> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电解铜市场周度分析总结 ## 核心内容 当前电解铜市场处于**战与和的摇摆**中，宏观层面的地缘政治风险与利率预期反复构成价格压力，而产业端的**低TC成本**与**下游需求回暖**则提供支撑。市场资金正在这两股力量之间寻找新的平衡点。 ## 主要观点 ### 宏观层面：地缘政治与利率预期反复 - **美伊冲突未结束**，但双方在愚人节凌晨表达出明确的和谈意愿，但具体问题（如霍尔木兹海峡是否开放）仍未解决，**地缘政治不确定性上升**。 - **利率预期反复**：美元指数与美债收益率波动显著，实际利率与通胀数据影响市场情绪，**宏观政策环境存在不确定性**。 - **油价上涨**可能引发经济衰退预期，进一步压制铜价。 - **二季度铜价或呈现震荡格局**，短期受地缘局势影响，中长期则依赖结构性需求增长。 ### 产业端：TC成本下降与库存去化 - **TC报价持续下探**，截至3月30日，TC报价降至-66美元，**成本支撑明显**。 - **废铜净进口量**及**铜精矿净进口量**显示供应端仍处于紧张状态。 - **电解铜周度库存**逐步去化，**下游需求回暖**，订单活跃度有所提高，现货贴水修复。 ### 下游需求：节后恢复与结构性增长 - **节后电解铜下游生产持续恢复**，订单活跃度提高，**现货市场表现相对积极**。 - **铜箔开工率**提升，显示**电子行业需求增强**。 - **AI与新能源领域**带来**结构性需求增长**，支撑铜价长期走势。 ## 关键信息 ### 市场价格 - **电解铜期现价格**、**外盘铜期货价**、**洋山保税区对LME溢价**等指标显示铜价在**震荡中寻找支撑**。 - **LME铜仓单构成**与**基金持仓**反映市场参与者对铜价的预期。 ### 生产与库存 - **电解铜月度产量与开工率**维持稳定，显示供应端韧性。 - **电解铜生产成本与利润**维持在低位，**TC成本下降**为行业提供利润空间。 - **周度库存**持续去化，反映市场对铜的需求增强。 ### 宏观与消费数据 - **美元指数与美债长短利差**、**美元实际利率**、**美国就业人数**等数据反映美国经济状况与市场情绪。 - **中国M1、M2增速**与**社融增速**显示国内流动性状况。 - **中美欧制造业前瞻指数**、**社会消费品零售总额**、**GDP增速**等指标反映经济基本面与消费趋势。 ## 预期与建议 - **短期铜价波动**将由地缘局势和宏观政策主导。 - **中长期支撑**来自铜矿供应紧缺与AI、新能源等结构性需求增长。 - **价格区间预测**：预计二季度铜价或呈现**先抑后扬**的震荡格局，**下方支撑**在**90000-95000点**区间，**上方压力**在**100000点**附近。 - 建议投资者关注**地缘政治进展**与**宏观政策变化**，同时结合**产业成本与库存变化**进行决策。 ## 分析师信息 - **孙皓** 从业编号：F03118712 投资咨询：Z0019405 邮箱：sunhao@thqh.com.cn 网站：www.thqh.com.cn - **李英杰** 从业编号：F3040852 投资咨询：Z0010294 手机：18516056442 邮箱：liyingjie@thqh.com.cn