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报告摘要

本报告主要分析了近期贵金属市场的行情走势、影响因素及交易策略，重点关注黄金和白银的市场表现，结合宏观经济、地缘政治及政策调整等多方面因素进行解读。

ETF持仓变动：
- SPDR Gold Trust（全球最大黄金ETF）持仓减少3.43吨，当前持仓量为1086.53吨。
- iShares Silver Trust（全球最大白银ETF）持仓减少112.76吨，当前持仓量为15523.36吨。
美联储利率预期：
- 3月降息25个基点的概率为13.4%，维持利率不变的概率为86.6%。
- 4月累计降息25个基点的概率为25.5%，维持利率不变的概率为72.2%。
- 累计降息50个基点的概率为2.2%。
保证金调整：
- 芝商所上调黄金、铜和部分铝期货的保证金水平。
- CME再次上调部分白银合约保证金比例。
全球黄金需求：
- 世界黄金协会指出，2024年全球黄金总需求创新高。
- 2025年四季度全球央行净购金230吨，显示央行对黄金的持续需求。
美国经济数据：
- 上周初请失业金人数为20.9万人，略高于预期，前值由20万人修正为21万人。
地缘政治与政策影响：
- 美国与伊朗的紧张关系加剧，推动避险需求。
- 特朗普与民主党参议员达成协议，避免联邦政府停摆，但此前美欧关系恶化已影响市场情绪。
- 财政部长贝森特力挺美元，导致美元指数反弹，但随后又回落。

避险情绪推动：地缘政治风险（如伊朗局势）和经济不确定性（如美联储政策）促使投资者转向黄金等避险资产。
美元走弱支持贵金属：1月19日至27日美元指数连续回落，贵金属受益于美元走弱。
短期波动加剧：1月28日起，CME上调部分白银合约保证金比例，1月29日金银价格剧烈波动，黄金一度冲高至5600美元后跳水，白银也创历史新高后重挫超12%。