20260417-国金期货-碳酸锂期货周报_9页_1mb

碳酸锂期货周报总结

核心内容

本周碳酸锂市场呈现单边走强格局，期货主力合约LC2605在江西锂矿换证消息刺激下单日大涨6.51%，随后持续上行，4月17日收于177,560元/吨，周涨幅达12.35%。现货市场同步上涨，电池级碳酸锂价格从15.71万元/吨升至16.96万元/吨，涨幅约7.6%。市场呈现“期货强于现货、基差收敛”的特征。

当前碳酸锂期权市场看涨情绪浓厚，成交活跃区域集中在最新价附近，看涨期权持仓量显著高于看跌期权，短期价格或难发生反转。

主要观点

• 供应扰动主导市场：津巴布韦突然宣布全面暂停锂原矿及锂精矿出口，影响中国进口锂精矿的15.5%，贸易商散单货源中断，中小锂盐厂面临原料断供风险。国内产能释放节奏受《固体废物综合治理行动计划》政策影响，市场担忧个别锂资源项目复产不及预期。

• 需求端预期改善：新能源汽车销量虽承压，但单车带电量提升与混动渗透率上升部分对冲。储能需求成为价格上涨主因，但受铜铝辅材成本上升、项目IRR下降及补贴不确定性拖累。

• 库存情况：3月中国碳酸锂库存环比增长23.7%，厂内库存微降，区域库存上升，显示供应增量部分转化为库存积累。

关键信息

供应端变化

• 3月产量：104,750吨，环比增长27.1%。
• 产能利用率：从73.46%降至71.09%，因部分企业检修及成本压力。
• 原料库存：外采锂矿库存从497,000吨降至481,000吨，港口锂矿库存同步下降，贸易商可售库存收紧。
• 回收料产量：8,800吨，环比小幅增长。

需求端变化

• 新能源汽车产量：123.1万辆，销量125.2万辆，销量同比增长1.2%。
• 动力电池需求：铁锂企业排产环比增加2-4%，部分企业四月排产小幅提升。
• 出口市场：一季度锂电池出口额达142亿美元，同比增长46%；电动汽车出口增长77.5%。

价格波动

• 电池级碳酸锂：价格从156,100元/吨上涨至167,900元/吨，累计涨幅7.6%。
• 工业级碳酸锂：价格从151,750元/吨上涨至164,000元/吨，涨幅约8.1%。
• 现货价格指数：早盘指数从155,701点升至167,424点，晚盘指数从156,709点升至166,494点，分别上涨7.5%和6.2%。

行情展望

预计碳酸锂价格将延续区间震荡格局，供应端边际增量或库存积累可能压制上行空间，但成本支撑及需求温和恢复将限制下行幅度。需重点关注以下因素：

• 锂矿供应进展：港口库存去化速度及加工费变化。
• 下游排产数据：铁锂企业五月排产是否进一步增加。
• 宏观及政策面：新能源汽车补贴政策延续性及出口市场韧性。

若需求端验证不及预期，价格可能向区间下沿回调；若去库加速或供应扰动加剧，则不排除测试区间上沿的可能。

风险关注

1. 江西锂矿停产换证的实际影响：可能影响锂盐厂原料供应，导致减产。
2. 澳洲锂矿柴油供应短缺的进展：可能影响锂矿开采及运输。
3. 津巴布韦出口配额的实际落地进度：若配额落地缓慢，可能加剧供应紧张。
4. 下游需求复苏节奏：特别是储能领域的持续性，将直接影响锂价走势。

风险揭示及免责声明

本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息真实性、完整性和准确性无法绝对保证。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，信息仅供参考，不构成交易建议。期市有风险，入市需谨慎。