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烧碱市场分析总结（2024年12月20日）

核心内容

2024年12月20日，国泰君安期货发布了一份关于烧碱市场的分析报告，指出当前烧碱市场呈现偏强震荡的走势。报告从基本面、现货消息、市场状况、趋势强度等多个维度对烧碱市场进行了深入分析，并对2025年的市场趋势给出了积极的展望。

基本面跟踪

• 05合约期货价格：2691元/吨
• 山东最便宜可交割现货32碱价格：840元/吨
• 山东现货32碱折盘面：2625元/吨
• 基差：-66元/吨

根据隆众资讯数据，当前期货价格与现货价格之间存在一定的贴水，反映出市场对远期价格的乐观预期。

现货市场动态

• 国内高浓度液碱价格：整体稳中有涨，西南地区因限电政策导致部分企业负荷下调，区域内库存偏低，价格小幅上调。
• 其他区域：高浓度碱价保持稳定，未出现明显上涨。

市场状况分析

1. 套利空间与货源转移

• 华南和山东的50碱套利空间已回到年内最高水平，区域性的货源转移支撑了50碱市场，使得现货价格止跌。
• 广西华谊和东南电化计划于2025年2-3月进行检修，预计货源转移将持续至检修结束。

2. 需求端变化

• 在现货下跌期间，囤货需求大幅减少，厂家、贸易商及非氧化铝下游均不愿持有库存，导致市场需求被压制。
• 随着淡季结束，氧化铝新产能入场备货，低库存状态下，烧碱各环节将出现更大力度的囤货行为。

3. 2025年展望

• 氧化铝行业产能扩张：2025年烧碱主要下游氧化铝行业将经历大规模产能扩张，这将带来持续性的需求正反馈。
• 季节性检修与库存限制：有限的库容和季节性检修将进一步压缩供应，提升价格弹性。
• 市场波动率：供应减产与集中囤货的叠加效应，将导致市场波动率明显放大，中长期趋势或偏强。

趋势强度

• 趋势强度：1（偏强）
• 取值范围：[-2, 2]，其中1表示市场趋势偏强，存在上涨潜力。

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