医疗器械行业25年中报总结_国内需求调整进入尾声_海外市场拓展加速_21页_2mb

医疗器械板块2024年至2025年上半年表现概述：2024年Q1至Q2，医疗器械板块整体营业收入同比增速短暂转正，随后逐季下滑，至2025年Q2降至-4.77%。归母净利润YOY则从Q1的-3.98%加深至-23.71%，盈利能力显著削弱。毛利率从一季度50.43%逐步下滑，净利率也呈现波动。此外，年初至今板块累计上涨23.3%。

细分子板块分析：
医疗设备方面：2024年Q1至Q2营收同比增速从负值逐渐恢复，Q4同比增速已达1.86%，但2025年Q2降幅扩大至-5.26%。体外诊断板块则自2024年Q1以来持续下滑，2025年Q2降幅扩大至16.53%，高销售费用率影响盈利水平。医疗耗材表现相对稳健，2025年Q1增速为1.77%，但归母净利润在Q4出现明显恶化，由高增长转为负向增长。

国际业务增速优于国内市场，如迈瑞医疗、联影医疗等龙头企业海外业务同比增速分别达77.1%和43.8%，显示国际市场成为推动企业增长的重要力量。

投资建议：
短期需关注政策变化对行业估值的影响，中长期可关注具有技术优势和高海外市场占比的企业。建议投资者结合板块估值波动与政策边际变化，把握结构性机会。

风险提示：
需警惕人民币币值波动影响企业海外盈利、全球医药投融资周期放缓、出口政策突破及并购整合延迟等风险。