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安信国际证券港股市场分析总结

一、核心内容

安信国际证券(香港)有限公司近期发布研究报告，分析港股市场走势及重点公司表现。报告指出，港股市场在经历“斩仓潮”后可能出现反弹，但短期市场情绪仍较弱，且中美紧张关系对港股构成持续压力。同时，报告对公司舜宇光学（2382.HK）进行了详细点评，并给出了投资建议。

二、主要观点

1. 港股市场整体表现

• 市场波动：港股上周整体走低，仅在周五出现反弹，但整体表现仍落后于A股、日股、韩股及欧美市场。
• 斩仓潮影响：中概股及美国媒体股因基金爆仓出现大幅波动，野村证券因客户巨亏预计损失20亿美元。
• 科技股表现：自2020年3月23日起，港股科技股表现优于中美科技股，但自2021年2月起，又明显跑输。
• 投资建议：短期建议关注高息的传统经济股份，如银行、保险及龙头地产股，同时留意高息资源股，如中国神华（1088.HK）。

2. 舜宇光学（2382.HK）公司点评

• 业绩表现：2020年公司收入微增0.4%，但归母净利润同比增长22.1%，超出市场预期。
• 毛利率提升：毛利率同比增长2.4个百分点至23%，主要得益于手机摄像模组利润率的提升。
• 产品技术突破：实现1亿像素大像面手机镜头、超小畸变广角手机镜头、800万像素全玻前视车载镜头等高端光学产品的量产。
• 北美市场前景：公司持续努力进入北美大客户供应链，预计2021年手机镜头出货量增长15%-20%，车载镜头增长20%-25%，手机摄像模组增长20%-25%。
• 投资目标：上调目标价至230港元，评级为“买入”，认为公司估值和业绩有望大幅提升。

三、关键信息

1. 中国神华（1088.HK）2020年业绩回顾

• 纯利：358.49亿元人民币，同比下跌14%。
• 每股盈利：1.803元。
• 股息：派末期股息每股1.81元。
• 收入：同比下跌3.6%，主因煤炭销售价格下降、售电量及售电均价下降。
• 商品煤产量：2.92亿吨，同比增长3.1%。
• 煤炭销售量：4.46亿吨，同比微降0.2%。
• 2021年经营目标：预计收入增长4%至2426亿元，商品煤产量2.84亿吨，销售量4.76亿吨。

2. 投资建议与评级体系

• 投资评级：买入（预期未来6个月投资收益率15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%至5%）、减持（-5%-15%）、卖出（-15%以下）。
• 建议方向：短期关注高息传统经济股份，如银行、保险及地产股，以及高息资源股。

四、风险提示

• 行业风险：智能手机行业出货量下滑、同业竞争激烈。
• 供应链风险：北美大客户进展不及预期可能影响公司业绩。
• 市场波动风险：中美关系紧张、长债息率上扬等宏观因素可能继续影响市场情绪。

五、附录

• 免责声明：报告仅供参考，不构成投资建议，不承担任何责任。
• 规范性披露：分析师未担任相关公司董事或高级职员，亦无财务权益。
• 版权说明：报告受版权保护，未经许可不得复制、派发或出版。

分析师：韩致立、汪阳
日期：2021年3月29日