20250916-银河期货-有色和贵金属每日早盘观察_16页_1mb

银河有色 有色研发报告 2025年9月16日 星期二

贵金属

• 市场回顾： LME金、银创历史新高，内盘沪金、沪银收涨创新高。美元指数收跌，美债收益率低位盘整，人民币汇率小幅走强。
• 重要资讯： 美国特朗普提名的美联储理事候选人进展；美官员称美联储库克无违反住所申报；中美达成合作解决TikTok问题框架共识；美国拟扩大钢铝关税范围。美联储市场降息预期升温。
• 逻辑分析： FOMC会议前，市场博弈更快更大降息空间；美国宏观数据体现韧性但就业走弱，利好降息。贵金属或延续强劲走势。
• 交易策略： 单边：背靠5日均线逢低做多，注意仓位管理；关注今晚美国零售数据。套利、期权暂观望。

铜

• 市场回顾： LME及夜盘沪铜收涨，现货成交尚可。LME库存降，精炼铜9月产量预计小幅下降，国内库存增加。
• 重要资讯： 中美经贸会谈取得初步进展，印尼计划提高对自由港公司持股，刚果金水电供应紧张及赞比亚硫酸出口限制。
• 逻辑分析： 基本面供应偏紧，海外库存下降限制进口流入；宏观预期降息加强支撑，国内消费旺季不旺，库存增加压力，价格或先扬后抑。
• 交易策略： 单边：回调后择机布局多单，关注10000美元支撑。套利：跨市正套继续持有。期权：观望。

氧化铝

• 市场回顾： 现货价格大幅下跌，进口窗口短暂打开。
• 重要资讯： 印度延迟批准铝土矿项目；氧化铝月均价高于高成本线。
• 逻辑分析： 市场供应过剩显性，需求偏弱，进口盈利支撑短期行情。
• 交易策略： 单边：警惕“反内卷”情绪扰动。套利、期权暂观望。

铸造铝合金

• 市场回顾： 期货价格下跌。
• 重要资讯： 国发改文件要求清理违规税收返还、反向开票；新疆启动期货标准仓单生成业务。
• 逻辑分析： 政策风险影响再生铝行业；进口优势提升，供应趋紧。
• 交易策略： 单边：铝价高位震荡，回调企稳看多。套利、期权暂观望。

电解铝

• 市场回顾： 各方库存增加，LME注销仓单占比提升，国内开工率回暖。
• 重要资讯： 1-8月房地产投资、新开工面积下滑；新疆电解铝项目产能置换公示。
• 逻辑分析： 基本面支撑仍在，但供需格局偏弱；宏观预期降息。
• 交易策略： 单边：价格短期高位运行，回调后看多。

锌

• 市场回顾： LME锌价企稳并回升，内外库存在小幅增长。
• 重要资讯： 国内精炼锌产量预计减少，秘鲁锌精矿产量环比下降。
• 逻辑分析： 海外去库及Back结构支撑；国内供应减少利好；关注美联储议息会议。
• 交易策略： 单边：短期反复，中长期供应过剩，逢高可轻仓布局空单。

铅

• 市场回顾： LME铅价下跌，国内现货成交价上涨。
• 重要资讯： 国内再生铅企业供应减停产规模扩大，LME库存增加；进口铅矿加工费偏低。
• 逻辑分析： 港口库存升，进口窗口打开预期存在；冶炼端利润恢复需关注。警惕冲高回落。
• 交易策略： 单边：沪铅价格适时盘整，关注冲高回落风险。

镍

• 市场回顾： LME镍价上涨，国内期货跟涨。
• 重要资讯： 中美会谈进展；印尼计划启动镍火法冶炼厂。
• 逻辑分析： LME库存高企，隐性库存吸收能力下降；国内宏观乐观。
• 交易策略： 单边：震荡偏强。

不锈钢

• 市场回顾： SS2511合约上涨。
• 重要资讯： 佛山钢厂201J5产量减少；北方钢厂铬铁招标价格上涨。
• 逻辑分析： 需求旺季来临预期叠加镍价走强；下游检修，成本支撑；整体偏强。
• 交易策略： 单边：震荡偏强。

工业硅

• 市场回顾： 期货冲高回落，小幅上涨。
• 重要资讯： 《求是》文章整治“内卷”；市场供需变化；社会库存增加。
• 逻辑分析： 美联储降息预期，焦煤价格上涨带动情绪；下游需求略有改善，库存去库潜力存在。
• 交易策略： 单边：多单参与；期权：卖出虚值看跌；套利：11、12合约反套。

多晶硅

• 市场回顾： 期货震荡下跌。
• 重要资讯： 《求是》文章同样提及整治无序竞争； 。
• 逻辑分析： 供需双旺，基差走强，有现货支撑。
• 交易策略： 单边：震荡走强，多单参与；套利：2511、2512合约反套；期权：操作卖虚值看跌。

碳酸锂

• 市场回顾： 主力合约大幅上涨。
• 重要资讯： Mercedes-Benz 固态电池测试；多家车企发布供应链倡议；葡萄牙锂矿储量增长。
• 逻辑分析： 需求驱动、头部企业目标上调提振情绪；供需双旺支撑，担忧缺口后期货承压。
• 交易策略： 单边：震荡走强；期权：卖出虚值看跌。

锡

• 市场回顾： 主力合约小幅下跌。
• 重要资讯： 美对日汽车关税下调；中国新能源车销量增长；印尼精炼锡出口同比大幅减少。LME锡库存增加。
• 逻辑分析： 供应持续偏紧预期（缅甸、刚果金等）；需求端国内消费谨慎，外需待观察；警惕地缘及政策风险。
• 交易策略： 单边：短期偏强震荡，库存回升限制空间。期权暂观望。