> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股票市场概览 # 港股市场表现 3月5日，港股三大指数早盘冲高后持续回落，恒生指数一度涨 $2\%$ ，最终收涨 $0.28\%$ ；国企指数、恒生科技指数分别转跌 $0.38\%$ 和 $0.69\%$ 。南向资金净卖出277.35亿港元，创历史最大单日净流出。 AI用电需求引爆电力设备板块，东北电气涨22.11%，东方电气涨17.62%，上海电气涨15.76%。3月4日，亚马逊、谷歌、Meta、微软、xAI、甲骨文及OpenAI等七大科技巨头赴白宫签署“电费缴纳者保护承诺”，标志着AI算力用电问题上升至国家战略层面。 脑机接口概念走强，南京熊猫电子股份涨超 $10\%$ 。十四届全国人大四次会议开幕，政府工作报告提出培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业，建立未来产业投入增长和风险分担机制。 国际油价回落压制油气板块，山东墨龙跌 $15.29\%$ ，中石化油服跌 $11.11\%$ 。 - 美元走强压制黄金避险属性，珠峰黄金跌 $5.33\%$ ，赤峰黄金跌 $3.69\%$ 。摩根士丹利指出，当前抛售更多反映投资者套现需求，而非避险逻辑逆转；若地缘局势延续，金价有望于下半年修复上行，目标看至5700美元/盎司。 - 中东领空关闭冲击航空股，南方航空跌 $4.10\%$ ，中国国航跌 $2.79\%$ 。汇丰研究指出，中东航司占全球货运量 $13\%$ 、客运量 $9\%$ ，叠加油价上行压力——若油价上涨 $10\%$ ，中国航司利润或缩水约 $68\%$ 。 MINIMAX涨近 $9\%$ 。公司上市后首份年报显示，2025年总收入7903.8万美元，同比大增 $158.9\%$ ，超 $70\%$ 收入来自国际市场；毛利2007.9万美元，同比激增 $437.2\%$ 。今年以来Token量增长迅猛，2月ARR已突破1.5亿美元。 # 美股市场表现 美东时间3月5日，随着伊朗冲突持续升级并向外溢扩散，市场剧烈动荡，油价飙升至2024年年中以来最高水平，美股三大指数盘中大幅下探后小幅收跌。 能源价格方面，美国原油价格大涨 $8.5\%$ ，收于81美元/桶上方，创2020年5月以来最大单日涨幅；布伦特原油涨 $4.93\%$ 报85.41美元/桶。本周以来，美油与布油累计涨幅分别超 $20\%$ 和 $17\%$ ，市场对霍尔木兹海峡原油运输受阻的担忧持续升温。美国天然气期货涨近 $3\%$ ，柴油期货涨约 $7\%$ 。能源价格走高可能推升通胀，使美联储政策前景更趋复杂，对股市构成压力。 2026年3月6日 # 资讯日报 海外市场主要股市上日表现 <table><tr><td>指数</td><td>收盘价</td><td>日涨跌 (%)</td><td>周涨跌 (%)</td><td>年初至今 涨跌 (%)</td></tr><tr><td>恒生指数</td><td>25,321</td><td>0.28</td><td>(4.92)</td><td>(1.21)</td></tr><tr><td>恒生科技</td><td>4,796</td><td>(0.69)</td><td>(6.65)</td><td>(13.05)</td></tr><tr><td>恒生国企</td><td>8,451</td><td>(0.38)</td><td>(4.61)</td><td>(5.19)</td></tr><tr><td>上证指数</td><td>4,109</td><td>0.64</td><td>(1.30)</td><td>3.52</td></tr><tr><td>日经225</td><td>54,246</td><td>1.90</td><td>(6.07)</td><td>9.81</td></tr><tr><td>新加坡海峡</td><td>4,813</td><td>0.70</td><td>(2.97)</td><td>0.00</td></tr><tr><td>标普500</td><td>6,870</td><td>(0.56)</td><td>(0.70)</td><td>(0.22)</td></tr><tr><td>纳斯达克</td><td>22,807</td><td>(0.26)</td><td>0.36</td><td>(2.12)</td></tr><tr><td>道琼斯工业</td><td>48,739</td><td>(1.61)</td><td>(2.09)</td><td>(0.23)</td></tr><tr><td>法国CAC40</td><td>8,046</td><td>(1.49)</td><td>(6.23)</td><td>(1.27)</td></tr><tr><td>英国富时100</td><td>10,414</td><td>(1.45)</td><td>(4.55)</td><td>4.86</td></tr><tr><td>德国DAX</td><td>23,816</td><td>(1.61)</td><td>(5.81)</td><td>(2.75)</td></tr></table> 美国主要指数一年表现 日本主要指数一年表现 富时新加坡海峡指数一年表现 数据日期：2026年3月5日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 JING YI, CFA, CPA SFC CE No.: BRQ314 +852 2899 6747 jessiejing@guosen.com.cn - 美国银行高级投资策略主管Rob Haworth表示，市场关注的核心在于两点：霍尔木兹海峡的航运能否恢复，以及战争将持续多久。 - 大型科技股涨跌不一，微软涨 $1.35\%$ ，亚马逊涨 $0.98\%$ ，英伟达涨 $0.16\%$ ，特斯拉跌 $0.10\%$ ，谷歌A跌 $0.74\%$ ，苹果跌 $0.85\%$ ，Meta跌 $1.07\%$ 。 芯片设计公司博通发布强劲业绩展望，预计明年AI芯片收入将超1000亿美元，股价涨 $4.8\%$ 金融股拖累道指，摩根大通跌 $1.95\%$ ，高盛跌 $3.67\%$ ，摩根士丹利跌 $3\%$ 。媒体报道摩根士丹利裁员约2500人，涉及投行、交易、财富管理及投资管理部门。 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌 $1.4\%$ 。哔哩哔哩跌超 $7\%$ ，禾赛跌超 $6\%$ ；携程网涨超 $2\%$ ，霸王茶姬涨超 $1\%$ 。 # 日股市场表现 3月5日，东京股市大幅反弹，日经225指数收涨 $1.90\%$ ，东证指数收涨 $1.90\%$ 。此前受中东冲突影响，日经指数连续三日下跌，累计跌幅达 $7.8\%$ 。 - 分析师指出，前一日美股全面收高，叠加美国总统特朗普承诺稳定油价，市场情绪有所修复，带动日股技术性反弹。 半导体相关权重股领涨，爱德万测试大涨 $4.2\%$ ，东京电子涨 $2.5\%$ ，迪思科涨 $4\%$ 雷泰光电涨 $1.4\%$ 。 AI概念股同步走强，软银涨 $4.3\%$ ，藤仓涨 $3.7\%$ ，古河电气工业涨近 $3\%$ ，住友电气工业涨 $0.3\%$ 。 - 信越化学大涨 $5\%$ ，盘中一度涨超 $8\%$ 。据日经新闻报道，公司将投资34亿美元在美国扩大用于房屋管路的氯乙烯树脂原料生产。 # 重点新闻 # 全球宏观 伊朗周四晚间向海湾多国发动新一轮导弹和无人机袭击，外长称已做好应对美国地面进攻的准备。据报特朗普认为哈梅内伊之子掌权不可接受，他要亲自参与挑选伊朗下一任最高领袖。 - 中东持久战担忧推动原油期货飙升至20个月新高。沙特上调4月对亚洲原油售价，涨幅创2022年8月以来最大。特朗普称缓解油价压力的措施即将出台。据悉欧盟也在酝酿推出短期措施，以缓解能源价格上涨压力。 - 特朗普在最高法院败诉后下令实施的新关税面临国内法律挑战，24个州在曼哈顿国际贸易法院提起诉讼，要求当局撤销征收 $10\%$ 关税的决定。 美国2025年第四季度生产率增幅超预期。2月份美企裁员人数回落，上周首次申领失业救济人数维持低位，显示劳动力市场趋于稳定。 - 美联储负责监管的副主席鲍曼称劳动力市场显现更多趋稳迹象，暗示下一次利率会议上可能支持按兵不动。 - 中国周四发布的“十五五”规划纲要草案提出一系列提升制造业能力的举措，将持续增强稀土、稀有金属、超硬材料等竞争优势，并瞄准先进芯片、机器人、电池以及脑机接口等多项新兴技术领域。 2026政府工作报告：经济增长 $4.5\% - 5\%$ ，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率 $5.5\%$ 左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅 $2\%$ 左右等；赤字率拟按 $4\%$ 左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元。 # 行业资讯 - 美国据悉拟将AI芯片出口管制扩展至全球，将要求企业在出口英伟达和AMD等公司几乎所有AI加速器之前，必须寻求美国的许可。 - 因人工智能数据中心扩张导致现金流短缺，甲骨文据悉计划裁员数千人，可能最快本月实施。 - 五角大楼正式通知Anthropic，称该公司及其产品对美国供应链构成风险。此外，OpenAI发布金融服务新工具，进一步加大与Anthropic的竞争。 - 消息称OpenAI年化营收已突破250亿美元，较去年年底的214亿美元增长约 $17\%$ 。 - 手握3733亿美元现金的伯克希尔哈撒韦周四披露，已经于本周重启股票回购计划。 - 英特尔预计最早在今年下半年获得EMIB和EMIB-T封装客户，这些客户将带来数十亿美元的收入。 # 重点图表 表 1: 美股成交额前十 <table><tr><td>排名</td><td>公司</td><td>收盘价 (美元)</td><td>市值 (亿美元)</td><td>涨跌幅 (%)</td><td>成交额 (亿美元)</td></tr><tr><td>1</td><td>英伟达</td><td>183</td><td>44,552</td><td>0.2</td><td>325</td></tr><tr><td>2</td><td>特斯拉</td><td>406</td><td>15,218</td><td>(0.1)</td><td>274</td></tr><tr><td>3</td><td>微软</td><td>411</td><td>30,496</td><td>1.4</td><td>148</td></tr><tr><td>4</td><td>美光科技</td><td>397</td><td>4,469</td><td>(0.9)</td><td>129</td></tr><tr><td>5</td><td>亚马逊</td><td>219</td><td>23,503</td><td>1.0</td><td>117</td></tr><tr><td>6</td><td>苹果</td><td>260</td><td>38,214</td><td>(0.8)</td><td>104</td></tr><tr><td>7</td><td>博通</td><td>333</td><td>15,759</td><td>4.8</td><td>96</td></tr><tr><td>8</td><td>闪迪</td><td>566</td><td>868</td><td>(5.6)</td><td>92</td></tr><tr><td>9</td><td>Palantir</td><td>153</td><td>3,651</td><td>(0.3)</td><td>91</td></tr><tr><td>10</td><td>谷歌</td><td>301</td><td>36,399</td><td>(0.7)</td><td>89</td></tr></table> 