> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 建筑装饰行业周报总结（20260330-20260405） ## 核心内容 本周建筑装饰行业整体表现承压，但部分企业通过境外市场拓展及结构性业务改善业绩。随着国内基建需求阶段性波动，建筑央企积极拓展海外市场，境外订单增长显著，成为行业增长的重要支撑。同时，高股息标的在风险偏好回落背景下具备较强配置价值，建议关注相关企业。 ## 主要观点 - **央企建筑龙头年报集中披露**：2025年，中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶等央企营业收入和归母净利润均出现不同程度下滑，主要受国内基建项目推进节奏阶段性调整影响。中国化学归母净利润同比增长13.15%，盈利能力持续改善，在建筑央企中表现相对突出。 - **差异化业务成为业绩支撑**：中国中铁矿产资源业务表现亮眼，中铁资源集团有限公司实现归母净利润39.75亿元，同比增长32.33%，占公司归母净利润比重提升至17.36%。中国化学己二腈等关键化工原料项目进入稳定运行阶段，带动实业板块盈利改善，工程与实业板块协同效应增强。 - **境外订单增长显著**：除中国中冶外，五大央企新签订单整体保持平稳增长，其中境外订单增长明显快于整体订单增速。中国中铁、中国铁建、中国交建、中国化学、中国能建、中国中冶境外订单同比分别增长16.5%、16.5%、9.1%、9.9%、9.1%、1.8%，境外市场正成为央企订单增长的重要支撑。 - **市场回顾**：本周上证指数下滑0.86%，深证成指下滑2.96%，创业板指下滑4.44%。申万建筑装饰指数下滑3.52%，但国际工程及房屋建设板块涨幅居前，分别为+3.68%和+0.37%。个股方面，26只股票上涨，涨幅前五为国晟科技(+24.70%)、安徽建工(+13.12%)、中工国际(+10.30%)、柏诚股份(+6.45%)、汉嘉数智(+4.66%)。 - **投资建议**：建议关注国家战略需求的基础设施投资方向，如清洁能源建设、煤化工工程、能源建设等。同时，高股息标的具备稳定分红能力和估值优势，如江河集团、安徽建工、中材国际等。 ## 关键信息 ### 1. 企业业绩情况 - **中国中铁**：2025年营业收入-5.76%，归母净利润-17.91%。 - **中国铁建**：营业收入-3.50%，归母净利润-17.34%。 - **中国交建**：营业收入-5.29%，归母净利润-36.92%。 - **中国中冶**：营业收入-17.51%，归母净利润-80.41%。 - **中国化学**：营业收入+1.88%，归母净利润+13.15%。 - **中国能建**：营业收入+3.71%，归母净利润-30.44%。 ### 2. 订单情况 - **五大央企**：新签订单整体增长，中国中铁、中国铁建、中国交建、中国化学、中国能建分别实现新签订单2.75万亿元、3.08万亿元、1.88万亿元、4037亿元、1.45万亿元，同比分别增长1.3%、1.3%、0.1%、10.0%、2.9%。 - **境外订单**：中国中铁、中国铁建、中国交建、中国化学、中国能建、中国中冶境外订单分别同比增长16.5%、16.5%、9.1%、9.9%、9.1%、1.8%。 ### 3. 公司动态简评 - **利润分配**：多家公司发布2025年利润分配方案，如地铁设计、东华科技、华电科工、浦东建设、中国铁建、中国中铁、北方国际、中国交建、四川路桥、柏诚股份、罗曼股份、三维化学、建研设计、诚邦股份、罗曼股份、汇绿生态等。 - **关联交易**：部分公司涉及关联交易，如宏润建设、东华科技、四川路桥等。 - **其他公告**：包括公司股份减持、限售股解禁、设立基金管理公司、发行股票等。 ### 4. 基建数据跟踪 - **新增专项债**：本周新增专项债发行量为297.48亿元，累计发行量11,808.23亿元，同比+22.97%。 - **城投债**：本周城投债发行量为388.01亿元，净融资额-148.17亿元，累计净融资额-767.36亿元。 ### 5. 资金面跟踪 - **美元兑人民币**：本周即期汇率为6.8803，比上周下滑3.02bp。 - **十年期国债到期收益率**：为1.8199%，比上周上涨0.27bp。 - **一个月SHIBOR**：为1.4790%，比上周下滑1.95bp。 ## 风险提示 - **经济恢复不及预期**：可能抑制市场需求，影响行业增长和整体业绩表现。 - **基建/地产投资增速不及预期**：项目落地和资金到位速度存在不确定性，可能影响行业表现。 - **政策落地不及预期**：政策执行力度不足可能延缓行业增长和项目落地进度。 ## 投资评级说明 - **证券投资评级**：以报告日后6个月内证券相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持和无。 - **行业投资评级**：以报告日后6个月内行业股票指数相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。 ## 基准指数 - **A股市场基准**：沪深300指数。 - **香港市场基准**：恒生中国企业指数（HSCEI）。 - **美国市场基准**：标普500指数或纳斯达克指数。