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报告摘要

万联晨会纪要：2024年6月21日

市场回顾与表现

A股表现
周四（6月20日），A股三大股指震荡下挫，上证指数收跌0.42%报3005点，深证成指跌1.63%，创业板指跌1.44%。成交额0.72万亿元，北向资金净流出327亿元。 行业方面，煤炭、石油石化板块上涨，其余行业普遍下跌，房地产、商贸零售、传媒、计算机等板块领跌。概念板块中， 科创次新股、CRO概念、减肥药等领涨，而PEEK材料、通用航空、太赫兹等板块领跌。
港股及海外市场表现
香港恒生指数收跌0.52%，恒生科技指数跌1.68%。美国市场三大股指表现分化，道指涨0.77%，标普500指数跌0.25%，纳斯达克指数跌0.79%。欧洲主要股指和亚太主要股指多数收涨。

重要新闻与政策

LPR利率维持不变
6月LPR报价出炉，1年期与5年期以上LPR分别为3.45%和3.95%，均与上月持平。这是自今年2月以来LPR的第四次连续不变。市场预期后续在内外部约束缓解的背景下，LPR仍存在调降空间，以进一步支持实体经济和提振内需。
《资产管理产品信息披露管理办法》征求意见
国家金融监督管理总局发布《资产管理产品信息披露管理办法(征求意见稿)》，明确了产品募集期与存续期的信息披露要求，规定管理人需按时披露季度运作报告、半年度运作报告及年度报告，并强调了信息披露的一般规定。

研报精选与行业分析

资本市场高质量发展策略
证监会主席吴清在陆家嘴论坛上提出推动资本市场高质量发展的三大任务：
- 积极服务新质生产力发展，提升多层次市场服务覆盖面和精准度。
- 推动上市公司提升投资价值，发挥并购重组主渠道作用，支持科技创新和产业链整合。
- 强化投资者保护贯穿制度建设与监管执法全过程。
  最近期发布的科创板深化改革八条措施，进一步突出“硬科技”定位，优化发行承销、并购重组等制度，预计将提振投资者情绪，利好相关企业及券商投行业务。
银行业：高股息策略与风险并存
行业经营压力仍存，今年一季度净利润增速由正转负，主要受营收增长放缓与成本拨备计提增加影响。净息差稳中有降是政策导向之一。银行资产质量整体稳健，但需警惕信用风险边际变化对利润的潜在冲击。板块兼具高股息和防御属性，但长期增长和估值提升需依赖宏观环境改善和盈利稳定性提升。
化妆品行业：“5+N”战略升级，切入新赛道
福瑞达“地产+医改”转型大健康产业，剥离地产主业后，化妆品收入占比提升至52.76%。公司实施 “5+N”品牌战略，聚焦“生美+医美”新生态，主力品牌颐莲、瑷尔博士增长亮眼。新品牌“珂谧KeyC”切入胶原蛋白医美赛道，拓展第二增长曲线。未来将调整原料业务战略，提升高毛利产品销售并拓展海外市场。
血制品行业：国资背景龙头优势与增长前景
天坛生物作为央企控股血制品企业，依托强大的浆站获批能力，新增采浆站资源储备丰厚，未来入池量增长可期。其拥有国内领先的单采血浆站网络和在建产能（总设计产能2000吨以上），吨浆盈利水平有望随浆站成熟度提升和高毛利品种开发上市而改善。首次覆盖报告给予“买入”评级。