数据日期：2026年3月5日 资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 表 2: 日股成交额前十 <table><tr><td>排名</td><td>公司</td><td>收盘价 (日元)</td><td>市值 (亿日元)</td><td>涨跌幅 (%)</td><td>成交额 (亿日元)</td></tr><tr><td>1</td><td>铠侠</td><td>20,300</td><td>110,527</td><td>5.5</td><td>3,859</td></tr><tr><td>2</td><td>藤仓</td><td>26,320</td><td>77,871</td><td>3.7</td><td>2,466</td></tr><tr><td>3</td><td>爱德万测试</td><td>25,535</td><td>186,916</td><td>4.2</td><td>1,789</td></tr><tr><td>4</td><td>古河电气工业</td><td>28,465</td><td>20,115</td><td>2.9</td><td>1,628</td></tr><tr><td>5</td><td>JX金属</td><td>4,037</td><td>37,482</td><td>3.4</td><td>1,521</td></tr><tr><td>6</td><td>Lasertec</td><td>33,550</td><td>31,633</td><td>1.4</td><td>1,293</td></tr><tr><td>7</td><td>软银</td><td>3,864</td><td>220,706</td><td>4.3</td><td>1,141</td></tr><tr><td>8</td><td>Disco</td><td>71,660</td><td>77,735</td><td>3.9</td><td>1,065</td></tr><tr><td>9</td><td>东京电子</td><td>41,720</td><td>196,765</td><td>2.5</td><td>1,009</td></tr><tr><td>10</td><td>三菱日联金融集团</td><td>2,735</td><td>324,582</td><td>3.4</td><td>991</td></tr></table> 数据日期：2026年3月5日 资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 表 3：纳斯达克中国金龙指数成交额前十 <table><tr><td>排名</td><td>公司</td><td>收盘价 (美元)</td><td>市值 (亿美元)</td><td>涨跌幅 (%)</td><td>成交额 (百万美元)</td></tr><tr><td>1</td><td>阿里巴巴</td><td>130</td><td>3,112</td><td>(2.2)</td><td>2,416</td></tr><tr><td>2</td><td>京东</td><td>25</td><td>370</td><td>0.3</td><td>700</td></tr><tr><td>3</td><td>百度</td><td>118</td><td>413</td><td>(0.9)</td><td>298</td></tr><tr><td>4</td><td>哔哩哔哩</td><td>26</td><td>108</td><td>(7.1)</td><td>230</td></tr><tr><td>5</td><td>蔚来</td><td>5</td><td>117</td><td>(2.5)</td><td>189</td></tr><tr><td>6</td><td>小鹏汽车</td><td>64</td><td>1,217</td><td>2.4</td><td>169</td></tr><tr><td>7</td><td>华住</td><td>52</td><td>158</td><td>(1.8)</td><td>166</td></tr><tr><td>8</td><td>网易</td><td>114</td><td>722</td><td>(2.6)</td><td>164</td></tr><tr><td>9</td><td>腾讯音乐</td><td>13</td><td>209</td><td>(4.7)</td><td>100</td></tr><tr><td>10</td><td>百胜中国</td><td>52</td><td>185</td><td>0.1</td><td>94</td></tr></table> 数据日期：2026年3月5日 资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 图1：近60日南下资金净买入（亿元） 数据日期：2026年3月5日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 图2：过去一年美国国债收益率走势 数据日期：2026年3月5日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 图3：过去一年美元指数走势 数据日期：2026年3月5日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 