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金融衍生品日报总结（2026年03月19日）

核心内容

本日报主要分析了当日金融衍生品市场的主要走势及影响因素，涵盖股指期货、国债期货、市场资金面、地缘政治风险以及政策动向等内容。

主要观点

一、财经要闻

1. 财政数据：1-2月全国一般公共预算收入同比增长0.7%，其中税收收入增长0.1%，非税收入增长3.4%。中央收入同比下降1.7%，地方收入同比增长2.6%。印花税收入大幅增长，证券交易印花税增长1.1倍。
2. 央行操作：3月19日央行开展130亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日245亿元逆回购到期，净回笼115亿元。
3. 日本央行表态：植田和男指出日本经济温和复苏，但受全球市场波动和中东局势影响，油价上涨可能导致通胀上行压力，若经济和物价走势与预期一致，将逐步提高政策利率。
4. 南向资金：周四南向资金净买入261.9亿港元。
5. 全球市场联动：美联储维持利率不变，点阵图显示年内或降息一次；中东冲突升级，导致美股、日韩股市下跌，A股也跳空低开。

二、投资逻辑

股指期货

• 市场表现：周四股指再度大跌，上证50指数跌1.53%，沪深300指数跌1.61%，中证500指数跌2.71%，中证1000指数跌2.31%。
• 板块表现：油气开采、煤炭、油服、多元金融等板块涨幅居前；工业金属、贵金属、化纤、农化等板块跌幅居前。
• 期货走势：股指期货全线大跌，主力合约IF2606跌1.53%，IH2606跌1.62%，IC2606跌2.79%，IM2606跌2.14%。除IH外，远月合约贴水收窄。
• 成交量与持仓量：IM、IC、IF和IH成交分别增加11.1%、22.5%、8.6%和26.3%；持仓分别增加1.3%、3.1%、2.4%和5.8%。
• 交易策略：股指期货建议震荡整理，采取高抛低吸策略；国债期货建议逢低轻仓试多T合约。

国债期货

• 市场表现：国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.10%，10年期涨0.07%，5年期涨0.06%，2年期涨0.03%。
• 现券表现：银行间主要期限国债收益率分化，短端偏强，长端偏弱，曲线斜率趋陡。
• IRR计算：TL、T、TF、TS主力合约IRR分别为2.2470%、1.7266%、1.5752%、1.3433%。
• 资金面：央行净回笼115亿元短期流动性，市场资金面波动有限，隔夜资金价格微升0.03bp至1.3204%。
• 分析结论：债市在风险资产调整的背景下，避险属性提升，但趋势性走强仍需实质性利好驱动。短期通胀上行压力较大，期债持续向上的空间有限。

三、风险因素

• 内外政策变化超预期
• 地缘政治因素
• 通胀超预期

关键信息

• 市场情绪：受美联储降息预期和中东局势影响，A股跳空低开，市场情绪低迷。
• 板块分化：油气开采、煤炭等防御性板块表现较好，工业金属、贵金属等受成本上升影响下跌。
• 资金面：市场资金面波动有限，隔夜资金价格微升。
• 国债走势：国债期货连续两日上涨，但趋势性走强仍缺乏驱动。
• 交易建议：股指期货采取高抛低吸策略；国债期货可逢低轻仓试多T合约。

数据图表说明

• 图1至图4展示了股指期货（IF、IH、IC、IM）的成交与持仓变化。
• 图5至图8展示了股指期货（IF、IH、IC、IM）的基差变化。
• 图9至图10展示了南向资金变动和融资融券余额。
• 图11至图12展示了市盈率和市净率变化。
• 图13至图16展示了不同期限国债期货的成交与持仓变化。
• 图17至图20展示了不同期限国债期货的合约间价差。
• 图21至图23展示了质押式回购利率和成交量、同业存单发行利率。
• 图24至图26展示了国债到期收益率和期限利差。

作者承诺与免责声明

• 作者具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告。
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