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ITG EIA 投资咨询业务资格

• 资质认证：证监许可【2012】31号；独立期货研究院（国贸期货）咨询号：Z0021658。

农产品现货市场分析

• 基差走势：豆粕与菜粕主力合约基差波动较大，张家港、广东等地基差呈现阶段性贴水/升水变化，12月9日数据显示广东地区豆粕与菜粕基差变动频繁。
• 港口升贴水：进口大豆与国内豆粕盘面利润分布不均，巴西不同交货月份利润空间分化，2025年进口大豆盘面毛利预估，关注特定月份（如6月美国、10月/11月巴西）的供需格局。

库存数据与供需动态

• 库存情况：全国主要油厂大豆及豆粕库存处于同期高点，开机率持续偏高，部分油厂库存天数略有增加。
• 来源动态：
  • 美国：2025/26年度美豆预计单产下调至53蒲式耳/英亩，期末库存2.9亿蒲式耳，库存消费比6.7%；单产下调与后期天气干旱有关，12月USDA报告关键。
  • 巴西：新作产量预估1.776亿蒲式耳，播种完成率已达90.3%，虽高于上周但低于去年同期，天气改善预期支持市场。
  • 阿根廷：进度缓慢，同比落后，播种期支撑不足。

市场展望

• 短期波动：预计豆粕基差走势震荡略偏弱，农产品期货价格波动需关注USDA报告。
• 数据来源：WIND、钢联、汇易网。

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