图4：过去一年黄金现货美元走势 数据日期：2026年3月5日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 图5：过去一年美元兑人民币走势 数据日期：2026年3月5日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 图6：过去一年美元兑日元走势 数据日期：2026年3月5日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 # Information Disclosures # Interest disclosure statement The analyst is licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission. Neither the analyst nor his/her associates serves as an officer of the listed companies covered in this report and has no financial interests in the companies. Guosen Securities (HK) Brokerage Co., Ltd. and its associated companies (collectively "Guosen Securities (HK)") has no disclosed financial interests (including securities holding) or make a market in the securities in respect of the listed companies. Guosen Securities (HK) has no investment banking relationship within the past 12 months, to the listed companies. Guosen Securities (HK) has no individual employed by the listed companies. # Disclaimers The prices of futures and options may move up or down, fluctuate from time to time, and even become valueless. Losses may be incurred as well as profits made as a result of buying and selling futures and options. The prices of securities may fluctuate up or down. It may become valueless. It is as likely that losses will be incurred rather than profit made as a result of buying and selling securities. The content of this report does not represent a recommendation of Guosen Securities (HK) and does not constitute the forecast on any futures and/or options. Guosen Securities (HK) may be seeking or will seek investment banking or other business (such as placing agent, lead manager, sponsor, underwriter or proprietary trading in such securities) with the listed companies. Individuals of Guosen Securities (HK) may have personal investment interests in the futures and/or options mentioned in this report. The content of this report does not represent a recommendation of Guosen Securities (HK) and does not constitute any buying/selling or dealing agreement in relation to the securities mentioned. Guosen Securities (HK) may be seeking or will seek investment banking or other business (such as placing agent, lead manager, sponsor, underwriter or proprietary trading in such securities) with the listed companies. Individuals of Guosen Securities (HK) may have personal investment interests in the listed companies. This report is based on information available to the public that we consider reliable, however, the