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有色金属日报摘要（2025年9月16日）

总体概述

全球经贸形势及流动性预期影响明显，中美谈判推进支持市场情绪。国内需求小幅释放，库存边际变化有限。价格整体呈现震荡偏强。

铜

1. 不锈文明朗
   • 中美经贸谈判、美联储表态偏鸽支持。
   个分销
   贸市场承压。
   港仓
   社会库存小幅增加，保税、主连余平
   升贴水调整，略显疲软。

   原料
   再生铜受政策影响较大。
   • 进口窗口开启，进口亏损扩大。
   保税区仓单增加，注销仓单比例下降。
   原生价格强
   • 当前观点：下游刚需支撑存在，但进出口利润倒挂，价格震荡偏强维持。

铝

1. 交易金额
   • 原材料价格支撑。//!
   • 铝棒加工费回升
   • 综合息差
   厶成分
   • 社会库存小幅累库，但消费旺季渐进需求预期向好。
   飞 价格
   ○ 上市公司涉足电解铝，三季度利润大超预期。
   • LME库存持恒无出。
   • 当前观点：国内库存小幅累库，但消费旺季需求或提振，震荡偏强运行。

锌

1. 舆情政策
   • 国内精矿显性库存上行，进口锌矿TC续增，云南地区供应紧张。
   • LME锌库存去库。
   • 中美经济分歧明显。
   • 当前观点：进口窗口关闭，国内锌锭库存累库，出口窗口打开仍是利好，震荡偏强。

锌锭产量

1. 期货价格
   • 云南地区库存小幅累库，现货供应待释放。**
   满仓
   • 国内精炼锌供应增加。
   • 锌废比价溢价支撑，观点偏强震荡。

锌矿

1. 不动性
   • 苏州锌价月度基差40元/吨，环比收窄。
   • 发行期价格维持70%升水，进口需求挺价，支撑铜价上行。

镍

1. 现货成交
   • LME镍库存小幅去库。
   • 美联储降息预期强化，市场情绪支撑价格上行。
   • 各种金属镍铁溢价意愿。
   • 当前观点：镍铁偏强支撑原料。
   矿石进口紧缩，国内价格震荡偏强。

小结

多变量共振，国内政策友好，美联储偏鸽，供需面同步改善，多条逻辑指向有色金属偏强运行。