非洲的成长_在规则与灵活中找寻平衡（英文版）_63页_3mb

总结：BALANCING RULES AND FLEXIBILITY FOR GROWTH

核心内容

本研究是KPMG与ACCA合作进行的“企业治理要求与灵活性平衡”系列研究的第二阶段，聚焦于非洲15个市场的公司治理框架。研究旨在评估这些市场在治理要求方面的清晰度、完整性、执行力度和普遍性，以提升对非洲企业治理标准的认识，并促进其持续改进。

主要观点

• 非洲经济增长潜力巨大：根据世界银行数据，非洲在2014至2016年间有6个经济体位列全球增长最快的12个之中，预计到2060年非洲人口将翻倍，城市化和中产阶级人口也将显著增长。
• 企业治理框架对投资至关重要：投资者倾向于在具备健全企业治理体系的市场进行投资，尤其在法律保护较弱的市场，良好的治理可带来更高的投资溢价。
• 企业治理要求多样化：非洲各国采用多种治理工具，包括公司法、上市规则、治理代码、最佳实践指南等，但治理代码在多数市场中占据主导地位。
• 治理框架需动态更新：企业治理不是一成不变的，随着国际标准（如OECD 2015原则）的更新，治理框架也需要不断审查和修订以适应新的发展需求。
• 非洲市场治理标准整体较强：尽管各国在治理执行力度和明确性方面存在差异，但大多数市场已基本覆盖OECD 2015原则的核心内容，显示出较强的治理能力。
• “合规或解释”机制为主：大多数市场采用“合规或解释”机制，而非强制性要求，这表明治理框架更注重原则性指导而非严格的强制执行。
• 结构性治理要求更明确：研究发现，非洲市场在结构性和程序性治理要求方面表现较好，而行为性和关系导向的治理要求仍需加强。
• 企业治理需平衡规则与灵活性：虽然强制性要求有助于确保最低标准，但原则性框架允许企业在不同环境下灵活应用治理实践，从而推动可持续发展。

关键信息

企业治理框架的现状

• 15个非洲市场均拥有治理代码：每个市场都有其自身的治理代码或类似文件。
• 平均治理工具数量：每个市场平均拥有近4个治理工具，包括公司法、上市规则、治理代码和最佳实践指南。
• 治理要求的类型：
  • 强制性要求：占治理工具总数的66%。
  • 自愿性要求：占14%。
  • “合规或解释”机制：占20%。
• 非强制性工具包含更多治理要求：尽管非强制性工具仅占34%，但它们包含了68%的治理要求，表明其在推动治理实践方面具有重要作用。

治理框架的评估

• 治理框架的评分：根据研究框架，各市场得分如下（满分未明确）：
  • 南非：145
  • 乌干达：120
  • 埃及：109
  • 乌干达：120
  • 马达加斯加：90
  • 坦桑尼亚：85
  • 加纳：82
  • 赞比亚：80
  • 埃塞俄比亚：59
• OECD原则的采用情况：
  • 10个市场采用了超过80%的OECD原则。
  • 南非在OECD原则的采纳方面表现突出，涵盖了49个相关要素。
  • 埃塞俄比亚在OECD原则的采纳方面最低，仅涵盖34个要素。

治理主题与支柱

• 治理主题排名（按清晰度和完整性）：
  1. 利益相关者参与（支柱4）
  2. 领导力与文化（支柱1）
  3. 合规与监督（支柱3）
  4. 战略与绩效（支柱2）
• 核心治理要素（按重要性）：
  1. 财务与非财务披露
  2. 董事会角色
  3. 股东权利
  4. 利益相关者参与
  5. 董事独立性
  6. 审计委员会与财务诚信
  7. 薪酬委员会
  8. 保证机制
  9. 提名委员会
  10. 董事时间与资源投入

企业治理发展趋势

• 治理代码需定期更新：多数市场自2000年以来才首次采用治理代码，因此需要定期审查以确保其适应最新的治理实践。
• 新兴治理实践：一些市场已开始引入超越OECD原则的治理实践，如南非的King IV™报告中提到的董事会对科技和信息安全的治理责任。
• 治理框架的改进方向：
  • 增加治理要求的清晰度和完整性。
  • 提高治理机制的执行力度。
  • 引入最佳实践指南，以补充强制性要求。

建议与展望

• 推动治理标准的统一与提升：尽管各国治理框架存在差异，但可以借鉴国际标准（如OECD原则）来提升治理质量。
• 加强监管与执行机制：治理框架的有效性依赖于监管机构和企业的共同努力，需建立强有力的监督和执行机制。
• 鼓励企业治理的灵活性：在确保核心治理原则的前提下，允许企业根据自身情况灵活应用治理实践，以促进适应性和创新性。

结论

非洲企业治理框架整体较强，但在执行力度和行为性治理方面仍有提升空间。随着非洲经济的快速发展，治理框架需要持续更新和优化，以确保其能够支持投资、促进可持续增长和增强市场信心。企业治理应兼顾规则与灵活性，以适应不断变化的商业环境。