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中原证券报告总结

财经要闻

• 国务院将于11月27日举行政策例行吹风会，讨论增强消费品供需适配性和促进消费政策措施。
• 监管部门优化基金销售结算资金交收机制，保护投资者权益，规范申赎安排和宣传营销。
• 国家数据局支持数据交易所探索全链条服务体系，促进数据市场与金融市场融通。

宏观策略

• A股市场震荡上行，成长行业如科技和互联网领涨，两市成交额保持高位。
• 宏观经济复苏依赖政策支持，如河南经济数据跟踪显示高于全国增速，但内需不足是主要风险。
• 预计上证指数围绕4000点整固，风格再平衡延续，周期与科技板块轮动。
• 美联储政策不确定性影响市场，财政政策力度充足，预期经济韧性较强。

行业分析

• 汽车行业：智能网联化推动升级，市盈率处于低位，推荐比亚迪、赛力斯、长安汽车等。
• 券商板块：估值低位（P/B约1.4-1.5倍），政策支持投资和融资协调，推荐中信证券、广发证券。
• 有色金属：铜铝需求强劲，铝价易涨难跌，推荐紫金矿业、云铝股份；黄金配置价值高，推荐山东黄金。
• 通信与AI行业：算力需求景气，AI创新如眼镜、机器人涌现，推荐新易盛、海光信息、恒玄科技。
• 其他高景气行业：机械、半导体持续上行，关注三一重工、紫金矿业；食品饮料盈利边际改善，推荐软饮料板块。

投资建议

• 关注科技成长股，如AI算力、半导体；消费板块如汽车、传媒。
• 保持合理仓位，避免追涨杀跌，紧密监控宏观经济数据和政策动向。
• 风险包括政策落实不及预期、内需复苏缓慢、贸易摩擦加剧。