电力设备行业：胡萝卜加量棍棒加码，欧洲电动化步伐加快-20200609-安信证券-52页_1mb

欧洲电动化步伐加快总结

核心内容

欧洲新能源汽车市场在2020年呈现显著增长趋势，渗透率快速提升，政策与市场共同推动电动化进程。2019年欧洲新能源乘用车销量达56万辆，同比增长54%，渗透率提升至4.6%。2020年Q1销量达到22.82万辆，渗透率升至7.5%，成为全球最大的新能源车市场。

主要观点

1. 市场渗透率提升显著

• 欧洲新能源车销量与渗透率持续增长，其中德国、法国、英国、意大利、西班牙等五大车市潜力巨大。
• 挪威、荷兰、瑞典为渗透率领先车市，2019年新能源车渗透率均超过11%，且近年来仍保持增长。

2. 政策驱动：棍棒加码与胡萝卜加量

• 棍棒加码：欧盟实施全球最严格的CO₂排放法规，2021年目标为95g/km，2025年为80.75g/km，2030年降至59.375g/km。违反标准将面临高额罚款，总额或高达340亿欧元。
• 胡萝卜加量：各国推出税收优惠、购车补贴、基础设施建设等政策，如德国将纯电补贴提升至9,000欧元，法国推出80亿欧元补贴计划，挪威以高税收优惠和出行特权推动电车发展。

3. 测试标准趋严

• 欧盟从NEDC转向WLTP+RDE测试标准，测试周期更长、测试距离更远，且考虑实际驾驶条件，使达标难度加大。

4. 基础设施建设加速

• 欧盟公共充电桩数量从2010年的约1.5万个增长至2020年5月的24万个，CAGR达59%。2025年计划建设200万个公共充电桩。

5. 疫情对市场的影响

• 疫情导致4月销量大幅下滑，但5月已显著回暖，主要国家新能源车销量恢复迅速，下半年有望延续高增长。

关键信息

1. 新能源车销量与渗透率

• 2019年欧洲新能源乘用车销量56万辆，渗透率约4.6%，同比提升1.3Pcts。
• 2020年Q1销量22.82万辆，渗透率7.5%，同比增长4.1Pcts。
• 2020年1-5月德国、英国、法国、挪威、荷兰、瑞典新能源乘用车销量分别为7.50/3.66/4.42/3.30/1.62/2.62万辆。

2. 畅销车型

• 特斯拉Model 3始终占据欧洲纯电车型销量榜首，2019年市场份额17%，2020年前四月降至9.1%。
• 雷诺Zoe、日产Leaf、宝马i3、大众e-golf等车型表现稳定。
• 插混车型中，德国、瑞典、法国表现突出。

3. CO₂排放法规

• 欧盟设定2021年、2025年、2030年CO₂排放目标分别为95g/km、80.75g/km、59.375g/km。
• 违反法规将面临高额罚款，如大众2021年预计罚款91.9亿欧元。

4. 禁售燃油车时间表

• 德国计划2030年起全面禁售燃油车。
• 法国和英国计划2040年起禁售燃油车。
• 挪威和荷兰计划2025年起禁售燃油车。

5. 政策与经济复苏

• 欧盟委员会与各国联合推出绿色经济复苏计划，包括免征增值税、补贴新能源车制造商、扩大充电桩建设等。
• 德国推出1,300亿欧元经济复苏计划，重点支持新能源车发展。

投资建议

1. 重点推荐企业

• 电池环节：宁德时代（买入-A）
• 材料及零部件环节：璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技、当升科技、新宙邦，以及特斯拉产业链上的宏发股份、三花智控、旭升股份。
• 建议关注企业：中科电气、杉杉股份、星源材质等。

风险提示

• 欧洲产业政策不及预期。
• 欧洲新能源汽车销量不及预期。

表格与图表目录

表格

• 表1：疫情对欧洲汽车供给端影响
• 表2：欧洲车企排放惩罚标准
• 表3：欧洲市场各车企2021年将面临数十亿欧元罚款
• 表4：欧盟乘用车(汽油)排放标准的执行时间及污染物排放浓度限值(M1 类)
• 表5：欧盟各测试方法的执行时间(M1 类)
• 表6：NEDC 和 WLTP 测试方法对比
• 表7：欧洲各国新能源汽车发展目标及禁售燃油车时间表
• 表8：全球各地区新能源汽车领域的法规及补贴政策
• 表9：欧洲主要国家在新能源汽车方面财税政策梳理
• 表10：德国新能源车补贴政策

