20250912-东吴证券-晨会纪要_18页_903kb

总结

宏观策略方面，本周美国就业数据全面降温，推动9月FOMC预计降息25bps，基准情形下全年额外1-2次降息。黄金价格突破3600美元/盎司，创历史新高，受避险情绪和财政担忧驱动。下周关注非农就业数据年度校准、PPI和CPI数据，这些将影响FOMC会议基调和降息预期。

固收金工方面，绿色债券一级市场发行规模增加，但二级市场成交减少。利率曲线平行下移，黄金具有配置价值。美国居民资产配置历史经验显示，在降息周期中风险资产如股票和房地产是核心，政策启示包括关注金融资产配置风险。

行业方面，国产算力通过GPU超节点布局积极发展，公司如寒武纪、海光信息被推荐，AI芯片视角转向超节点。新能源板块受益于储能和固态电池催化，适合配置。推荐公司包括盛科通信和芯原股份。

推荐个股方面，蔚来汽车Q2业绩改善，毛利率上升，降本增效效果显著，预计未来亏损缩窄，维持买入评级。

整体报告强调数据波动性和宏观风险，建议关注VIX策略和全球经济不确定性。