20210302-国投安信期货-甲醇／尿素周报_原油限产会议即将召开_本周甲醇巨幅震荡_6页_2mb

甲醇/尿素周报总结

核心内容概览

本周甲醇市场呈现巨幅震荡，主要受原油限产会议预期、传统下游需求季节性恢复及新兴下游C/MTO需求变化影响。尿素市场则小幅回调，受农业需求回升、淡储放货及日产提升等因素影响，价格波动相对有限。

甲醇市场分析

市场行情回顾

• 华东甲醇现货价格震荡运行，波动区间为2200-2600元/吨。
• 甲醇期货主力合约截至2月26日收盘价为2472元/吨。
• 本周甲醇价格预计维持在2450-2600元/吨区间波动。

需求端

• 新兴下游：MTO装置方面，天津渤化MTO预计12月中交，2021年3-4月试运行；常州富德MTO计划2021年4月复工。整体MTO开工小幅下降。
• 传统下游：甲醛、DMF、二甲醚开工将随正月15后逐步回升，而MTBE开工仍处于低位。

供给端

• 西北地区部分装置降负或停车，但华中地区装置恢复运行或负荷提升，全国甲醇开工负荷上涨。

库存情况

• 华东港口库存83.2万吨，较上周增加6.6万吨；华南港口库存15.7万吨，较上周增加1.3万吨。
• 受到美金和港口价格倒挂空间偏大影响，中下游偏好购买内地货源，港口提货量未明显提升。
• 随着节后需求回升，预计未来两周港口库存将逐步下降。

投资建议

• 短期：甲醇价格预计在2400-2600元/吨区间震荡。
• 中期：3月份内地需求逐步恢复，港口流入压力减弱，叠加春检，预计3-4月将出现供需错配，推动价格上涨。

尿素市场分析

市场行情回顾

• 尿素价格小幅回调，2105合约收盘价为1964元/吨。
• 预计本周2105合约波动区间为1900-1980元/吨。

基本面情况

• 开工率：上周国内尿素开工率73.5%，较上周提升1个百分点；气头尿素开工率66.5%，周环比提升4.8个百分点。
• 日产量：国内日产量16万吨，较前一周提升0.2万吨，预计2021年日产高点将达17.5-18万吨。
• 下游需求：复合肥开工率47.8%，周环比提升16个百分点；三聚氰胺开工率64.1%，周环比提升3.3个百分点。

库存与市场动态

• 商家随行就市，气头装置仍在复产，下游开始恢复，新单逢低跟进。
• 淡储放货节奏加快，叠加日产提升，对现货价格形成压制。

投资建议

• 短期：农业需求终端来临，带动库存消化，但淡储放货和日产提升压制价格，建议观望。
• 中期：市场预期已透支旺季利多，后期价格回调可能由高利润下的供应恢复超预期和淡储放货驱动，可尝试5-9反套操作。
• 后期关注出口情况及限产预期。

图表与数据参考

• 图1-图12：展示甲醇及尿素相关开工率、库存、日产量等数据，来源包括卓创、Wind等。
• 图13-图18：进一步细化尿素市场数据，如日产量、复合肥开工、三聚氰胺开工等。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 白星：短期多/空趋势均衡，以观望为主。

分析师信息

• 庞春艳：高级分析师
• 牛熠城：高级分析师
• 联系方式：
  • 电话：010-58747784
  • 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

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