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研究所期货眼·日迹每日早盘观察（2025年11月14日）

金融衍生品

• 股指期货：市场创新高后震荡，美股大跌及资金面变化构成风险，建议高抛低吸、期现套利。
• 国债期货：金融数据偏弱，但政策宽松概率低，建议观望、做空长端-短端期限利差。

农产品

• 豆粕：美豆偏强，国内压榨利润亏损，建议观望。
• 白糖：国际糖价震荡，国内略强，建议区间操作。
• 油脂：分化明显，短期技术性反弹有限。
• 玉米淀粉：现货上涨，盘面震荡。
• 生猪：供应稍缓解，建议少量空单。
• 花生：现货偏强，短期震荡。
• 鸡蛋：需求改善有限，建议观望。
• 苹果：基本面偏强，建议逢低多。
• 棉花-棉纱：震荡为主，关注进口和资金面。

黑色金属

• 钢材：供需转弱，维持区间震荡。
• 双焦：驱动不足，震荡整理，做空期限利差。
• 铁矿：偏空运行，建议偏空思路。
• 铁合金：成本支撑+供需边际改善，建议减持空单。

有色金属

• 贵金属：美联储鹰派打压，建议沪金多单谨慎持有。
• 铜：宏观谨慎，长期多头趋势，短期震荡。
• 氧化铝：基本面过剩，警惕基差抛压。
• 电解铝：持仓突破，建议偏强持有。
• 铝合金：随铝价震荡。
• 锌：区间震荡，出口量级待观察。
• 铅：库存增加，建议空单部分了结。
• 镍：成本松动，建议反弹沽空。
• 不锈钢：供需两弱，建议反弹沽空。
• 工业硅：震荡偏弱。
• 多晶硅：供需双减，区间操作。
• 碳酸锂：供需偏紧，高位震荡。
• 锡：高位震荡，规避风险。

航运板块

• 集运：挺价预期仍在，关注运力。

能源化工

• 原油：利空情绪逐步消散，油价修复，宽幅震荡。
• 沥青：需求走弱，供应增加，建议窄幅震荡。
• 燃料油：供应阶段性减少，低硫缺口仍存。
• PX&PTA：供需双降，建议震荡。
• 乙二醇：供应检修增加，建议多5空1。
• 短纤：需求低迷，震荡操作。
• PR(瓶片)：库存高位，建议观望。
• 纯苯苯乙烯：调油需求提振，市场情绪向好。
• 丙烯：负荷上升，择低补货。
• 塑料PP：PE&PP连续增产，建议多PP空L。
• 烧碱：价格偏弱。
• PVC：基本面未改善，建议高空。
• 纯碱：煤价支撑，震荡偏弱。
• 玻璃：库存较高，高抛低吸。
• 甲醇：供应宽松，空单持有。
• 尿素：日产量增加，尿素延续跌势。
• 纸浆：进口量稳定，港口库存累库，建议观望。
• 原木：短期估值以中性为主。
• 胶版印刷纸：供应承压，建议观望。

风险提示

1. 市场资金面逆转。
2. 美股AI泡沫破裂风险。
3. 美联储超预期加息或降息。
4. 地缘政治及宏观政策变化。
5. 全球供应过剩风险。
6. 成本端波动。

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