20230423-华泰期货-钢材周报_成本重心下移_市场信心缺失_9页_655kb

钢材市场当前面临的主要问题是高产量限制价格走势。铁水产量持续居高，但钢材需求虽保持韧性，短期内需通过压缩利润来促使钢厂减产，以实现库存去化。短期内，钢材价格因高产量和成本下移而调整；中长期则可考虑在低位做多钢材，或布局2310-2401合约正套、做多钢材利润。

核心观点：

• 市场分析： 成材价格受原料成本下行影响，螺纹钢和热卷主力合约均有明显下跌。钢厂利润空间收缩，尤其是长流程钢厂逼近盈亏平衡线，短流程则继续亏损。
• 产量方面： 高炉开工率、铁水产量同比增加，但环比略有下降；五大材产量已达高位，短期产量压缩成为可能。
• 消费方面： 整体消费稳中有降，结构分化明显，建材偏弱，厚板、型钢等表现较强。
• 库存情况： 五大材总体库存高位去化，热卷已开始累库，但整体库存水平偏低，钢材供需结构仍偏健康。

交易策略：

• 单边策略： 中期看涨，短期调整。
• 跨期策略： 建议布局10-01合约正套。
• 风险提示： 需关注地产基建恢复力度、需求持续性、粗钢压产政策执行效果等影响因素的变化。