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债券市场日报总结

核心内容

2018年11月16日的债券市场日报涵盖了央行货币政策、外汇交易、地方政府债券柜台业务、房地产市场、宏观经济及自贸区进展等重要信息，同时披露了信用债市场的风险事件。

债市要闻

1.1 央行：逆回购连停15日，净回笼1200亿元

• 央行宣布11月15日不开展逆回购操作，净回笼1200亿元。
• 自10月26日起，央行连续15个工作日未进行逆回购，显示资金面仍均衡偏松。
• 若后续税期扰动有限，央行可能继续暂停操作；若流动性趋紧，则可能重启。

1.2 外管局：10月市场主体外汇交易平稳理性

• 10月涉外收支逆差大幅收窄，外汇市场供求基本平衡。
• 银行结售汇逆差29亿美元，环比收窄83%；非银行部门涉外收支逆差74亿美元，环比收窄73%。
• 10月外汇收支由逆差转为顺差46亿美元，显示市场交易理性。

1.3 地方政府债券可在银行间债市开展柜台业务

• 三部门联合发布通知，允许地方政府债券在银行间债券市场开展柜台业务。
• 为中小投资者提供更多投资选择，促进多层次债券市场建设。
• 鼓励优先面向当地投资者发售，强化投资人监督，健全市场约束机制。

1.4 统计局：10月商品住宅销售价格总体稳定，涨幅回落

• 10月商品住宅销售价格总体稳定，一二三线城市同比涨幅回落。
• 70个大中城市中有65城新建商品住宅价格环比上涨，贵阳涨幅4.2%领跑，深圳跌幅0.5%。
• 14个城市二手住宅价格环比下跌，厦门跌幅最明显为0.9%。

1.5 发改委：宏观经济运行情况发布会

• 10月审批核准固定资产投资项目918亿元。
• 支持优质民营企业发行企业债，实行正负面清单管理。
• 推动长三角区域一体化上升为国家战略。
• 未提出将汽车购置税减半至5%的建议。

1.6 商务部：加快推进上海自贸区扩容

• 1-10月我国对外投资合作平稳发展，非金融类直接投资895.7亿美元。
• 全国社会消费品零售总额同比增长8.6%，增速略有放缓。
• 上海自贸区新片区建设正在推进，鼓励外资投向中西部地区，发展外向型产业集群。

信用债市场

3.1 发行人新闻与公告

• 凯迪生态：“11凯迪债”预计无法按期兑付兑息，存在违约风险。
• 民生银行：“18华阳经贸CP001”和“18华阳经贸CP002”触发交叉违约，提前到期。
• 福建省电子信息：子公司晋华集成电路被列入美国出口管制“实体名单”，可能影响公司信用。
• 山东胜通集团：涉及重大诉讼，信用风险上升。
• 北讯集团：逾期债务超6亿元，可用资金仅349万元，存在资金链断裂风险。
• 云南国资：党委书记、董事长刘岗被查，可能对相关债券产生影响。

3.2 信用评级调整

• 无信用评级调整信息。

风险提示

• 国内基本面走势
• 央行货币政策取向
• 海外风险

一级市场新券发行情况

• 政策性金融债：18国开11（增13）、18国开10（增18）、18进出12（增6）、18进出13（增6）、18进出09（增10）、18进出10（增11）等发行，利率多数低于参考利率。
• 超短融：18川高速SCP001、18高速地产SCP004等发行，利率高于参考利率。
• 短融：18九州通CP003、18渤海证券CP011、18闽漳龙CP001、18陕延油CP001等发行。
• 中票：18北部湾MTN002、18河钢集MTN011等发行，利率高于参考利率。
• 公司债：18电科02、18电投12、18电投13等发行。
• 企业债：18海宁新区债02、18安吉专项债01等发行，利率显著高于参考利率。

近期报告

1. 《固定收益：同业存单今年以来有何新变化？-同业存单专题》（2018-11-15）
2. 《固定收益：难忘1998——历史上的“惜贷”-宽信用专题研究》（2018-11-14）
3. 《固定收益：担保债与担保公司全扫描-融资担保专题系列之三》（2018-11-12）

分析师信息

• 孙彬彬（SAC执业证书编号：S1110516090003）
• 高志刚（SAC执业证书编号：S1110516100007）
• 于瑶（SAC执业证书编号：S1110517030005）

数据来源

• 资料来源：WIND，买方及一级市场信息整理，天风证券研究所
• 特别鸣谢：太平洋证券资产管理部杨俊龙、中邮基金吴昊等对本报告的数据支持

参考利率选取方式

1. 国债：中债国债收益率曲线（相同期限）
2. 政策性金融债：中债国开债、进出口行债、农发行债收益率曲线（相同期限）
3. 短融、超短融、中票：中债中短期票据收益率曲线（相同评级、相同期限）
4. 企业债：中债企业债收益率曲线（相同评级、相同期限）
5. 公司债：中证公司债收益率曲线（相同评级、相同期限）

投资评级声明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市

分析师声明

• 本报告观点反映分析师个人看法，与报酬无直接或间接联系。

一般声明

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特别声明

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重要提示

• 投资者应独立评估报告信息，并考虑自身投资目的和需求。