20220925-国信期货-养殖月报_供需总体偏紧_关注猪重对节奏的影响_7页_884kb

国信期货养殖月报总结

核心内容

2022年9月25日发布的国信期货养殖月报，分析了国内生猪市场供需关系、价格走势、产业动态及未来行情展望。报告指出，当前生猪市场处于供需偏紧状态，但消费季节性回暖与供应逐步增加的博弈将影响未来价格走势。操作建议以震荡思路进行波段交易。

主要观点

1. 供需格局

• 供应方面：9月肉猪出栏量仍处于偏低水平，但10月至明年1月将呈现环比增加趋势。这主要基于仔猪出生量的领先指标推算。
• 需求方面：8月开始猪肉消费逐月回升，预计12月达到春节前的高点，较8月增长约30%。1月消费略有回落但仍处于高位。
• 供需矛盾：未来几个月内，消费增幅可能大于供应增幅，但市场对四季度供需偏紧的预期较高，可能扭曲供需节奏。

2. 价格走势

• 三季度行情：猪价震荡上行，7月因供应减少及二次育肥，猪价快速上涨至23-24元/公斤，随后因政策调控及消费跟进乏力，价格回落。
• 9月行情：受二次育肥影响，猪价再度上涨，现货价格逼近前高，但期货市场因政策调控压力转为震荡。
• 未来风险：9月二次育肥占比较大，可能增加11-12月的供应，压制猪价高点。

3. 生猪产业动态

• 能繁母猪存栏：截至7月底，全国能繁母猪存栏为4298万头，连续三个月回升，环比增幅在1%-2.34%之间。预计9月将继续回升，反映猪价上涨带来的补栏行为。
• 出栏量与均重：4-8月仔猪出生量逐月增加，预计10月后出栏量将改善。8月中旬开始，宰后均重连续回落，表明压栏及二次育肥大猪出栏增加，但整体均重仍处于高位。
• 二次育肥行为：9月二次育肥再度兴起，东北、华中、华东地区占比分别为20%-30%、15%-20%、20%左右，对短期供应产生影响。

4. 屠宰与冻品库存

• 屠宰量：8月以来屠宰量小幅回升，但9月上旬达到阶段性高位后又明显回落，反映供应偏紧。
• 屠宰毛利：8月有所修复，但9月猪价上涨并未改善毛利，仍处于低位。
• 冻品库存：截至9月22日，国内冻肉库存库容利用率降至20.93%，表明冻肉出库加快。

5. 猪肉消费

• 消费疲弱：受经济增速放缓及疫情反复影响，猪肉消费总体疲软，7、8月批发市场上市量同比处于低位。
• 中秋影响：中秋节期间有小幅上升，但很快回落，整体走货一般。
• 季节性旺季预期：12月消费将进入季节性高点，但旺季效应可能弱于往年。

6. 养殖利润

• 利润水平：8月以来养殖利润有所回落，但整体仍处于较高水平。
• 自繁自养利润：9月下旬为757.98元/头，外购仔猪利润为795.76元/头。
• 饲料成本：玉米与豆粕价格振荡上涨，饲料成本增加，影响未来出栏价格。

关键信息

• 供需预期：四季度供需偏紧，但二次育肥行为可能提前释放供应，压制猪价。
• 价格趋势：短期震荡为主，中长期或受季节性消费拉动影响。
• 政策影响：政府关注猪价过快上涨，可能采取调控措施。
• 数据来源：统计局、农业农村部、卓创资讯、涌益咨询、我的农产品网、WIND等。

行情展望

• 操作建议：以震荡思路为主，波段交易。
• 风险提示：11-12月供应可能高于预期，猪价高点或不及预期。
• 市场情绪：市场对四季度供需偏紧预期较高，但实际供应节奏可能因二次育肥而改变。

数据图表

• 生猪期现货价格走势
• 能繁母猪存栏变化
• 母猪存栏结构
• 生猪出栏与均重
• 生猪屠宰量与冻品库存
• 猪肉进口量
• 养殖利润与饲料价格

分析师信息

• 分析师：覃多贵
• 从业资格号：F3067313
• 投资咨询号：Z0014857
• 联系方式：电话：021-55007766-6671，邮箱：15580@guosen.com.cn

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