20250925-华泰期货-燃料油日报_高硫燃料油市场结构边际走强_7页_1mb

燃料油日报分析总结

市场数据概览

• 上期所主力合约：收涨3.7%，报2,860元/吨
• INE低硫主力合约：收涨1.26%，报3,387元/吨

高硫燃料油分析

• 驱动因素：原油价格反弹、中东出口回落、炼厂需求修复、供应压力缓和、仓单注销（2.991万吨）
• 结构边际走强：裂解价差、月差、现货贴回升，内外盘价差走阔
• 策略：短期中性，中期偏空；跨期建议逢低做多FU2511-FU2512价差

低硫燃料油分析

• 供应端：尼日利亚Dangote炼厂检修叠加局部增量，整体供应压力有限
• 价格支撑不足：需求端汽柴油溢价强，套利船货减少
• 策略：短期中性，中期偏空

风险提示

宏观风险、关税、制裁、原油大幅波动、发电需求超预期、欧佩克增产不及预期、船燃需求超预期

关键图表引用

• 多版本月差、现货价格、价差图示（数据来源：同花顺、钢联、华泰期货研究院）