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电子行业周报总结（2014/10/20）

核心内容

2014年10月，电子行业迎来重要发展节点，苹果发布新款iPad Air 2与iPad Mini 3，并推出Apple Pay支付系统。这一系列动作标志着移动支付产业即将迎来重大变革。同时，国家集成电路产业投资基金设立，为IC产业带来政策支持，开启“黄金十年”。此外，GTAT退出Nasdaq市场，对蓝宝石在手机屏幕应用带来短期压力，但长期前景依然乐观。LED行业在节能减排方面取得显著进展，IPO进程有所恢复，汽车照明领域迎来技术革新。

主要观点

1. 苹果产品发布与Apple Pay启动

• iPad Air 2：厚度6.1mm，支持Apple Pay线上支付，配备Touch ID指纹识别模块，采用全贴合工艺与抗反射涂层，提供金、银、星空灰三种颜色。
• iMac：屏幕升级至5K Retina，分辨率达到5120*2880。
• iOS 8.1：正式发布Apple Pay功能，与Mac OS的OS X Yosemite共同推动苹果产品互联能力提升。
• Apple Pay市场拓展：新增500家合作银行和新零售商家，如AirBNB、Uber、Groupon、Levi's等，推动移动支付产业变革。

2. iPhone中国大陆正式开售

• 销售火爆，iPhone 6和6 Plus的发货时间普遍为2-4周。
• 供应链公司如环旭电子、德赛电池、欣旺达、立讯精密、安洁科技、歌尔声学、信维通信等将受益。
• 长期来看，iWatch与Apple Pay将成为苹果供应链公司估值的关键因素。

3. GTAT退出Nasdaq，蓝宝石面临短期压力

• GTAT因与苹果合作破裂，股票从Nasdaq摘牌，进入场外交易市场。
• 蓝宝石短期内难以在手机屏幕中广泛应用，主要应用于智能手表、手机摄像头盖板、指纹识别模组、LED等领域。
• 由于产能投放加快，蓝宝石价格面临压力，产业景气复苏需等待2015年。
• 长期来看，蓝宝石仍具发展潜力，是值得重点关注的产业方向。

4. IC产业黄金十年开启

• 工信部设立国家集成电路产业投资基金，一期规模约1250亿元，以中央财政资金为引导，吸引社会资本，形成1:9或更高杠杆效应。
• 晶圆制造：作为政策扶持重点，资金瓶颈缓解，竞争实力提升，建议关注中芯国际和华虹半导体。
• 半导体材料和设备：受益于产业链崛起，弹性最大，建议关注上海新阳和七星电子。
• 封测环节：将受益于晶圆制造提升，建议关注长电科技、华天科技和通富微电。
• IC设计环节：受益于行业兼并重组和晶圆制造工艺进步，建议关注同方国芯、国民技术、大唐电信、上海复旦、中国电子。

关键信息

重点推荐组合

• 长盈精密：国内精密金属结构件龙头，预计2014-15年EPS为0.73元、1.09元。
• 环旭电子：苹果营收占比约30%，预计2014-15年EPS为0.82元、1.31元。
• 国民技术：安全及射频IC设计领先，预计2014-16年EPS分别为0.09元、0.43元、0.69元。
• 同方国芯：国内智能卡芯片龙头，预计2014-15年EPS分别为0.58元、0.84元。
• 欣旺达：国内锂电池模组行业领先，预计2014-15年EPS为0.77元、1.34元。
• 德赛电池：受益于苹果与三星供应链变化，预计2014-15年EPS为1.47元、2.22元。
• 欧菲光：国际触摸屏行业领导者，预计2014-15年EPS分别为0.86元、1.21元。
• 三安光电：LED芯片领域竞争力增强，与阳光照明合作提升业务黏性。
• 阳光照明：传统节能灯转型LED的代表，需关注新兴渠道发展，盈利稳定。

行业动态

• 触控技术与窄边框手机：屏占比成为热门，技术上通过光学魔术与曲面屏实现“无边框”效果。
• 显示驱动IC市场：预计2018年市场规模将达73亿美元，受高分辨率与触控功能整合推动。
• OLED优缺点：具有轻薄、抗震、高响应速度等优点，但存在寿命短、成本高、大尺寸量产困难等问题。
• GTAT暴跌：股价暴跌51%，因苹果可能弃用其蓝宝石产品，影响其在手机屏幕领域的应用。
• 三星调涨DRAM价格：为巩固市场地位，三星与惠普等大厂敲定第4季合约价上涨3%，缓解市场对价格战的担忧。

电子行业上市公司重要公告

• GQY视讯：前三季度盈利1332.08万元至1731.70万元，同比增长0%-30%。
• 京东方A：前三季度盈利180,000万元至190,000万元。
• 长盈精密：前三季度盈利增长25%-40%。
• 德赛电池：前三季度盈利增长25%-60%。
• 欧菲光：前三季度盈利增长40%-60%。
• 欣旺达：前三季度盈利增长40%-60%。
• 长电科技：前三季度盈利增长25%-40%。

公司盈利预测与估值

• 安洁科技：2014-15年EPS分别为1.19元、1.78元，PE分别为30.1倍、20.2倍，投资评级为买入。
• 长盈精密：2014-15年EPS分别为0.73元、1.09元，PE分别为30.4倍、20.3倍，投资评级为买入。
• 劲胜精密：2014-15年EPS分别为0.96元、1.47元，PE分别为21.3倍、13.9倍，投资评级为买入。
• 欧菲光：2014-15年EPS分别为0.86元、1.21元，PE分别为27.7倍、19.8倍，投资评级为买入。
• 德赛电池：2014-15年EPS分别为1.47元、2.22元，PE分别为26.5倍、17.5倍，投资评级为买入。
• 欣旺达：2014-15年EPS分别为0.77元、1.34元，PE分别为42.6倍、24.6倍，投资评级为买入。
• 环旭电子：2014-15年EPS分别为0.82元、1.31元，PE分别为37.7倍、23.7倍，投资评级为买入。
• 同方国芯：2014-15年EPS分别为0.58元、0.84元，PE分别为55.6倍、38.4倍，投资评级为买入。
• 长电科技：2014-15年EPS分别为0.24元、0.42元，PE分别为50.2倍、28.4倍，投资评级为买入。
• 光韵达：2014-15年EPS分别为0.25元、0.37元，PE分别为95.1倍、65.6倍，投资评级为增持。

总结

2014年10月，电子行业在苹果新品发布、IC产业政策扶持、移动支付技术革新、LED与OLED发展等多重因素推动下，迎来关键发展期。苹果的Apple Pay和新款iPad、iMac的发布，标志着移动支付产业进入新阶段，同时为供应链公司带来业绩增长机会。国家集成电路产业投资基金的设立，为IC产业带来长期利好，推动晶圆制造、封测、材料和设备等环节的发展。蓝宝石因GTAT退出市场而短期承压，但长期仍具潜力。LED行业在节能减排与技术革新方面取得进展，IPO进程有所恢复，汽车照明领域迎来新机遇。整体来看，电子行业处于上升通道，值得重点关注的领域包括苹果供应链、IC产业、LED与OLED、以及半导体材料和设备。