20250306-国金证券-非银行金融行业研究_经济主题会释放利好创投与科技_消费积极信号_全面看好创投基金_消费贷_3页_528kb

核心内容

财政政策、货币政策和金融政策将全面支持科技创新，创投行业的募资和退出端将迎来重大改善。

1. 募资端措施：

• 国家创业投资引导基金：组建国家创业投资引导基金，带动地方资金、社会资本近万亿元，通过市场化方式投向科技型企业。
• 拓宽资金来源：与相关部门共同推动完善考核容错机制，支持多渠道拓宽创投资金来源。

2. 退出端优化：

• 多层次市场包容性：进一步增强多层次市场体系的包容性，促进资源向新产业、新业态、新技术领域集聚。
• 政策完善：完善并购重组、份额转让等政策，鼓励发展并购基金，畅通退出渠道。

3. 科技创新支持：

• 股票发行：聚焦科技创新活跃领域，用好“绿色通道”和未盈利企业上市制度，稳妥实施更具包容性的发行上市制度。
• 并购推进：抓紧完善“并购六条”配套机制，推动更多科技创新企业并购案例。
• 退出多元化：优化私募基金监管制度，完善退出政策，支持私募股权二级市场基金（S基金）和并购基金发展。

4. 债券市场“科技板”：

• 发行对象：支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构三类主体发行科技创新债券。
• 特殊支持：首次提出支持头部私募股权投资和创业投资机构发行长期限科技创新债券。

5. 消费贷款支持：

• 财政贴息：对重点领域个人消费贷款给予财政贴息，降低融资成本，提振消费动力。

6. 战略性力量储备：

• 稳定市场机制：加快实施中长期资金入市政策，建立社保基金、年金基金、保险资金的长周期考核机制。
• 保险资金投资：2025年保险资金长期股票投资试点批复1120亿元，后续将继续扩大。

7. 投资建议：

• 创投行业：政策支持下，IPO和再融资节奏将优化，科创企业IPO有望回暖，创投生态保护的政策明确，投资机会加大。
• 消费贷行业：贴息政策推动消费贷需求回升，资产质量改善，行业基本面持续好转。

8. 风险提示：

资本市场改革不及预期，是主要风险点。

行业评级与声明

国金证券对行业评级标准如下：

• 买入：预期行业未来3-6个月内上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期行业未来3-6个月内上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期行业未来3-6个月内变动幅度在大盘-5%-5%。
• 减持：预期行业未来3-6个月内下跌幅度超过大盘5%。

以上报告内容和分析基于公开信息，仅供参考，不构成任何投资建议，投资者应谨慎判断。