图表

• 图1：全球新能源乘用车销量（万辆）
• 图2：全球新能源乘用车销量分布
• 图3：欧洲新能源乘用车销量（万辆）
• 图4：2019年欧洲汽车市场分布（动力类型）
• 图5：欧洲新能源车分季度销量（辆）
• 图6：欧洲纯电和插混分季度销量（辆）
• 图7：2019年欧洲方面增长受到部分国家较大影响
• 图8：2020年1-5月主要国家新能源乘用车销量情况
• 图9：欧洲五大车市新能源车渗透率情况
• 图10：欧洲新能源车渗透率领先车市情况
• 图11：2019年欧洲BEV市场总体和领先国家情况
• 图12：2020年1-5月欧洲BEV销量TOP5
• 图13：2019年欧洲PHEV市场总体和领先国家情况
• 图14：2020年1-5月欧洲PHEV销量TOP5
• 图15：2019年欧洲市场畅销车型TOP10
• 图16：2020年1-4月欧洲市场畅销车型TOP10
• 图17：2019年欧洲市场EV畅销车型TOP10
• 图18：2020年1-4月欧洲市场畅销车型TOP10
• 图19：欧洲主要车市4-5月销量情况
• 图20：欧洲部分国家2020年4月新能源车销量情况（含BEV和PHEV）
• 图21：欧洲部分国家2020年4月新能源车销量增长情况（含BEV和PHEV）
• 图22：欧洲部分国家2020年5月新能源车销量情况（含BEV和PHEV）
• 图23：欧洲部分国家2020年5月新能源车销量增长情况（含BEV和PHEV）
• 图24：碳排放管控罚款效果优于承诺
• 图25：全球各地汽车减排法规-欧洲要求最严（g/km）
• 图26：欧盟历年来碳排放量
• 图27：WLTP标准适用范围及影响
• 图28：戴姆勒CO2减排措施
• 图29：大众CO2减排的措施
• 图30：奥迪48V轻混车型排放统计（g/km，NEDC）
• 图31：戴姆勒48V轻混车型排放统计（g/km，NEDC）
• 图32：德国税收和补贴政策发展历程
• 图33：德国分季度新能源车销量情况（辆）
• 图34：德国2020年初至今新能源车销量情况（辆）
• 图35：2019年德国市场新能源车畅销车型TOP10
• 图36：2020年1-4月德国市场新能源车畅销车型TOP10
• 图37：法国税收和补贴政策发展历程
• 图38：法国分季度新能源车销量情况（辆）
• 图39：法国2020年初至今新能源车销量情况（辆）
• 图40：法国2020年开始碳排放率显著下降
• 图41：2019年法国市场新能源车畅销车型TOP10
• 图42：2020年1-4月法国市场新能源车畅销车型TOP10
• 图43：英国税收和补贴政策发展历程
• 图44：英国分季度新能源车销量情况（辆）
• 图45：英国2020年初至今新能源车销量情况（辆）
• 图46：荷兰税收和补贴政策发展历程
• 图47：荷兰分季度新能源车销量情况（辆）
• 图48：荷兰2020年初至今新能源车销量情况（辆）
• 图49：2019年荷兰市场新能源车畅销车型TOP10
• 图50：2020年1-4月荷兰市场新能源车畅销车型TOP10
• 图51：挪威2019年以来新能源车销量情况（辆）
• 图52：2020年初至今新能源车销量情况
• 图53：2019年挪威市场新能源车畅销车型TOP10
• 图54：2020年1-4月挪威市场新能源车畅销车型TOP10
• 图55：瑞典税收和补贴政策发展历程
• 图56：瑞典2019年以来新能源车销量情况（辆）
• 图57：2020年初至今新能源车销量情况
• 图58：2019年瑞典市场新能源车畅销车型TOP10
• 图59：2020年1-5月瑞典市场新能源车畅销车型TOP10
• 图60：欧洲历年公共充电桩发展情况（个）
• 图61：欧洲车桩比情况
• 图62：欧洲每100公里高速公路拥有快充桩数量
• 图63：欧洲公共充电桩数量TOP5
• 图64：欧洲主要国家车桩比情况
• 图65：lonity 合资模式
• 图66：lonity充电桩布局
• 图67：三花智控近年来营收与净利情况
• 图68：三花智控新能源车相关业务营收情况