20211217-富途证券国际_香港_-海外半导体板块_2022年度策略_数据中心重塑半导体周期_自动驾驶芯片有望爆发_14页_1mb

海外半导体板块2022年度策略总结

核心内容

2022年海外半导体行业策略聚焦于数据中心和自动驾驶芯片两大增长引擎，同时指出全球缺芯问题仍将持续，行业估值合理。

主要观点

1. 2021年半导体行业表现亮眼

• 股价表现：2021年11月31日，费城半导体指数累计上涨37.1%，显著跑赢标普500指数（21.6%）和纳斯达克指数（20.6%）。
• 业绩增速：根据Bloomberg一致预期，费城半导体指数EPS同比增速全年4个季度皆跑赢纳斯达克指数，3个季度跑赢标普500指数。
• 估值水平：费城半导体指数Blended Forward PE整体处于20-23倍之间，估值未被高估，介于标普500指数与纳斯达克指数之间。

2. 2022年行业展望

全行业缺芯情况短期难以缓解

• 芯片交期持续拉长，2021年11月交期达到22.3周，创历史新高。
• 晶圆厂加速扩产，但产能落地仍需1-2年，因此缺芯问题或将延续至2022年。
• 推荐关注台积电、联电、阿斯麦等全球头部晶圆代工厂和光刻机龙头。

AI工业化加速，自动驾驶芯片有望爆发

• 全球AI模型参数平均每2年增长25倍，Transformer语言模型平均每2年增长275倍，远超摩尔定律。
• GPU需求因AI模型参数增长而爆发，预计2022年自动驾驶芯片将推动汽车半导体需求增长。
• 推荐关注英伟达、高通、AMD、安森美等企业。

全球数字化浪潮成就数据中心大时代

• 疫情加速了全球数字化进程，数据中心成为半导体行业的重要增长点。
• 云计算巨头如AWS、Azure、Google Cloud和Microsoft Cloud营收持续增长，预计2022年全球云收入将增长16%。
• 数据中心中半导体成本占比高，服务器、网络设备等市场将长期受益。
• 推荐关注英伟达、AMD、迈威尔等企业。

关键信息

2021年行业数据概览

2022年重点推荐标的

• 晶圆代工厂：台积电、联电
• 光刻机龙头：阿斯麦
• AI芯片龙头：英伟达
• 数据中心巨头：AMD
• 网络芯片DPU巨头：迈威尔
• 车机芯片巨头：高通、AMD
• 传感器芯片巨头：安森美

风险提示

1. 产能不及预期：晶圆厂扩产进度不及预期可能导致芯片供应紧张。
2. 需求下行风险：全球经济放缓可能影响半导体需求。
3. 疫情对供应链影响较大：疫情可能进一步干扰全球供应链运作。

总结

2022年海外半导体行业将受益于数据中心和自动驾驶芯片的双重驱动，同时需警惕缺芯问题的持续影响。随着AI工业化加速和全球数字化浪潮推进，半导体行业将迎来新一轮增长周期，建议投资者重点关注具备技术优势和市场前景的头部企业。