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沪铜早报分析总结

市场概述

沪铜市场观点认为，受淡季到来及库存高企影响，铜价可能面临短期压制，预计短期或将震荡运行为主。

基本面分析

1. 冶炼与政策：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放宽。11月PMI数据回升，显示制造业扩张。
2. 基差与库存：现货74630，基差-120，贴水期货。库存方面，上海期货交易所铜库存有所下降，但仍维持高位，对价格构成压力。
3. 盘面表现：收盘价位于20日均线上方，但均线系统呈下行趋势。
4. 主力持仓：主力期货净持仓多头，且多头头寸增加，显示多方力量增强。

短期走势预期

预计进入淡季后，铜价可能因库存高企及消费下滑受限而承压。前期做多情绪降温，市场倾向于短期震荡。

利多因素

• 地缘政治变化（俄乌、巴以冲突）。
• 美联储可能降息的预期，对大宗商品有利。
• 冶炼企业减产可能带来的供应减少。

利空因素

• 库存持续回升，抵消部分供应担忧。
• 全球经济前景不明朗，高铜价抑制下游消费。
• 政策方面，取消铜材出口退税可能加剧内部市场竞争。
• 淡季因素叠加自然灾害风险，影响供需平衡。

总体而言，尽管存在一定支撑因素，但铜价短期可能维持震荡格局，需密切关注库存变动、全球经济及地缘局势进展。