A股上市公司2020年一季报数据分析-20200517-上海证券-19页_835kb

A股上市公司2020年一季报数据分析总结

核心内容

本报告分析了2020年第一季度A股上市公司财务表现，涵盖盈利增速、营业收入与成本、净资产收益率、现金流、主要指数表现以及行业盈利情况。同时，报告预测了二季度企业盈利可能有所好转。

主要观点

• 盈利增速：2020年一季度A股整体盈利增速大幅下滑至-23.98%，主要受疫情影响，而金融行业表现相对稳健，盈利增速为-1.03%。
• 营业收入：非金融石油石化行业营业收入增速自2017年以来持续下行，2020年一季度增速创历史低位（-11.22%）。
• 净资产收益率（ROE）：非金融石油石化行业ROE自2018年第二季度以来持续下降，2020年一季度降至6.60%，销售净利率是拖累ROE的主要因素。
• 现金流：2020年一季度经营性现金流占比下降，但整体呈现好转趋势。非金融石油石化公司筹资现金流在2019年转为净流出。
• 指数表现：受疫情影响，上证50和沪深300指数净利润增速大幅下滑，中小板和创业板指数受影响较小，仍保持正增长。
• 行业表现：部分行业如SW钢铁、SW农林牧渔、SW国防军工、SW综合、SW银行等在2020年一季度表现优于整体A股。
• 二季度预测：随着疫情控制和政策支持，二季度企业盈利增速有望回升。

关键信息

一、上市公司盈利增速

• 全部A股：2018年年报至2020年一季报净利润同比增长分别为 -2.09% / 9.38% / 6.52% / 6.74% / 6.40% / -23.98%。
• 非金融石油石化：净利润同比增长分别为 8.60% / 2.31% / -2.01% / -0.50% / -1.70% / -42.15%。
• 金融行业：净利润同比增长分别为 1.72% / 16.86% / 16.11% / 16.51% / 14.72% / -1.03%。
• 单季度利润增速：2020年一季度单季度利润增速较2019年四季度继续回落。

二、营业收入与成本

• 非金融石油石化：营业收入同比增长分别为 11.59% / 8.94% / 7.85% / 7.77% / 8.27% / -11.22%。
• 毛利率：非金融石油石化毛利率自2018年以来相对平稳，2020年一季度因PPI下滑而略有下降。
• 三项费用：销售费用率基本平稳，但管理费用率和财务费用率因收入下滑而上升。

三、净资产收益率（ROE）

• 非金融石油石化ROE（TTM）：2018年年报至2020年一季报分别为 8.11% / 7.98% / 7.85% / 7.73% / 7.62% / 6.60%。
• 总资产周转率：持续偏弱，2020年一季度为54.79%。
• 销售净利率：自2018年第二季度以来持续下降，是ROE下行的主要原因。

四、现金流

• 经营现金流净额占比：2020年一季度为8.50%，较2017年第三季度有所回升。
• 筹资现金流净额占比：2019年转为净流出，2020年一季度回升至0.85%。
• 投资现金流净额占比：持续下滑，购建资产现金增速下降。

五、主要指数表现

• 上证50与沪深300：净利润增速大幅下滑，2020年一季度分别为-16.34%和-18.32%。
• 中小板与创业板：净利润增速下降幅度较小，创业板仍保持正增长。
• ROE：中小板与创业板ROE下降幅度小于上证50与沪深300。

六、行业盈利表现

• 净利润增速为正的行业：SW钢铁、SW农林牧渔、SW国防军工、SW综合、SW银行。
• 净利润增速回升的行业：SW农林牧渔、SW通信、SW综合、SW国防军工、SW钢铁。
• 表现优于整体A股的行业：SW农林牧渔、SW通信、SW综合、SW国防军工、SW钢铁、SW银行、SW医药生物、SW有色金属、SW食品饮料。

七、二季度盈利预测

• 经济见底回升：2019年第三季度开始，经济有见底回升趋势。
• 政策支持：积极的财政与货币政策推动二季度数据好转。
• 社融支撑：社融增速自2018年第四季度见底，2020年一季度仍保持上行，预计对二季度盈利形成支撑。

附录：关键数据表格

表1：行业盈利增速表现

表2：2005年以来A股行业市净率PB(MRQ)

表3：2005年以来基金行业配置

结论

2020年一季度A股整体盈利增速显著下滑，主要受疫情冲击影响，但部分行业如金融、农林牧渔、通信、综合、国防军工等表现优于整体市场。随着经济逐步复苏和政策支持，二季度盈利有望改善。投资者应关注各行业具体表现及政策动向，以辅助投资决策。