authenticity, accuracy or completeness of such information is not guaranteed by Guosen Securities (HK). This report does not take into account the particular investment objectives, financial situation or needs of individual clients and does not constitute a personal investment recommendation to anyone. Clients are wholly responsible for any investment decision based on this report. Clients are advised to consider whether any advice or recommendation contained in this report is suitable for their particular circumstances. This report is not intended to be an offer to buy or sell or a solicitation of an offer to buy or sell the securities mentioned. This report is for distribution only to clients of Guosen Securities (HK). Without Guosen Securities (HK) 's written authorization, any form of quotation, reproduction or transmission to third parties is prohibited, or may be subject to legal action. Such information and opinions contained therein are subject to change and may be amended without any notification. This report is not directed at, or intended for distribution to or use by, any person or entity who is a citizen or resident of or located in any jurisdiction where such distribution, publication, availability or use would be contrary to applicable law or regulation or which would subject Guosen Securities (HK) and its group companies to any registration or licensing requirement within such jurisdiction. # 信息披露 # 利益披露声明 报告作者为香港证监会持牌人士，分析员本人或其有联系者并未担任本研究报告所评论的上市法团高级管理人员，也未持有其任何财务权益。 本报告中，国信证券（香港）经纪有限公司及其所属关联机构（合称国信证券（香港））并无持有该公司须作出披露的财务权益（包括持股），在过去12个月内与该公司并无投资银行关系，亦无进行该公司有关股份的庄家活动。本公司员工均非该上市公司的雇员。 # 免责条款 期货及期权价格可升可跌，亦不时波动甚大，甚至变成毫无价值。买卖期货及期权未必一定能赚取利润，反而可能会招致损失。 证券价格有时可能非常波动。证券价格可升可跌，甚至变成毫无价值。买卖证券未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。 本研究报告所涉及的内容既不代表国信证券（香港）的推荐意见，也不构成针对任何期货和/或期权的预测。国信证券（香港）或其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务（例如配售代理、牵头经办人、保荐人、包销商或从事自营投资于该股票）。国信证券（香港）不排除其员工有个人投资于本报告内所提及的期货和/或期权。 本研究报告内容既不代表国信证券（香港）的推荐意见，也并不构成所涉及的个别股票的买卖或交易要约。国信证券（香港）或其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务（例如配售代理、牵头经办人、保荐人、包销商或从事自营投资于该股票）。国信证券（香港）不排除其员工有个人投资于本报告内所提及的上市法团。 报告中的资料均来自公开信息，我们力求准确可靠，但对这些信息的正确性、公正性及完整性不做任何保证。本报告没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，并不构成个人投资建议，客户据此投资，责任自负。客户在阅读本研究报告时应考虑报告中的任何意见或建议是否符合其个人特定状况。本报告并不存在招揽或邀约购买或出售任何证券的企图。 本报告仅向特定客户传送，未经国信证券香港书面授权许可，任何人不得引用、转载以及向第三方传播，否则可能将承担法律责任。研究报告所载的资料及意见，如有任何更改，本司将不作另行通知。在一些管辖区内，针对或意图向该等区域内的市民、居民、个人或实体发布、公布、供其使用或提供获取渠道的行为会违反该区域内所适用的法律或规例或令国信证券（香港）受制于任何注册或领牌规定，则本研究报告不适用于该等管辖区域内的市民、居民或身处该范围内的任何人或实体。