20240401-国盛证券-2024年4月海外金股推荐_甄选赛道龙头_16页_973kb

报告摘要

投资报告摘要（海外市场甄选）

重点事件

英伟达于3月发布新一代AI芯片架构Blackwell，第一款产品GB200预计年底上市，并与台积电、Synopsys合作推进生产。
政策端：政府提出四大新增长引擎，包括生物制造、商业航天、低空经济；工信部等联合发布通用航空装备创新方案（万亿级市场规模）。
资质与产品进展：峰飞获型号合格证、小鹏飞行汽车申请合格证；理想MEGA上市交付、小米SU7发布订单火爆；2024北京车展开幕倒计时。
富强芯片行业：Surface AIPC发布、联想公布新品。

当前配置建议

AI算力链：英伟达、台积电、AMD等（受益于AI训练及推理需求）。
消费电子企业：瑞声科技、小米集团-W等（盈利改善、业务拓展）。
电解铝龙头：中国宏桥（供给端复苏）。
超预期社服企业：名创优品、华住集团-S。

海外金股组合（4月）

中国宏桥
- 2023年业绩超预期（净利润+317%），全球化布局、降本空间显著。
- 全球化布局，云南产能迁移完毕，分红高股息。
- 买入：2024-2026年盈利预测（净利125亿→146亿），合理估值1378HK→买入。
名创优品
- 收入增长超预期（+634%），国际扩张提速。
- TOPTOY品牌孵化成功，海外市场驱动强劲。
- 上调盈利预测，维持“买入”，目标价30港元，合理估值9896HK→买入。
华住集团-S
- 四季度业绩超出预期，同店指标强劲恢复。
- 经营转化率高，叠加新品牌淘汰策略、有序推进2024目标。
- 买入：盈利预测435亿净利，估值11-15xPE→买入。
英伟达
- 利润超预期（Non-GAAP净利+491%），AI算力供给升级。
- 黑客松大会促进生态绑定，引导AI推理需求快速复合。
- 上调估值至24万美金，目标股价$965，合理估值40x2025Pe→买入。
台积电
- 利润保持领先，先进节点继续推进。
- AI带动云芯片封装需求爆发，3nm~2nm产能释放。
- 买入：调整估值至160美元，合理市值7788亿美金，增长与估值匹配→买入。
超威半导体
- Server CPU份额提升，消费级CPU稳健增长。
- GPU性能追赶，整体收入有望修复。
- 上调盈利预期，目标价213美元，暂维持“买入”。
瑞声科技
- PSS并表后指引向好，声学业务改善升规升配。
- 光学业务边际拐点初显，明年有望扭亏。
- 并购协同巩固车载音频，维持“买入”，提升目标价至30港元。
小米集团-W
- SU7势能驱动，订单暴涨88898辆，远超预期发布。
- 新能源布局顺利转化，生态链协同提升估值空间。
- 买入：小米汽车业务估值独立测算，维持20港元目标价，增持评级。