情绪与估值7月第4期：市场估值分位数下行，稳定风格上涨-240807-甬兴证券-10页_1mb

总结

核心观点：上周（7月18日至24日），A股市场两融余额下降，交易活跃度小幅回落，主要指数PE估值分位数普遍下跌，其中稳定风格表现强劲领涨，国防军工行业表现最佳，电子行业跌幅较大，凸显当前市场在情绪与估值方面的变化。

市场情绪：股债收益率上行，投资性价比较高。截至2024年7月24日，沪深300股息率高达3.06%，10年国债收益率为2.24%，股债收益率比值为-0.82%，环比上升0.5个百分点，低于2024年以来均值，处于历史相对低位，表明A股市场仍有较高吸引力。两融余额平均值为1.44万亿元，较上上周下降12%，融资买入额占全A成交额比例降至8.6%，交易活跃度整体回落。

估值分析：指数层面，上证综指PE（TTM）分位数下跌68个百分点，领跌市场；风格上，周期风格PE分位数下跌85个百分点，稳定风格上涨38个百分点，成为本轮上涨主导；行业层面，国防军工PE分位数上行45个百分点，领涨，而电子行业PE分位数下行59个百分点，跌幅最大。主要指数如上证综指和创业板指换手率及成交额变化显示，短期市场波动以防御性板块为主。

风险提示：上市公司业绩可能不及预期，市场波动可能超预期，以及海外经济增速放缓影响外部需求，均需密切关注。

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