20230418-天风证券-美好医疗-301363.SZ-23Q1业绩好于预期_家用呼吸机组件业务保持增长_3页_717kb

公司报告 | 年报点评报告

业绩亮点

• 2022年：营收14.2亿元，同比增长244.3%；归母净利润4.0亿元，同比增长296.6%。
• 2023年Q1：营收3.7亿元，同比增长292.4%；归母净利润1.1亿元，同比增长619.4%。
• 主要驱动力：家用呼吸机组件业务收入增长387.3%（毛利率42.88%），人工耳蜗组件业务增长56.6%。

核心业务分析

• 市场地位：与强生、西门子等全球医疗器械龙头企业建立长期合作关系。
• 研发投入：2022年研发费用8.8亿元，同比增长37.2%，推进液态硅胶冷流道等技术升级。
• 产能扩张：马来西亚及惠州基地投产，全球化产能逐步释放。

估值与预测（2023-2025年）

• 盈利预测：归母净利润53.3亿元、68.5亿元、88.5亿元，同比增长32.6%、28.5%、29.1%。
• 估值指标：市盈率（PE）从55倍降至32倍；市净率（PB）从12倍降至4.33倍。
• 推荐评级：维持“买入”评级，目标价未明确。

风险提示

• 单一大客户依赖风险
• 核心人员流失风险
• 汇率波动及毛利率下降风险

分析师声明

本报告遵循中国证券业协会执业规范，注明来源依据公司公告及聚源数据，不构成投资建议，不承担法律责任。

报告细节样本：
####财务增速同比对比（%）

数据来源：天风证券研究所，截至2023年。部分原始数据标有矛盾或未更新终值，核对建议以实际披露为准。