20171209-安信证券-投资策略主题报告_主题比较看_中国芯_下一个新能源车__11页_936kb

中国芯主题投资分析总结

核心观点

当前“中国芯”主题具备与2015年新能源汽车相似的六大特征，包括产业空间广阔、产业景气度高、战略地位重要、技术研发路径一致、估值水平处于成长期、主题可参与性强。因此，“中国芯”有望成为下一个新能源汽车式的价值成长板块。

主要观点与关键信息

1. 产业发展空间广阔

• 新能源汽车：作为汽车产业发展的重要方向，新能源汽车符合节能环保趋势，是汽车电动化、网联化、智能化的必经之路，未来替代传统燃油车空间巨大。
• 中国芯：集成电路是信息工业的基础，当前我国芯片制造水平与全球领先企业差距较大，进口替代空间巨大。2016年中国芯片制造市占率不足8%，远低于国际先进水平。

2. 处于国内外持续的高景气周期

• 全球半导体行业销售额在2017年9月达到359.5亿美元，同比增长26.5%，行业景气度持续上升。
• 类似于2015年新能源汽车的景气周期，半导体行业正迎来新的发展高峰。

3. 国家大力扶持的战略性行业

• 新能源汽车自2007年起获得国家政策支持，包括补贴、基础设施建设等。
• 半导体产业自2014年起获得政策和基金双重支持，如国家集成电路产业基金成立，总规模超过1300亿元，大基金二期正在募资中。

4. 技术研发与产业转移路径相似

• 锂电池和半导体技术均起源于美国，后转移至日本、韩国，最终由中国承接。目前中国已成为锂电池产业的主导者之一。
• 半导体产业有望复制锂电池的发展路径，成为全球产业转移的最终受益者。

5. 成长期的估值水平

• 当前半导体板块估值中枢在70倍左右，接近2015年锂电池板块的估值水平，表明其具备成长性与投资价值。

6. 主题可参与性强

• 新能源汽车与半导体主题均拥有庞大的产业链，包含多个细分行业，如设计、制造、封测、设备、材料等。
• 上市公司数量多，市值分布集中于50-200亿区间，具有良好的投资参与性。

投资建议

重点推荐领域

• 国产替代领域：

  • 芯片设计：紫光国芯
  • 封测领域：长电科技
  • 存储器领域：紫光国芯、兆易创新
  • GPU：景嘉微
  • LED芯片：三安光电
  • 金属溅射靶：江丰电子、阿石创
  • 电子化学品：江化微、飞凯材料
  • 半导体设备：北方华创、长川科技

• 新型芯片需求领域：

  • AI芯片：中科曙光
  • 物联网芯片：中兴通讯
  • 安防芯片：富瀚微
  • OLED芯片：中颖电子
  • 汽车芯片：四维图新、盈方微

未来主题事件前瞻

风险提示

1. 经济大幅低于预期
2. 地缘政治风险
3. 海外股市大幅下跌

投资策略主题报告概览

• 报告由安信证券研究中心发布，分析师为陈果、夏凡捷、彭玮骏。
• 报告强调“中国芯”作为当前科技主线的核心，具备与新能源汽车相似的发展潜力。
• 投资建议从两个角度切入：国产替代和新型芯片需求领域。

结语

“中国芯”与新能源汽车在多个维度上展现出高度相似性，其发展路径、政策支持和产业空间均具备成为下一个价值成长板块的潜力。在政府、企业与技术人员的共同努力下，中国芯片半导体产业有望实现从“讲梦想”到“真景气”的转变，成为未来投资的重要方向。