20210207-光大证券-策略前瞻之一百五十九_A股节前交易趋于平淡_港股配置价值更优_20页_4mb

A股节前交易趋于平淡，港股配置价值更优

核心内容概述

本周A股市场整体呈现先涨后跌的趋势，各宽基指数多数录得正涨幅，其中创业板指涨幅最大，而中证500指数小幅下跌。市场情绪逐渐趋冷，交易活跃度下降，资金呈现抱团现象。从历史数据来看，节前最后一周A股市场多数情况下上涨，市场波动趋于平缓。港股则延续上涨趋势，多个行业指数表现良好，市场情绪积极，具备较强配置价值。

主要观点

A股市场表现与策略展望

• 市场回顾：A股先涨后跌，节前最后一周涨多跌少；创业板指领涨，中小板指和上证综指涨幅相对较小，沪深300指数优于中证500指数。
• 行业表现：消费板块领涨，银行、周期上中游行业（如石油石化、基础化工）表现较好；TMT和军工板块表现较差。
• 资金动向：北向资金净流入253.26亿元，南下资金净流入581.51亿港元；AH溢价指数下降至136.02。
• 市场情绪：A股成交额和换手率下降，市场情绪谨慎，个股跌多涨少。
• 政策影响：宽松政策退出在方向上是确定的，但速度不确定，投资者需关注金融数据是否符合预期。
• 配置建议：
  1. 关注全球经济复苏和流动性宽松带来的资源品上涨机会，如有色金属和石油石化。
  2. 重视国内消费回暖，看好汽车、家电、家具板块。
  3. 关注新能源和军工板块回调后的配置机会。
  4. 重视低估值且业绩改善的银行板块。

港股市场表现与策略展望

• 市场表现：港股延续上涨趋势，多个行业指数上涨，医疗保健、游戏影视、餐饮旅游等板块受到资金追捧。
• 行业数据：近五年春节后，建材、汽车、医药、电子元器件、商贸零售等板块表现突出。
• 政策与流动性：港股市场有望受益于全球经济复苏及中国内地经济的企稳，同时受益于新经济股的IPO或二次上市，提升交投活跃度和估值中枢。
• 配置建议：
  1. 关注受益于海外需求的上游资源品，如石油石化和有色金属。
  2. 聚焦春节消费相关的传媒、生活用品、汽车和食品饮料板块。
  3. 关注生物医药公司纳入港股通带来的资金流入。
  4. 关注“就地过年”政策带来的“宅经济”机会，如互联网电商和游戏传媒股。

关键信息

大类资产表现

• 美股：标普500、纳斯达克和道琼斯指数均上涨。
• 港股：恒生指数、恒生国企指数、恒生综合指数和恒生香港35指数均上涨。
• A股：上证综指、上证50、沪深300、中小板指和创业板指均上涨，但中证500下跌。
• 其他资产：十年期美债收益率上涨3.60%，美元指数上涨0.50%，伦敦现货黄金下跌3.26%，WTI原油上涨7.72%。

估值水平

• 市盈率（PE）：创业板指为69.73倍，处于89%历史分位；上证A股为17.19倍，处于94%历史分位；沪深300为16.58倍，处于97%历史分位；上证50为14.28倍，处于99%历史分位。
• 市净率（PB）：创业板、中证500、上证A股、沪深300、上证50分别处于95%、23%、61%、89%、88%的历史分位。

行业比较

• 上涨行业：消费者服务、食品饮料、银行。
• 下跌行业：综合金融、通信、国防军工。
• 机构调研：机械、电子、基础化工、医药、计算机调研次数最多，比亚迪调研次数最多（14次）。
• 重要股东增减持：增持最多的行业包括电力及公用事业、建筑、有色金属；减持最多的行业包括电子、计算机、医药。

未来一周重要数据与事件

• 中国：1月外汇储备、M0、M1、M2、社会融资规模、新增人民币贷款、CPI、PPI。
• 美国：1月CPI、核心CPI、EIA原油库存、初次申请失业金人数。

风险提示

1. 通胀超预期回升。
2. 经济增速超预期下行。
3. 海外市场波动加大。

作者信息

• 分析师：秦波（执业证书编号：S0930514060003）
• 联系人：刘芳、吴云杰

总结

A股市场在春节前趋于平淡，市场情绪谨慎，但整体估值较高，宽松政策逐步退出是趋势。港股则因经济复苏、流动性宽松和新经济股的加入，展现出较强的配置价值。建议投资者关注港股中的科技、消费、医药、周期品板块，以及A股中的有色金属、石油石化、汽车、家电和银行板块。同时，需关注未来一周的重要经济数据及事件，以应对市场可能的波动。