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研究所晨报总结（2017年10月16日）

市场指数表现

• 上证综指：收盘3,391点，上涨0.13%
• 沪深300：收盘3,921点，上涨0.21%
• 中小盘指：收盘4,456点，上涨0.59%
• 创业板指：收盘1,926点，上涨1.37%
• 国债指数：收盘160.87，上涨0.02%

股指期货表现

• 沪深300：收盘3,921点，上涨0.21%
• IF1711：收盘3,930点，上涨0.55%
• IF1803：收盘3,929点，上涨0.68%
• IF1710：收盘3,933点，上涨0.57%
• IF1712：收盘3,930点，上涨0.61%

大宗原材料走势

• 铝：收盘16,670元，上涨1.86%
• 天然橡胶：收盘13,575元，上涨2.49%
• 白砂糖：收盘6,265元，上涨1.16%
• 黄玉米：收盘1,677元，上涨0.18%
• 阴极铜：收盘53,410元，上涨0.98%

国际市场指数

• 香港恒生：28,476点
• H股指：2,370点
• 红筹股：2,805点
• 日经225：20,955点
• 道琼斯：22,841点
• 标普500：2,551点
• 纳斯达克：6,592点
• 德国DAX：12,983点
• 法国CAC：5,361点
• 波罗的海：1,433点

核心内容总结

宏观分析

• 股债分化：市场整体做多信心不足，建议债券配置保持耐心，金融去杠杆未结束，利率倒U形右侧拐点尚未到来。
• 信贷数据：9月新增信贷1.27万亿元，同比多增600亿元，增速达13.5%。但四季度居民贷款可能受房地产调控和消费贷监管影响。
• 出口增速：9月出口同比8.1%，略低于预期，但进口增速达18.1%，国内供给收缩是主要驱动因素。
• IMF上调预期：全球经济增长预期上调，主要得益于发达经济体需求改善，预计2018年全球经济将维持弱复苏。
• 美元走势：四季度美元可能小幅反弹，但整体动能有限，人民币汇率维持双向波动。

策略建议

• 配置盈利：关注企业盈利修复主线，推荐“金色化工”组合（稀有金属、电解铝、化学原料、工程机械、银行、券商）。
• 十九大主题：关注制造强国、混改、5G、半导体、海南旅游岛、精准扶贫等主题。
• 市场情绪：节后市场震荡上行，两融余额增加，融资净流入行业集中于电子、通信、汽车等。
• 风险提示：流动性收缩、政策变化、经济下行等。

行业分析

汽车

• 新能源汽车：9月产销量分别为7.7万辆和7.8万辆，同比增速分别为79.7%和79.1%，持续向好。
• 政策落地：双积分政策正式出台，推动新能源乘用车销量增长，建议关注整车龙头（比亚迪、江淮汽车、宇通客车）。

通信

• 物联网进展：NB-IoT水表和气表落地，推动行业增长，建议关注金卡智能、三川智慧等。
• 政策与技术驱动：网络和芯片瓶颈打破，预计四季度业绩有望体现。

传媒

• 估值切换：大白马标的迎来估值切换，建议关注光线传媒、三七互娱、完美世界等。
• 行业动态：影视、动漫、游戏等领域表现活跃，关注IP、内容制作及新技术应用。

基础化工/石油化工

• 产品价格：吡虫啉、硫磺、氢氟酸等产品价格反弹，行业景气持续上行。
• 龙头企业：建议关注桐昆股份、万华化学、华鲁恒升等，关注估值切换后的成长股。

非银行金融/银行

• 信贷超预期：9月新增信贷略超预期，推荐工商银行、建设银行、招商银行等。
• 保险板块：P/EV处于低位，看好太保、新华、平安、国寿等。

计算机软硬件

• AI芯片：华为Mate10即将发布，搭载AI处理器，关注中科曙光、景嘉微等。
• 投资主题：人工智能、智能计算芯片等仍是热门主题，推荐估值合理且有安全边际的个股。

交运设备

• 新能源汽车：产销持续增长，政策推动下进入市场导向阶段，建议关注整车和零部件龙头。
• 四季度预期：销量有望继续提升，关注广东鸿图、潍柴动力、上汽集团等。

有色金属

• 铝：滨州采暖季限产落地，四季度或出现供不应求。
• 铜、钴、锂：价格持续上涨，受益于新能源汽车产业链。

关键信息总结

• 市场整体：股市震荡上行，债市波动反映金融去杠杆担忧，但企业盈利修复趋势明显。
• 政策影响：环保限产、供给侧改革、十九大主题、混改、5G、半导体等政策推动行业增长。
• 行业机会：新能源汽车、物联网、AI芯片、基础化工、金融股等具备投资价值。
• 风险提示：流动性收缩、政策执行不确定性、经济下行风险等需关注。