输与服务。
• 未来产业：量子计算与通信、合成生物制造、脑科学与类脑智能、人形机器人、6G网络、可控核聚变等。

2) 科技自立自强的关键赛道

• 人工智能核心产业：算法、大模型、芯片、开发框架。

• 人工智能应用场景：智能驾驶、智慧城市、AI医疗、AI教育、AI金融、AI内容创作（AIGC）等。

• 算力基础设施：数据中心、智算中心、全国一体化算力网。

• 数据要素市场：数据确权、交易、流通、安全服务。

• 硬科技与关键核心技术：集成电路（全链条）、基础软件与工业软件、先进材料、生物制造等。

3) 支撑高质量发展的基础与服务业

• 高端生产性服务业：研发设计、供应链管理、检验检测、法律会计、管理咨询、科技金融。
• 高品质生活性服务业：健康养老、文化旅游、体育休闲、家政服务、教育培训（职业教育、终身教育）。
• 新型基础设施与现代化物流：5G/6G网络、卫星互联网、物联网、智慧交通、多式联运、智能电网、特高压输电、油气管网、充电/换电/加氢网络。
• 绿色低碳产业：清洁能源、节能环保、循环经济、碳排放权交易与碳管理服务。

风险提示

• 稳增长政策不及预期
• 经济下行压力
• 地缘冲突存在不确定性

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、无评级，依据公司基本面及估值预期，反映未来6个月内股价表现。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，依据行业基本面及估值，反映未来12个月内行业指数表现。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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