20130816-宏源证券-反贿赂影响有限_关注半年报业绩_12页_1mb

医药行业周报总结

核心内容概述

2013年8月16日发布的医药行业周报指出，受近期外企受贿事件及工商总局开展不正当竞争专项治理的影响，医药股本周整体下跌，跌幅达4.54%，其中中药板块跌幅最大，为5.42%。然而，报告认为此次工商总局反商业贿赂行动对医药行业整体影响有限，且有利于净化招标环境。同时，本周有48家公司公布中报，建议投资者关注部分业绩表现较好的企业。

主要观点

1. 政策影响分析

• 工商总局反商业贿赂行动并非专门针对医药行业，且重点在招投标环节，短期内不会影响医药股的业绩增长。
• 医药行业仍具有长期增长潜力，主要受老龄化社会带来的需求增长驱动。

2. 投资机会展望

• 新进基药的独家品种：推荐天士力、昆明制药、康缘药业、云南白药和众生药业，这些公司具备价格维护能力和基层医院销售网络。
• 化药进口替代潜力：推荐常山药业、通化东宝和华东医药，这些公司具备较强的竞争力，且外资产品占比高，未来有进口替代空间。
• 优质医疗器械和医疗服务公司：推荐科华生物、泰格医药和新华医疗，这些公司受医改政策影响较小，具备持续增长潜力。

3. 行业数据回顾

• 本周大盘小幅下跌0.06%，医药生物板块领跌。
• 维生素类价格基本稳定，仅有维生素B6和B2价格小幅下跌。
• 中药材价格指数微涨，环比上涨0.83%。
• 医药板块PE高于A股整体，但估值溢价合理，反映行业高增长潜力。

关键信息

行业动态

• 医改政策：国务院推进药品网上阳光采购，上海试行带量采购，引发本土药企担忧。
• 中药市场问题：中药市场乱象主要源于销售终端腐败等五大问题，国家食药监局已开始整治。
• 医生“黑名单”制度：医生定期考核制度虽未全面实施，但具有积极意义，有助于提升行业自律。
• 企业动态：九州通拟通过定增引入白药控股，增强战略合作；美敦力收购远程医疗公司Cardiocom，拓展远程医疗业务。

公司表现

• 本周涨幅前十的公司包括九安医疗、仟源制药、*ST国药等。
• 本周跌幅前十的公司包括广誉远、恒瑞医药、香雪制药等。
• 融资买入前十的公司以天士力、海正药业、康美药业为主；融券卖出前十则包括中恒集团、复星医药等。

推荐组合

总结

医药行业短期受到政策扰动影响，但长期增长逻辑未变。投资者应关注具备价格维护能力、进口替代潜力及不受医改政策影响的优质企业。报告推荐了多个具备增长潜力的公司，并认为医药板块整体估值合理，未来仍具有投资价值。