20131201-兴业证券-餐饮旅游行业_俏江南以3亿美元转让69_股权_11页_884kb

文档内容总结

核心内容

本报告总结了2013年11月25日至12月1日期间，餐饮旅游行业的市场表现、行业动态、重点公司信息、估值情况及投资建议。

主要观点

• 餐饮旅游板块整体表现略逊于全部A股，本周涨幅为3.13%，而全部A股涨幅为3.63%，超额收益为-0.5%。
• 重点公司中，腾邦国际、锦江股份、全聚德涨幅较大，分别为14.70%、11.25%、9.72%；三特索道、新都酒店、西藏旅游跌幅较大。
• 旅游行业整体PE估值为29x，较历史均值折价约18%。
• 旅游重点公司（17家）的PE估值溢价率为251%，高于历史均值218%，表明当前估值略高于历史平均水平。
• 行业整体表现优于沪深300指数，表明板块具有一定的投资吸引力。

关键信息

本周行业动态

1. 迈点网报告：2013年前三季度中国接待国内游客24.8亿人次（+11.6%），国内旅游收入1.92万亿元（+15%），完成全年目标的77.6%和77.1%。
2. 三亚旅游数据：1-10月接待过夜游客944.21万人次（+10.43%），旅游总收入184.49亿元（+19.85%）；入境游客下降7.74%，旅游外汇收入下降1.21%。
3. 去哪儿网调查：元旦出游目的地前五为台湾、香港、泰国、澳大利亚和三亚，出游报价较国庆下降约40%。
4. 俏江南股权转让：拟以3亿美元价格将69%股权转让给美国私募股权投资公司CVC。

本周上市公司动态

1. 中青旅：控股子公司乌镇旅游出资2.45亿元与桐乡市濮院金翔云旅游投资有限公司共同设立桐乡市濮院旅游有限公司。
2. 锦江股份：10月新增开业酒店9家，平均出租率85.77%（+2.34%），平均房价187.76元（+0.03%），RevPAR161.04元（+2.36%）。
3. 西安饮食：已收回在中信银行西安分行购买理财产品的本金2亿元，获得收益217万元。

行业估值与推荐

• 截止11月29日，餐饮旅游重点公司（17家）市盈率（TTM）为29x，相对全部A股溢价率为251%，高于历史均值218%。
• 推荐个股：全聚德、丽江旅游、宋城股份。
• 未来一周重要事件提醒：12月2日宋城股份股东大会召开，12月5日中国国旅与中青旅股东大会召开。

风险提示

1. 灾害气候、疫情等非可控因素可能对旅游行业造成重大负面影响。
2. 公司治理风险。
3. 二级股票市场的系统性风险。

重点公司盈利预测及投资评级

推荐理由

未来一周重要事件提醒

• 12月2日：宋城股份股东大会召开；中国国旅股东大会股权登记。
• 12月3日：中青旅股东大会会议登记。
• 12月4日：中国国旅股东大会会议登记。
• 12月5日：中国国旅股东大会召开；中青旅股东大会召开。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

风险提示

• 非可控因素：灾害气候、疫情等可能对旅游行业造成重大负面影响。
• 公司治理风险：可能影响公司运营效率和长期发展。
• 系统性风险：二级市场波动可能影响股价表现。

分析师与研究助理信息

• 分析师：刘璐丹（liuld@xyzq.com.cn，S0190510110013）
• 研究助理：王晓明（wangxm@xyzq.com.cn）

机构销售经理联系方式

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