20220708-西南证券-宏观周报_国内安全与开放并举_地缘政治风险仍有变数_13页_1mb

报告摘要

国内安全与开放并举，地缘政治风险仍有变数

核心内容概述

本报告总结了2022年7月上旬国内外的重要经济动态、政策调整及市场反应，涵盖金融开放、猪价调控、中美经贸关系、粮食安全、数字政务推进、欧洲经济衰退担忧、美联储加息预期、日本能源安全等关键议题。

主要观点

国内

金融市场开放持续推进
- 中国人民银行、香港证监会及香港金管局联合发布“互换通”及人民币与港币常备互换协议，旨在深化内地与香港金融合作，巩固香港作为离岸人民币枢纽的地位。
- 互换通将在6个月后启动，采用电子化交易和中央对手方清算机制，有助于稳定市场预期，降低利率波动对债券市场的影响。
- 常备互换协议规模扩大至8000亿元/9400亿港币，提升人民币流动性支持。
猪价调控措施启动
- 国家发改委召开专题会议，研究启动中央猪肉储备投放，以缓解近期猪价过快上涨。
- 猪价上涨主要受供需基本面和企业惜售情绪影响，短期调控或抑制猪价飙升，但中期上涨趋势不变，或支撑下半年CPI温和上行。
- 2022年6月，猪肉平均批发价达24.1元/公斤，同比上涨超过30%。
中美经贸关系缓和信号
- 刘鹤与耶伦举行视频通话，就宏观经济形势和全球产业链供应链进行交流，短期内中美贸易或出现缓和。
- 中美贸易关系短期内难有根本性改变，中长期仍存在不确定性。
粮食安全政策加强
- 农业农村部提出四方面举措保障粮食安全：高标准农田建设、种粮主体扶持、高效生产技术推广、农业巨灾风险基金建立。
- 未来种业振兴、农机装备升级、水利建设等领域将有较大增长空间。
数字政务与电子证照推广
- 国务院常务会议部署推进电子证照应用，强化数字政府建设，提升政务服务效率。
- 电子证照将在市场准入、纳税、金融等高频服务领域广泛应用，相关产业链或迎来快速增长。

海外

欧洲经济衰退风险加剧
- 欧元区6月制造业和服务业PMI持续回落，经济前景黯淡，欧元持续贬值，股市和油价同步下跌。
- 欧央行可能在7月开启加息窗口，短期或扭转欧元跌势，但可能加大经济下行压力。
芬瑞加入北约引发地缘政治风险
- 芬兰和瑞典正式签署加入北约议定书，北约将加强在波罗的海的军事存在，对俄罗斯构成更大威胁。
- 俄罗斯警告日本将无法获得其能源，日本电力短缺问题可能进一步恶化。
美联储释放鹰派信号
- 美联储6月会议纪要显示，几乎所有决策者同意加息75个基点，通胀仍是首要目标。
- 美联储对经济衰退风险保持警惕，短期紧缩政策仍将维持，但未来可能调整力度。