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瑞达期货研究院2025年9月12日贵金属市场周报总结

一、市场表现回顾

本周贵金属市场总体呈现震荡偏强走势，主要受美国经济数据支撑美联储降息预期影响，市场乐观情绪促使投机买盘持续流入。

• 金价震荡上行，COMEX黄金环比涨1.16%，沪金主力合约涨幅达2.28%；
• 银价表现更强，沪银主力周五盘中突破10000元/盎司创历史新高，COMEX白银环比涨2.94%，沪银环比涨2.27%。

二、关键宏观因素

• 美国8月CPI与核心CPI虽符合预期，但分项显示能源和食品价格抬头，关税对生产和消费端影响仍可控；
• 美联储主席鲍威尔表态支持降息，但特朗普批评鲍威尔，带来政治避险因素；
• 非美流动性下滑，美债收益率承压，美元指数震荡走低；
• 黄金ETF持仓略有下降，但COMEX黄金净持仓大幅增长（环比涨16.43%）。

三、期现市场分析

• 期现价差：沪金基差走弱（-3.98元/克，环比降16.37%）；沪银基差走强（-3元/千克，环比涨85.71%）；
• 库存变化：COMEX黄金库存环比微降0.12%，上期所同比增长15.73%；COMEX白银库存小幅上升。

四、产业供需分析

• 白银：
  • 中国白银进口环比降7.46%，但银矿砂进口大幅反弹（环比增22.32%）；
  • 半导体领域需求增长强劲，7月集成电路产量同比增速达15%，显示制造业对白银需求的支撑；
  • 2024年白银供需缺口虽扩大，但预示着2025年缺口或继续收窄。
• 黄金：
  • 黄金回收价与饰品价格上涨，说明实物消费需求随金价攀升；
  • 世界黄金协会报告显示，2025Q2黄金ETF投资需求下滑；
  • 央行持续购金节奏放缓，金饰制造需求亦受金价高位抑制。

五、行情展望与交易策略

• 短期黄金市场看涨情绪持续，观点谨慎偏多；
• 建议以区间波段交易为主，交易充分消化降息预期后的回调风险；
• 交易区间建议：
  • 沪金2510：750-850元/克；
  • 沪银2510：9600-9800元/千克；
  • 伦敦金：3550-3650美元/盎司；
  • 伦敦银：40.5-41.5美元/盎司。

六、免责声明

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瑞达期货研究院简介

成立于1993年，是国内领先的期货研究机构，提供专业市场分析及交易咨询服务。

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