20161221-东兴证券-新三板2017年年度策略报告_铺赛道_布龙头_抓绩优_28页_1mb

东兴证券新三板2017年年度策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了新三板市场的发展现状与未来趋势，指出当前市场面临的主要问题为财富效应缺失，并从监管机制、做市制度、交易制度、退市制度等方面提出改进建议。同时，报告强调在市场逐步成熟背景下，应注重赛道选择，聚焦具有内生增长、政策扶持及估值优势的行业，以把握投资机会。

主要观点

市场发展现状

• 市场扩容迅速：新三板挂牌企业数量迅速增长，资产规模持续扩大，已超过创业板。
• 板块指标向好：从总资产、净资产、营收、净利等指标看，新三板市场呈现良好的发展态势。
• 融资功能触底反弹：市场融资功能在2016年已触底，未来随着利好政策的出台，有望出现强劲反弹。
• 估值层次分明：创新层企业估值低于基础层，做市转让板块估值低于协议转让板块，形成多层次价值洼地。

市场结构与制度

• 监管体系待完善：企业与中介机构治理不规范、做市商制度存在垄断、信息披露不完善、违规惩罚机制缺失等问题。
• 交易制度改革：建议逐步开放竞价交易，推动市场向混合交易制度发展，提升流动性。
• 退市机制明确：应建立多标准退市制度，确保市场质量与企业质量。

关键行业推荐

新能源行业

• 发展趋势：电力供应结构性过剩，核电/风电/光伏/生物质能渗透率提升，能源智能化、高效化、环保化趋势明显。
• 重点推荐：贝特瑞、安达科技、大地和、芳源环保。

环保领域

• 政策利好：随着“大气十条”、“水十条”、“土十条”的出台，大气污染治理、水治理、土壤修复行业将步入快车道。
• 重点推荐：星火环境、芳迪环保、通捷水务、树业环保。

人工智能领域

• 投资机会：软件层面关注SaaS和PaaS企业，硬件层面聚焦GPU、MCU、FPGA及高性能CPU。
• 重点推荐：通用数据、和创科技、蓝图通讯、捷尚股份。

教育板块

• 政策支持：民办教育法修改将促进教育资产证券化，细分领域如幼儿教育、K12教育、职业教育、国际教育具有增长潜力。
• 重点推荐：威创股份、盛通股份、尚睿通、佳一教育。

投资策略建议

• 关注IPO预期：布局IPO预期强的企业，以保证稳定的套利空间。
• 紧抓行业龙头：关注行业龙头和高增速绩优股，把握行业发展动态，寻找合适投资时机。

关键数据与分析

市场规模增长

• 2013年6月30日至2016年6月30日，新三板总资产从748亿元增长至23675.44亿元，增速分别为332%、268%、99%。
• 新三板净资产从345.30亿元增长至10784亿元，增速分别为312%、239%、123%。

行业增长对比

• 营收增速：信息技术、电信服务行业保持较高增速，金融行业出现负增长。
• 净利润增速：能源、公用事业行业增速领先，信息技术、可选消费、日常消费行业表现良好。
• ROE表现：信息技术、材料、电信服务、公用事业行业ROE较高，金融行业ROE较低。

估值情况

• 新三板整体PE（TTM）在2016年12月为40X，低于创业板与中小板。
• 创业板与中小板PE分别为110X与92X，新三板估值处于低位，存在多层次价值洼地。

附注：重点股票池

创业板上市条件股票池（表2）

• 包括南通三建、华强方特、二重5、永诚保险、九立股份等。

中小板上市要求股票池（表3）

• 包括颖泰生物、长油5、维泰股份、金田铜业、深装总等。

新三板板块绩优股（表4）

• 包括汇量科技、大华新材、九州风行、嘉泰数控、海泰新能等。

能源行业绩优股（表5）

• 包括蓝天燃气、中润油、宣燃股份、博汇股份、信诺立兴等。

材料行业绩优股（表6）

• 包括圣泉集团、颖泰生物、新疆大全、安达科技、兴达泡塑等。

可选消费行业绩优股（表8）

• 包括景域文化、南菱汽车、华强方特、顺电股份、华图教育等。

日常消费行业绩优股（表9）

• 包括垦丰种业、三瑞农科、众客食品、有友食品、佰惠生等。

医疗保健行业绩优股（表10）

• 包括合全药业、康泽药业、宏源药业、源和药业、成大生物等。

信息技术行业绩优股（表11）

• 包括墨麟股份、ST亚锦、翰林汇、电联股份、益盟股份等。

电信服务行业绩优股（表12）

• 包括天戈通信、北方新媒、商客通、博信通信等。

公用事业行业绩优股（表13）

• 包括江苏新能、天合光能、美能燃气、巨正源、金田铜业等。

总结

本报告从市场结构、行业表现及投资策略三方面分析了新三板市场的发展前景，指出市场正处于从初期扩张向成熟化转变的关键阶段。建议投资者关注政策导向性强、内生增长显著、估值优势明显的行业和企业，同时注重市场制度的完善与优化，以提升市场流动性与公平性，为长期投资提供良好环境。