20240318-五矿期货-宏观金融类_16页_506kb

宏观金融与股指

• 股指表现：上证指数+0.28%，创业板指+4.25%，上证50+0.04%，沪深300+0.71%，中证500+1.95%，中证1000+3.45%。两市日均成交额10316亿，较前一周增加479亿/天。
• 经济预期：2月BCI指数回升至51.63，经济预期边际转好。2月PMI为49.1%，低于荣枯线；M1增速12%，较上月下降。
• 利率与流动性：中债十年期国债利率+3BP，美债十年期国债利率+22BP，中美利差-19BP至-199BP。沪深港通净买入+328亿，融资余额+234亿，宏观流动性中性偏多。

交易策略与资金面

• 股债配置：各指数估值处于历史最低分位值，股债收益比上升。建议IF多单持有。
• 资金流向：外资买入强劲，重要股东净减持小幅（平），偏股型基金新成立份额减少（-），ETF份额增量减少。

贵金属

• 行情：黄金波动弱于白银，沪金涨0.37%，沪银涨29.4%。6月美联储降息概率降至59.46%，黄金关注10年期美债收益率变化。
• 未来展望：短期原价震荡运行于495-515元/克区间，白银或有强势表现。

有色金属

• 铜：伦铜、沪铜大幅上涨（+5.91%、+3.77%），受减产预期提振，库存持续累库下涨幅承压。
• 铝锌铅镍锡锂：供需分化，部分品种价格高位，等待数据验证。

能源化工

• 橡胶：强势超预期，天气利多与政策轮储预期叠加；日胶涨幅更大，引发技术性做多。
• 甲醇尿素聚烯烃：甲醇进口下降与需求偏弱，价格区间运行；尿素高库存下谨慎观望。
• 原油：俄乌冲突引发地缘风险，油价持续上涨，但长期供过于求仍有压制。

农产品

• 生猪鸡蛋：现货涨跌分化，生猪震荡运行；鸡蛋价差走高，品种预期分化。
• 大豆菜粕：阿根廷与巴西产量扰动价格，豆粕价格跳涨。
• 油脂白糖：马棕出口超预期提振棕榈油价，泰国新增作产量乐观支撑。

风险与展望

• 宏观风险：美联储降息预期下滑、经济复苏不及预期、海外能源短缺。
• 策略建议：维持结构性去库逻辑，板块间价差关注机会，短期季节性季节性驱动为主。