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国盛证券固定收益定期报告总结：2024年11月11日

核心观点：
本期国盛固收基本面高频指数持平，利率债多空信号为空头，部分经济指标承压，生产与出口小幅回暖，物价与地产数据偏弱。

一、主要经济指标

• 总需求疲软：

  • 商品房销售同比降幅扩大至15.7%，成交面积回落至33万平方米；土地溢价率回升至29%。
  • 基建投资同比降幅收窄至60%，出口高频指数同比持平，但消费指数及电影票房同比降幅扩大。

• 生产端表现分化：

  • 工业生产高频指数持平，电炉、聚酯开工率稳定，石油沥青开工率下滑。
  • 水泥发运率回升，但钢铁库存去化缓慢。

• 物价与消费：

  • CPI、PPI环比预测分别下滑至-0.3%、0.2%，猪肉、蔬菜价格有所回落。
  • 消费指数同比下滑0.8%，电影票房环比小幅回升。

二、物价与大宗商品

• 吴CPI预测：环比下降，PPI环比小幅回升；
• 商品价格指数（CCFI、CRB）回升，但能源价格回落，国内动力煤价格趋稳。

三、融资与库存

• 地方债净融资规模大幅下降至-265亿；信用债融资亦显著下滑；
• 库存去库持续，纯碱、PTA库存上周小幅环比下降，钢材库存压力仍存。

四、交通与地产

• 地铁客运量下降，整车货运量及航班数量小幅回落；
• 房地产市场低迷，但政策围绕“化债”释放增量信号。

五、风险提示

• 房地产行业市场波动风险；数据预测偏差及经济政策不确定性。

（注：原文数据因复制误差存在部分前后文矛盾或缺失，本总结以相邻日期数据逻辑推断综合分析，限于篇幅约计字数750字）